“賭徒”賈躍亭的最後掙扎：破產只是一個開始

來源：21Tech(News-21)

作者：白楊

編輯：李清宇、劉雪瑩

羅永浩投身直播行業賺錢還債，讓很多人想到了賈躍亭。背負著數十億美元的巨額債務，賈躍亭赴美已經近三年，“下周回國”更是遙遙無期。

去年的一次公開表態中，賈躍亭說很多朋友包括債權人都擔心他會自殺，但他覺得，“活著是一種責任，活著就有百萬種可能，就能還債、就能回國、就能把FF做成、就能實現夢想。”

“還債、回國、把FF做成”，這三者更準確的順序應該是FF做成——還債——回國。賈躍亭也深知，FF是他償還債務的最後希望，但FF的現狀卻不容樂觀。

為了解決FF的資金困境，去年10月14日，賈躍亭正式向美國法院申請個人破產重組，這是他孤注一擲的賭博，賭的是FF在擺脫他個人債務糾紛的困擾後，能夠獲得融資輸血繼續生存下去。

按照其當時的計劃，在2019年11月底邀請債權人到FF總部開會之後，重組方案應該於12月中下旬就進入投票環節。但事情的進展並未如其所願，包括部分債權人的反對以及對重組方案條款的反覆磋商，都打亂了賈躍亭的計劃。

在推遲了3個多月後，美國時間3月30日，賈躍亭的破產重組方案終於進入到債權人投票流程。至此，賈躍亭的個人破產重組方案重新回到了正軌，其距離破產重組只剩最後一步。

但是，個人破產重組並非賈躍亭的終點，因為即便破產成功，他接下來的路也仍荊棘載途。自賈躍亭赴美之後，其在美國的財務狀況以及FF的運營情況究竟如何，一直都是個迷。他到底還有多少債務和資產？FF能不能成功？21Tech在獲取賈躍亭數百頁的破產重組聲明後，從中找到了一些答案。

38.2億美元的個人債務

賈躍亭的債務主要來自於其為樂視系公司提供的個人擔保。根據重組方案，針對賈躍亭的索賠大致可以分為四類：

一是針對賈躍亭的無擔保直接索賠；

二是針對賈躍亭通過其境內資產作擔保的直接索賠；

三是基於賈躍亭對其他實體無擔保貸款所作擔保的索賠；

四是基於賈躍亭對其他實體有擔保（通過該等實體中國境內資產作擔保）貸款所作擔保的索賠。

目前，賈躍亭已收到的索賠金額約90億美元，其中包括超3.86億美元的中國有擔保索賠和86億美元的債務索賠。需要指出的是，這些收到的索賠並不一定全部計入，賈躍亭還保留了對這些索賠額提出異議或者尋求估算的權利。

賈躍亭認為，在對其提交的索賠證據中，有大約33億美元為重複、無效或誇大索賠。而在其提交的明細表中顯示，美國有擔保索賠和中國有擔保索賠金額約為 12.1 億美元，債務索賠金額約為26.1億美元，合計38.2億美元。

在已提交的索賠證據中，除中國有擔保索賠和債務索賠以外，還包括賈躍亭從Pacific Technology獲得的約268萬美元有擔保貸款，這在重組方案中被視為美國有擔保索賠。此外，賈躍亭妻子甘薇還提起了金額約5.71億美元的索賠，其中包括約870萬美元的家庭撫養債務。

重組方案中指出，賈躍亭目前已償還了30多億美元的債務，另外樂視集團和賈躍亭在中國已凍結但尚未處置的資產價值約10億美元。其中，賈躍亭的個人資產具體包括約4.36萬美元的各家銀行存款，價值約477.3萬美元的不動產，以及約2.2億美元的各家實體的股權等。

此外，賈躍亭對易到的索賠也被計入到其中國資產的一部分。賈躍亭認為溫曉東控制的各家實體違反了其義務，給賈躍亭造成了數億美元的損害。因此，破產方案計劃將賈躍亭擁有的與易到有關的一切權益、索賠和訴因都轉讓給信託。

