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一天飆漲192倍!期權的世界沒想象美 散戶參與不得不謹慎

2月25日早間,A股上攻態勢凌厲,上證指數一舉突破年線,滬指直逼3000點。在股市大漲帶動下,50ETF看漲期權普遍出現了大幅上漲。其中,2月看漲合約中部分品種漲幅驚人,50ETF購2月2750合約上漲10475%,50ETF購2月2800合約漲幅更是高達19266.67%。

期權市場投資者陶先生對《華夏時報》記者表示,某投資機構當日上午滿倉進場,購買看漲期權,差不多全天獲利200%的利潤,一天差不多把一套房子的首付賺出來了。

面對如此大的漲幅,市場投資者不禁會問,這192倍的期權盈利到底怎麽來的?這種機會以後還會出現嗎?

對此,有私募經理對《華夏時報》記者表示,25日的暴漲就是大家所說的“期權末日輪”的高杠杆現象,在國內期權上市以來尚屬首次,在國外也極為罕見。

正當市場部分投資者還未搞清楚期權的投資邏輯,今日開盤,該合約就低開近50%,隨後盤中震蕩走低,午後盤中跌幅更是一度達到96.39%,截至收盤,50ETF購2月2800合約收跌91.74%,收盤於0.0048,對比昨日收盤0.0581元的“天價”,連零頭都不夠。

50ETF期權一天飆漲192倍 巨量漲幅下暗藏風險

2月25日,A股上攻態勢凌厲,上證指數一舉突破年線,截至收盤站上2961點,單日漲幅達到5.6%,創2015年7月以來最大單日漲幅。其他指數表現同樣亮眼,深證成指漲近500點報9134.58點,漲幅5.34%;創業板指漲5.5%報1536.37點,上證50漲6.28%。

當日,三大股指先後收復年線,兩市超300股漲停。在這種行情中,滿倉漲停已經不能滿足部分投資者了的需求了。在期權市場投資者中,一家機構的持倉盈利截圖火了。記者注意到,當日期權合約暴漲的話題也在朋友圈不斷刷屏,當然也成為了券商業務員拉業務的最好“宣傳海報”。某大型券商業務員在朋友圈表示,一天192倍的期權,你敢信麽?真有一夜暴富的可能,並且附上了開戶條件。

對此,期貨業內資深人士盛志誠對《華夏時報》記者表示,作為投資者,首先搞清楚你參與交易的是個什麽東西,期權並不是說買入了就能一個交易日192倍收益。2月25日這種走勢純屬極端的行情,與日常購買彩票中大獎的概率類似。192倍這麽大的漲幅是國內期權上線以來唯一的一次,美國市場自1973年推出場內期權以來這種現象也是極為罕見。

所謂末日輪,顧名思義是指即到期的期權行情,由於上證50ETF期權到期日為合約當月的最後一周的周三,如50ETF期權1902合約到期日為2019年2月27日,所以在本周的三個交易日出現較大的行情,在這個區間都可以稱作為末日輪行情。

對此,厚石天成總經理候延軍也表示,2月25日的暴漲就是大家所說的“期權末日輪”的高杠杆現象。舉例來說,雖然近期上證50及50ETF期權在不停上漲,但是畢竟漲幅不是極端劇烈,外加這個二月份合約還有兩天就要摘牌了,也就是說,所有虛值的期權都會歸零,一文不值。

候延軍表示,對於很快就要歸零的期權,作為看漲的期權買方肯定不會高價買入。之所以還有人交易,是因為大家預期如果這剩下的兩三天內大盤真的漲了超過10%的話,虛值期權就成為了實值期權,就有了內在價值。這實際上類似於一種彩票操作策略——如果低概率的事件變成現實,必將獲得大的盈利。

上期所相關人士表示,2月22日收盤時50ETF購2月2800合約持有者最多也就幾十戶,真正能實現這個收益的寥寥無幾。另外,該人士表示,漲幅不等於實際收益。期權合約漲了多少,只能反映該合約前後交易日結算價的變化,不同投資者在日內買入賣出的時點不同,成本和收益自然不同。

此外,盛志誠也表示,我們也可以以50ETF購2月2800這一合約為例,2月25日成交均價為0.0232,收盤價0.0581,若以均價買入,當日收益率為150%。這說明平均來看,當天入場的大部分投資者實際上隻獲得了150%的收益,與所謂的100多倍的收益相差甚遠。

盛志誠表示,對投資人而言,2月買入2800合約的到期貨割日是明天,本身22日已出現價值歸零,25日的股市暴漲,讓一部分博弈投資者加入到臨交割期的該合約交易,總計交易金額也就2000餘萬,單一價格低、臨期炒作博傻心態作祟,促使發生了這種小概率事件。

上演超級過山車 散戶需謹慎參與期權

截至今日收盤,50ETF購2月2800合約收跌91.74%,報0.0048,按照今日收盤價來算,就算明日大盤繼續上漲,上證50ETF重回2.8000大關,忽略手續費,持有該合約的投資者每手也浮虧48元(內在價值為標的價格-合約行權價格,即2.8048-2.8000)*10000。

與此同時,“50ETF2月購2800”合約明日(2月27日)到期,通俗來講,價值歸零風險就是到期時,買入認購期權後標的證券價格在行權價以下,或者買入認沽期權後標的證券價格在行權價以上,期權在到期日處於虛值狀態,變得一文不值。

對此,銀河期貨分析師仲文慶表示,如果期權投資者買入新加掛的2月到期行權價為2.80元認購期權合約,明日收盤時50ETF價格沒能漲到2.80元,則合約買方將會喪失全部的權利金。此外,今日開盤,所有虛值認購期權和實值認沽期權都是新掛,因為昨日所有認購期權均被打到實值,所有認沽期權均被打到虛值,這種現象在50ETF期權上市以來,也是第一次出現。

另外,盛志誠表示,在商品領域,或者在股票、商品大宗投資裡,為了防止極端小概率行情出現,用期權手段、較低的成本投入,為期貨頭寸、現貨頭寸買一個保險,可以用期權的手段去做,純投機的人群,操作時不要只想到極少數低概率的中獎出現,要考慮付出的權利金有可能收不回來。

在實際開戶過程裡,期貨券商經紀機構是非常謹慎的,開戶門檻在不人為降低的局面下,是很難有“韭菜”能混進去的。具體條件分為:資金有50萬門檻;需要有期權期貨交易經歷;需要期權知識測試考核,滿分100需要90分以上為合格。

編輯:劉春燕 主編:陳鋒

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