公募基金去年虧1412億，平安茅台蟬聯重倉股冠亞軍

固收類基金合計浮盈近千億，權益基金浮虧2311億元；偏股主動型基金倉位季度“三連降”。

作者|王全浩

編輯|王宇 劉曉陽

公募基金交出的2018年成績單並不理想。截至2019年1月22日，共有129家基金公司披露旗下公募基金2018年第四季度報告，受2018年四季度A股大幅下跌影響，公募基金在同期整體虧損1412億元。其中，混合型和股票型基金分別虧損1347億元和964億元，成為虧損的主要來源。貨幣基金盈利608億元，較三季度有所下滑；債券基金盈利373億元，固收類合計盈利近千億元。

2018年，“股熊債牛”的特徵明顯。股票型基金第四季度虧損額擴大，其中，易方達消費虧損25億元，興全合宜和東方紅睿豐分別虧損19.9億元和15.38億元。

貨基方面，天弘餘額寶2018年第四季度盈利79.87億元，低於2018年三季度112億元的盈利，仍位居行業首位。此外，分別背靠建設銀行、工商銀行兩棵“大樹”的建信現金增利A和工銀貨幣在去年四季度分別實現22.8億元和20.84億元的收益。

統計數據同時顯示，在2018年的前三個季度，基金經理在連續降低股票倉位。在價值、成長風格的選擇中，基金經理更偏向後者，成長股在第四季度獲得公募基金的逆市加倉。

偏股型基金

股票倉位季度三連降

從A股倉位來看，2018年全年公募基金的持股倉位持續下降，第四季度的降幅在擴大。Wind數據顯示，在2018年第四季度偏股主動型基金的資產配置中，股票資產佔比為64.4%，較第三季度下降3.9%，已是連續三個季度下降。

從基金持股比例中位數來看，2018年第四季度普通股票型基金的持股比例為85.98%，比第三季度的88.12%下降2.14個百分點；偏股混合型基金的持股比例為77.13%，比第三季度的82.24%大幅下降5.11個百分點。當前權益基金的持倉水準已與2015年時的持倉低點十分接近。

分類來看，普通股票型的股票倉位較為穩定，偏股混合型和靈活配置型基金的股票倉位明顯降低。機構人士認為，這主要是受到股票型基金“持倉不能低於資產80%”的相關規定的限制。

在第四季度公募基金各板塊持倉佔比中，創業板的持股倉位在回升，主機板和中小板的持倉比例在下降。其中，主機板股票佔比由66.5%降至64.4%，中小板由21.0%降至20.6%，創業板則由12.5%升至15.0%。

平安和茅台

蟬聯重倉股冠亞軍

Wind數據顯示，截至2018年第四季度末，偏股主動型基金（包括股票型和混合型基金，不含指數類、偏債類基金）的前十大重倉股分別為中國平安、貴州茅台、保利地產、萬科A、伊利股份、招商銀行、海康威視、格力電器、美的集團、隆基股份。

從加倉比例來看，在2018年第四季度，基金增持股數排名前十的股票分別為永輝超市、中國人保、中國中車、通威股份、保利地產、萬科A、東方財富、陽光電源、正邦科技、海康威視。

中國平安、貴州茅台雖然此次再度蟬聯基金重倉股的冠亞軍，但仍有不少基金開始減持這兩隻“壓艙股”。數據顯示，重倉持有中國平安的基金數量已從2018年三季度的974隻降至第四季度的715隻。貴州茅台在第四季度更是被公募基金減持884.87萬股，持有貴州茅台的基金數量也從三季度的801隻降至542隻。

在行業配置上，偏股主動型基金增持最多的行業分別為房地產、農業、電氣設備、商貿、公用事業；減持最多的前五大行業分別是食品、化工、家電、非銀、有色。

增持地產和TMT

減持消費和金融

基金四季報數據顯示，公募基金在積極布局地產、農林牧漁、電氣設備、基建、TMT等行業的同時，也在集中減倉消費股和金融股。其中，食品飲料行業被基金減倉的比例高達2.2%；其他被基金減倉幅度較高的行業有家用電器、非銀金融、化工、銀行等，減倉比例均不低於0.7%。

在消費行業上，基金持有的家電板塊的股份佔比繼續回落，降至1%；汽車板塊持倉佔比微升0.1%；食品飲料持倉佔比回落超過3個百分點；農業板塊提升1.4%；商業貿易持倉佔比提升0.7個百分點。

製造業方面，基金持有機械設備股份佔比提升0.6%，國防軍工下降0.3%；電氣設備行業持倉佔比大幅提升1.4%。

TMT行業，基金持有通信設備行業的股票佔比繼續回升，升幅擴大至0.7%；傳媒倉位佔比回升0.2%；電腦行業倉位佔比基本持平。

養老目標基金首秀

以配置固收資產為主

基金四季報還披露了養老目標基金的動態。華夏養老2040和工銀養老2035兩隻養老目標基金的四季報顯示，兩隻FOF仍處於建倉期，基金投資佔比均在50%左右。從資產風險看，目前的資產配置以類貨幣基金或固收資產投資為主。

華夏養老2040基金經理在2018年四季報裡表示，該基金在報告期內以“本金安全”為第一目標，依照CPPI策略，以配置貨幣工具和固收資產為主，減少市場短期博弈和波段行情的參與，為未來可能出現的市場重大轉捩點保存實力。

工銀養老2035的基金經理則在2018年四季報裡表示，2018年第四季度，基金緊扣養老資金的屬性，在建倉期采取“分步建倉、控制成本、穩起步”的策略，以較大比例投資流動性較好的類貨幣資產，保持組合良好的靈活性。

華夏基金排名墊底

產品浮虧288億元

Wind數據顯示，根據基金公司旗下基金淨利潤排名，天弘基金以578.43億元的淨利潤排名第一；建信、中銀、工銀瑞信等三家銀行系基金則緊隨其後，淨利潤均超過100億元。華夏基金以虧損288億元的成績位列最後。

上述情況主要與A股市場下跌、權益類產品較多、基金公司規模較大有關。數據顯示，華夏、嘉實等老牌基金公司的權益類產品較多，股基比例佔到總資產比例分別達到31.39%和21.71%；華夏基金的股票市值為1.41兆元，排名第一。無獨有偶，除了華夏基金外，嘉實、易方達等股票資產佔比較高的老牌基金公司在榜單上也都排名靠後。

天弘基金的業績能夠遙遙領先，也是受到規模效應的支持。受益於餘額寶的吸金能力，天弘基金在貨幣基金市場佔據巨大的市場份額，股基佔比僅為0.74%，因此才能在2018年獲得穩定的回報，輕鬆戰勝各路偏股型基金。

明星基金經理

集體看好今年股市

天弘永定價值成長基金經理肖志剛認為，“未來2年，精選個股會變得極其重要。主動基金經理最擅長的能力是個股選擇，最不擅長的是倉位控制。2019年將是主動權益基金顯著戰勝指數基金的時機，權益基金將獲較好的相對收益。”

中歐新趨勢基金經理周蔚文認為，“儘管經濟轉型還未看到坦途，但股市已提前反映了各種國內外不利因素，資金面將比2018年大為好轉，股市估值處於低位，繼續大跌的可能性很小，部分公司已經跌到真有長期價值的地步。”

新京報記者 王全浩 編輯 汪世軍 王宇 校對 付春愔