根據上述信息估算，扣除其在中國的已凍結資產後，賈躍亭剩下的負債約為28億美元。這仍然是一個天文數字，尤其是對目前的賈躍亭來說。

FF股權縮水，工資和租金是主要收入來源

現在，賈躍亭最值錢的資產就是其持有的FF股權。

據悉，賈躍亭通過West Coast公司持有FF約33%股權，同時，賈躍亭還對FF控股公司30.8%的股權享有優先分配權，以及有權指示FF 10%股權的轉讓。

但需要指出的是，股權的價值是由公司的價值來決定，2018年底，FF的估值為25億美元，賈躍亭持有的股權價值就約為8億美元，但到了2019年5月，BEAR估定的FF股權公允市價約為19億美元。其持有的股權價值就變為約6億美元，所以賈躍亭持有的股權值多少錢，現在已經很難說。

關於房產，賈躍亭在2014年和2015年期間，通過其擁有的Ocean View 購買了位於加利福尼亞州派洛斯福德莊園瑪格麗特大道7、11、15、19和91號的不動產（統稱“瑪格麗特物業”）。

破產方案指出，2017年12月，由於FF深陷流動資金困局，賈躍亭出售了Ocean View的權益，並不再持有瑪格麗特物業或 Ocean View的任何所有權或實益權益。不過，該出售受製於一項售後回租安排，使得賈躍亭能夠繼續居住其中一所瑪格麗特物業，並轉租若干物業以獲得流動資金。

根據日期為2017年11月30日的租賃協議，Ocean View以前四年期間約 210萬美元的不可退固定金額將瑪格麗特物業租予賈躍亭，該租金已經由物業買方作為出售對價的一部分進行支付。而自第五年（2022）年開始，賈躍亭將需要支付52.5萬美元的年租金，且該租金將逐年上漲3%。

2019年1月1日，根據一份住宅租賃協議及其附錄，賈躍亭以每月4.38萬美元的租金，將瑪格麗特物業（瑪格麗特大道91號物業除外）轉租給Warm Time，轉租期限為2019年1月1日至2023年12月31日。

另外有意思的是，Warm Time從賈躍亭處租來瑪格麗特物業後，轉而又在全方位服務的基礎上，包括酒店服務（即餐飲、客房、保險和公用事業），向FF出租了其中兩處瑪格麗特物業。

截至2019年6月30日，Ocean View的不動產價值約為2790萬美元，應收貸款為2730萬美元，負債總額為5160萬美元。其中，FF欠Ocean View的金額約為440萬美元，賈躍亭欠Ocean View的金額約為310萬美元。

根據賈躍亭提交的2018-2019年現金流量表，其兩年的收入合計978萬美元，其中工資收入約83萬美元，資產出售收入為241萬美元，租金收入為76萬美元，第三方貸款為309萬美元。兩年的總支出為987萬元，其中包括子女撫養及父母贍養費用300萬美元，全球法律費用675萬美元。

截至2019年底，賈躍亭擁有的現金約為11.48萬美元。根據其對2020年的現金流預測，其常規性的收入主要為工資收入37萬美元，租金收入30萬美元，個人最主要的支出仍然是子女撫養及父母贍養費用，約為46萬美元。

妻子甘薇的“和解”

賈躍亭和妻子甘薇育有三名子女，包括兩個五歲的雙胞胎女兒和一個三歲的兒子。2019年10月11日，甘薇曾在成都市錦江區人民法院向賈躍亭提起離婚訴訟，但該法院未受理。同年11月15日，甘薇又在北京朝陽區人民法院對賈躍亭提起離婚訴訟，得到了法院受理。

甘薇在離婚訴訟中提出了四個要求：一是對三名未成年子女，每月每名子女支付12.5萬元（約1.7萬美元）的子女撫養費，直至子女年滿18歲；二是劃分甘薇和賈躍亭的夫妻共同財產；三是賈躍亭承擔婚姻續存期間其個人投資、生產和經營活動導致的一切債務；四是目前在甘薇名下位於北京朝陽區的財產，由甘薇作為個人財產保留。

