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興全基金蔣寒盡:投資為什麽這麽難

  投資為什麽這麽難

  中國證券報

  □興全基金 蔣寒盡  

  太多人想成為一名傑出投資者。但投資遠非一件簡單的事情,不然為什麽真正的投資大師寥寥無幾?市場環境是不可控的,心理是高波動的,某種投資方法可能只是一時有效的。想要在這個領域成功,可能既要是科學家,又得是藝術家。

  你想要獲得什麽樣的回報?其實,關鍵問題在於你的目標回報。正如格雷厄姆所說,如果只是想獲得市場平均回報,難度是不大的。很多時候,只需要與大多數人保持相同的觀點,就可以取得平均回報,因為投資者全體就是市場。最簡單的通過買指數基金就可以實現。

  但如果你有更高的追求,想要比其他投資者做得更好,那就需要好運氣或者非凡的洞察力了。單純靠運氣是無法持續的,所以靠譜的辦法是擁有超越他人的洞察力,也就是霍華德所說的“第二層思維”:想眾人所未想,見眾人所未見。

  什麽是第二層思維?第一層思維:“這是一家好公司,所以我要買它的股票。”第二層思維:“這是一家好公司,但大家都覺得它好,那可能都在買進,估值可能偏高了,我應該賣出。”

  第一層思維:“經濟增速會下滑,通脹會上升,應該拋掉股票。”第二層思維:“經濟前景確實糟糕,但大家都在恐慌的拋售,目前的價位可能嚴重低估了,可以買入。”

  所以,綜合來看,第一層思維者追求的是簡單的準則和簡單的答案,邏輯鏈條很短,幾乎大部分人都能想到,他們認為“公司前景光明=股票會漲”。而第二層思惟是複雜的、迂回的,邏輯鏈很長,需要考慮更加豐富的東西。

  正確+非共識性=成功投資?可能有人會認為:第二層思維不就是跟大家想得不一樣嗎,那還不簡單?

  這是大家容易陷入的認知誤區。僅僅擁有第二層思維並不是成功的充分條件,正確的第二層思維才是。也就是說,你必須得跟別人想得不一樣且更加正確,才能超越市場。第二層思維本身不是目的,不能單純為了與眾不同而逆向行事,甚至有些時候,大眾觀點才是正確的,突破共識反而陷入了錯誤決策。

  所以,在期望戰勝市場之前,需要先反思一下:你能比大多數人想得更遠、更深、更正確嗎?你具備這樣的能力嗎?又是什麽讓你認為自己具備這樣的能力?如果做不到,就不要苛求自己,獲得一個平均回報,也不錯。

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責任編輯:陶然

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