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美團要上市了:3億用戶58億筆買賣 4000億估值超京東

  中國基金報記者 劉芬

  今天上午,中國排名前三的獨角獸企業美團公布了招股書,擬在香港上市,媒體報導的估值要價為600億美元(約4000億人民幣),超越了劉強東旗下的京東最新市值583億美元!

  3.1億交易用戶,58億筆交易,3570億交易量,2.05億間酒店,440萬活躍商家,這就是美團2017年的主要經營數據!

  美團的擬上市估值憑什麽超越市場名氣更大的京東?中國互聯網巨頭中百度、美團、小米和京東這四家互聯網二線巨頭市值或估值在580億美元到1000億美元之間,美團在其中有何優勢?都要從招股書中找到一些答案,基金君為您解讀!

  美團點評2017年實際虧損額減半

  2017年,美團點評完成的交易筆數超過58億,交易金額達3570億元人民幣。同年,美團點評為全國超過2800個城鎮的3.1億名交易用戶和約440萬年度活躍商家提供了服務。

  業績方面,2015年總收入為40億元人民幣,2016年增加至130億元人民幣,2017年進一步增加至339億元人民幣。然而這三年也不斷虧損,2015年、2016年、2017年,分別虧損人民幣105億元人民幣、58億元人民幣及190億元人民幣。

  如果排除可轉換可購回優先股公允價值變動、以股份為基礎的薪酬開支等因素影響,2015年至2017年調整後淨虧損59億元人民幣、54億元人民幣及29億元人民幣。如果剔除公允價值變動、物業、廠房及設備折舊、無形資產攤銷等因素,2015年至2017年再次調整後的淨虧損分別為59億元人民幣、54億元人民幣及29億元人民幣。

  騰訊大股東 王興佔比11%

  美團股權資訊顯示,騰訊是美團的大股東,持股佔比超20%,創始人王興持股佔比11%,但由於AB股制度,實際投票權王興佔比最大。

  美團目前總股本約52.2億股,其中A類股7.36億股,B類股44.84億股。在投票權方面,每股A類股可行使10票,B類股可行使1票。

  王興美團5.73億A類股,儘管隻佔總股本的11%,但投票權佔48.41%,是投票上絕對的老大。騰訊持有美團20%的股權,但騰訊實際投票權為不到10%。

  美團外賣貢獻的收入達62%

  平台總交易額的增長是美團點評增長的主要驅動因素,總交易額的增長則受平台上交易用戶的人數及參與度所影響。2015年的總交易額為1610億元人民幣,2016年則增長了46.8%,達2370億元人民幣;2017年則進一步增長51%,總交易額達3570億元人民幣

  2015年至2017年的總交易額增長主要由同期用戶數量的增長而驅動。交易用戶數量2015年的2.06億增長至2016年的2.59億,2017年進一步增至3.1億。交易用戶的參與度逐步活躍,每個交易用戶的平均交易次數不斷提升;交易用戶人均每年交易筆數從2015年10.4筆提升至2016年的12.9筆,2017年則進一步提升至18.8筆。

  除了交易用戶的人數及參與度之外,總交易額的增長亦受平台上活躍商家的影響。活躍商家的數量自2015年200萬家增至2016年300萬家,2017年進一步增至440萬家。

  美團點評主要通過按交易金額一定百分比收取的傭金及在線行銷進行變現,目前有三個業務分部,為餐飲外賣,到店、酒店及旅遊,及新業務及其他業務;其中餐飲外賣和到店、酒店及旅遊業務為兩個最大分部,2017年分別佔總收入的62%及32%。2015年至2017年,按總收入除以平台各期的合計總交易額計算,各類服務產品分別實現3.0%、5.5%及9.5%的變現率。

  美團外賣主要貢獻了2016年及2017年的收入增長。外賣收入主要來源於三部分:一是商家為訂單支付的傭金,二是給商家提供的在線行銷服務,三是完成配送服務向交易用戶及商家收取的配送費。

  據DCCI互聯網數據中心近期發布的《2017中國網民網絡外賣服務調查報告》顯示,在主要的第三方外賣訂餐平台中,美團外賣以79.9%的用戶滲透率位列行業第一。美團外賣認為,從訂單量、市場份額來看,增速是遠遠超過市場平均增速的,外賣平台的頂部效應正在形成,頭部平台強者恆強趨勢愈加明顯。這得益於美團外賣正確的策略,主要體現在兩個方面,一個是多入口協同,一個是用技術賦能,前者產生更多的訂單,後者確保訂單可以在保持用戶滿意度的情況下履約,進而形成正循環。

  2017年,美團點評平台上完成的交易筆數超過58億,交易金額達3570億元人民幣。據艾瑞報告,美團APP按2017年交易金額排名,為中國依靠的生活服務線上平台;大眾點評按月度活躍用戶數排名,為中國依靠的生活資訊線上探索平台。下圖為美團點評2017年的業務規模數據。

  行銷投入及研發投入均在增長

  美團點評的行銷投入不斷增長,但在總收入中的佔比逐步降低。2015年的銷售及行銷開支的絕對數值為71億元人民幣,2016年增長至83億元人民幣,2017年進一步增長至109億元人民幣;而其在同期總收入中的佔比逐年下降,自2015年年177.7%降至2016年的64.2%,2017年進一步降至32.2%。

  美團點評亦不吝惜技術研發方面的投資,2015年、2016年及2017年,技術研發方面的投入分別為12億元人民幣、24億元人民幣、36億元人民幣。招股書透露繼續對研發人員進行投資,將大量資源投向研發工作,專注開發創新應用、產品及服務。

  美團2010年以來大事件

  2010年,王興創立美團網

  2011年,B輪融資獲得阿里巴巴和紅杉資本5000萬美元的投資。

  2012年,推出電影票線上預訂服務。

  2013年,推出酒店預訂及餐飲外賣服務。

  2014年,5月宣布獲得3億美元C輪融資,領投機構為泛大西洋資本,紅杉資本和阿里巴巴跟投,估值達40億美元;同年推出旅遊門票預訂服務。

  2015年,1月美團網完成D輪總額7億美元的融資,估值達70億美元;10月美團與大眾點評達成戰略合作並成立新公司。

  2016年,1月美團點評完成首次融資,融資額超33億美元,估值超180億美元。9月收購錢袋寶,同年推出面向商家的服務,如聚合支付系統及供應鏈解決方案。

  2017年,進軍計程車、生鮮等領域,全面加碼酒旅業務。平台預訂的國內酒店間夜量超過2億。

  2018年,首次推出《黑珍珠餐廳指南》,包含位於中國22個城市及5個外國城市330間頂級餐廳的名單。單日外賣交易筆數超過2100萬筆。

 

責任編輯:陶然

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