2020年1月13日，甘薇提交了針對賈躍亭金額約為5.7億美元的索賠證據，並稱其中有874萬美元為《破產法》條款下的家庭支撐義務。

3月4日，賈躍亭債務處理小組表示，經過賈躍亭、甘薇和債委會的三方協商，甘薇放棄了優先分割夫妻共同財產的權利，將會在債權人信託成立後與全體債權人平等受償，而且權利主張僅佔信託總額的13%左右。

根據重組聲明，基於賈躍亭、甘薇和債委會達成的和解協議，甘薇將向信託支付兩筆現金，一筆為10萬美元，於方案生效日支付，另一筆為25萬美元，不遲於生效日後90天支付。作為該等現金對價的交換，甘薇在支付第一筆款項後，將被視為對賈躍亭有一項金額為 2.5億美元的獲準債務索賠，並獲得從中國債務人名單劃出並解除中國限制的好處。

而在甘薇支付第二筆款項後，所有獲準的債務索賠人將被視為解除甘薇的一切個人責任索賠。此外，甘薇還同意放棄針對賈躍亭或信託的所有其他索賠，但中國離婚訴訟引起的任何子女撫養索賠除外。

這其實也是甘薇目前的最優解，因為現在賈躍亭確實沒有什麽資產可以進行分割。即便甘薇分得一些FF股權，若FF失敗，這些股權也是一文不值。不如現在這樣，孩子的撫養費賈躍亭會繼續承擔，她的個人債務也被解除，同時若FF成功，她也能繼續從中獲益。

負債累累的FF

2014年5月，FF在美國加利福尼亞州注冊營業。2014年6月至2017年11月期間，賈躍亭向FF實繳資本約6.13億美元，並為FF另外3.24億美元的融資作了擔保。

截至目前，FF總共獲得約17億美元的融資，其中包括上述9億美元的初始融資，以及來自時穎的8億美元。但對於一家造車公司而言，這些錢遠遠不夠，而且FF的汽車還沒有開始生產售賣，公司也沒有穩定的收入來源。

截至2019年7月31日，FF累計虧損21.5億美元，流動負債金額為7.343億美元，關聯方貸款人和第三方貸款人未償還應付票據為4.021億美元。

過去一年，FF基本是靠借款度日。而現在，一些票據已經違約，FF正在與這些貸款人協商展期或者債轉股。比如FF按照與美國銀行協會簽訂的票據購買協議向若乾購買人發行的大約4500萬美元的有擔保票據，已於2019年10月31日到期。隨後，FF將到期日延長到2020年5月31日，眼看這筆票據又要到期，FF如何償還，仍然是個問題。

除此之外，FF在2019年初從時穎公司獲得一筆1000萬美元的貸款，當時規定，若FF在2019年6月30之前償還，年利率為10%，之後償還的話利率將增至15%。現在，這筆貸款已經處於違約狀態。

過去兩年，FF還通過質押其美國境內資產來擔保FF尚未償還的一些借據。包括FF實控公司的有形資產和無形資產已基本都作為抵押品進行了質押。如2019年4月29日，FF為設立了法拉第供應商信託，為高達1.5億美元的逾期應付账款提供擔保。而該信託均是通過FF基本所有有形和無形資產的第三優先付款的優先留置權為擔保。

一邊是沒有收入，另一邊是維持公司運營需要大量資金。

截至2019年9月27日，FF總共有員工432人，其中研發人員299人，總務管理人員99人，銷售和行銷人員34人。

2019年前七個月，FF產生了大約8080萬美元的經營費用，其中大約1790萬美元約為研發費用，大約6000萬美元為總務和管理費用，大約280萬美元為銷售和行銷費用。除經營費用外，FF產生了2670萬美元的利息費用，

這意味著，即便是在如此窘迫的情況下，FF 在2019年的總支出仍高達1億美元。據FF估計，未來 15 個月的資本支出約為 6.23 億美元，包括漢福德工廠設備的改進和安裝、研發、銷售和服務網以及充電網的鋪開，其中大約5.62 億美元將在2020年產生。

現在，流動資金短缺是FF面臨的最大困難，其也在尋求採用股權融資和過橋債務融資相結合的辦法，來清償其現有債務。

據悉，FF正在尋求1.7億美元的新的有擔保過橋債務融資，該項融資也將優先於其現有債務，並將享有債轉股方面的優惠。與此同時，FF更期望的是賈躍亭破產重組後能夠盡快引入B輪融資，按照原計劃，FF應該於2020年3月之前完成8.5億美元B輪股權融資，但破產計劃的推遲，也使其融資計劃受阻，

破產只是一個開始

對於賈躍亭而言，破產重組成功，他也只是獲得一個喘息的機會，讓其能夠暫時擺脫債務困擾去專心發展FF。至於賈躍亭能否真的東山再起，未來的考驗要遠比現在更嚴峻。

在破產方案的磋商過程中，關於賈躍亭的一些債務訴訟該如何處理，是各方討論的一個重點。在最新的破產方案中，賈躍亭也作出了讓步，不再要求在中國解除針對其個人的索賠，直到債權人從信託中受償比例達到40%獲準索賠分配額，或者其從信託以及其他途徑獲得的償付比例達到獲準索賠分配額的100%（以先達到為準）。

據21Tech了解，美國境外針對賈躍亭的獲準債務索賠的逐步免除，主要包括三個階段：

第一個階段是四年的停滯期，在此期間，各債務索賠人不在美國境外向 賈躍亭提起追究其個人責任的新訴訟。對於該停滯，賈躍亭已同意停止計算債權人針對賈躍亭的非美國索賠的相關訴訟時效。

第二階段，是賈躍亭與債務索賠人協商出一個機制，按照該機制，債務人將把賈躍亭從中國債務人名單中劃掉，並解除針對賈躍亭的任何中國限制，以讓FF能夠順利進入中國市場。

據悉，這兩個階段均為臨時和自願性質。若破產生效後的四年內，賈躍亭和FF未能實現其戰略目標，信託也無法向債務索賠持有人提供分配，那這些索賠人將能夠在美國境外提起之前中止的索賠，並尋求重新將賈躍亭列入中國債務人名單。

而第三階段是，如果債務索賠人想在40%的追索門檻之外，再獲得更多的信託分配，就必須撤銷全球各地已對賈躍亭和甘薇提起的所有訴訟，並簽署賈躍亭或甘薇要求的任何文件，以證明全面解除針對他們的索賠。

所以，破產方案生效之後，賈躍亭回國也有望成真。但這些都不是關鍵，賈躍亭真正的考驗是破產重組後，FF能否完成B輪融資，這才是決定FF未來的關鍵一步。

破產方案中也提及一些風險，比如FF有限的經營史和財務困境可能會阻礙FF的融資方案，若FF無法獲得或者無法及時或者以商業可接受的條款獲得融資，其業務和經營活動可能遭受重大不利影響，並且可能影響FF能否繼續經營。

此外，即便FF能夠獲得融資，其業務發展也存在巨大的不確定性。方案指出，即使FF能夠獲得融資，也不保證能夠建立經濟高效的汽車生產能力和工藝，獲得可靠的組件供應來源，從而達到質量、價格、工程、設計和生產標準，以及FF91和未來車型成功批量上市所需的產量。

除此之外，即使FF實現其電動汽車的量產，仍然面臨電動汽車行業的重大進入壁壘，包括安全優質汽車的持續開發和生產，公司聲譽，客戶基礎，行銷渠道，價格政策，管理人員和人才，增值服務以及技術進步。若FF未解決任何或所有該等風險和進入壁壘，則其業務和經營業績，以及信託權益的價值，可能受到重大不利影響。

從賈躍亭赴美選擇躲避國內債務時起，他就已經走上了一條不歸路。能否東山再起，FF是他最後的籌碼。這次破產重組，若成功，FF還有一線生機，若不成功，賈躍亭的故事可能就真的要收尾了。

你說，賈躍亭與東山再起的距離——

還是……