“扶貧概念股”新疆火炬限售股份逐漸迎來解禁期，投資陪跑5年的九鼎投資也等到了退出的豐收時刻。
近日，新疆火炬發布股東減持計劃，九鼎投資旗下7家機構擬合計減持其所持上市公司股份2432萬股，佔上市公司總股份17.19%。預計成功減持後，九鼎投資收益可達4億元，投資回報率約800%。
而作為一家PE機構，2018年似乎是九鼎投資的豐收之年。一年間，九鼎投資管理基金對十餘家上市公司進行減持，陸續實現退出。
陪跑5年獲4億元投資回報
近日，新疆火炬燃氣股份有限公司（簡稱：新疆火炬）公布，公司第二、第三大股東九鼎投資和君安湘合計劃清倉減持公司股份。其中公司第二大股東九鼎投資旗下7家機構，即昆吾民樂九鼎、嘉興九鼎一期、昭宣元盛九鼎、 昭宣元泰九鼎、蘇州安豐九鼎、嘉興元安九鼎、祥盛九鼎，擬合計減持其所持上市公司股份24,320,000 股，佔上市公司總股份17.19%。
上述股份全部來源於公司首次公開發行前已持有的股份，且已於2019年1月3日解除限售並上市流通。未來6個月，九鼎投資將通過通過大宗交易、協定轉讓、交易所集中競價等方式，減持其所持新疆火炬所有股份。
公開資料顯示，新疆火炬是一家燃氣生產和供應運營商，其於2015年3月登陸新三板，並在2018年1月3日在上海證券交易所主機板掛牌上市，新疆火炬成功轉板後，曾連續多日漲停，2018年1月19日曾達到每股55.88元，但此後，受多方面因素影響，股價持續震蕩，2019年1月3日減持資訊公布後，該股跌至18元/股，但隨著天然氣板塊走強，1月8日，新疆火炬漲停，收盤價為20.26元/股。
作為一家PE機構，九鼎投資陪跑新疆火炬5年後，終於迎來了退出的收獲時刻。按照1月8日新疆火炬的收盤價計算，九鼎投資所持2432萬股，目前市值約4.93億元。以九鼎投資入股成本約5800萬元計算，不考慮其它成本，九鼎投資管理基金減持成功後，約可獲利4億元。
具體而言，根據新疆火炬招股書顯示，九鼎系從2014年就已入股新疆火炬。當年4月，喀什建工（集團）有限責任公司（簡稱：建工集團）將其持有的新疆火炬的8.00%、7.20%、4.00%、2.40%、1.80%及1.60%的股權分別轉讓給昆吾民樂九鼎、嘉興九鼎一期、昭宣元盛九鼎、昭宣元泰九鼎、嘉興元安九鼎、 祥盛九鼎，轉讓股權共計25%。此次股權轉讓按每元出資額作價2.1505元人民幣，九鼎系實際出資金額約5000萬元。
同年6月，昭宣元盛九鼎將其持有的新疆火炬93萬元出資額，佔1.00%股權，作價200萬元轉讓予魏先鋒。
此後，2015年3月，新疆火炬成功掛牌新三板，同年12月，公司新增發行股份1300萬股，其中，西藏昆吾九鼎管理的鳳凰涅磐基金以5元每股價格認購該公司股份200萬股，出資金額約1000萬元。而2016年，鳳凰涅槃基金將其持有200萬股，作價1000萬元轉讓給蘇州安豐九鼎。
由此可見，5年時間，九鼎投資有望在新疆火炬項目中獲得8倍的投資回報。
但此次新疆火炬的股東減持計劃一出，也立馬引起監管注意，上交所對此連夜下發監管工作函。監管函要求說明：擬在短期內減持其所持全部股份的主要考慮，核實相關股東在IPO前投資上市公司時是否已有明確的退出安排；是否考慮了短期內完成減持計劃的實際可行性；是否有支持公司做好主業維護中小股東利益的具體措施；有關承諾和退出安排是否與本次減持計劃一致；是否與前述相關股東就減持計劃進行溝通等五大問題。
隨後1月10日，新疆火炬對監管工作函進行了回復，其中表示，本次股東減持計劃是其出於資金需求及退出策略所做出的考慮。相關股東本次減持計劃不存在違反有關減持承諾的情況。上市公司將采取多種措施做好主業維護中小股東利益等。
此外，回復中還提到，截至減持計劃公告披露日，九鼎投資方正在與兩家潛在受讓方積極溝通以協定方式轉讓其持有的新疆火炬股份事宜，但因具體實施過程受市場情況、公司股價等因素影響，故本次減持計劃的可行性具有不確定性。
一年減持10余家上市公司股份
實際上，在剛剛過去的2018年，九鼎投資在多個上市已投項目中，通過減持方式進行基金退出。
2017年A股IPO開閘，據《華夏時報》記者統計，九鼎投資在管基金的已投企業中，約15家當年成功IPO，包括江山歐派、絕味食品、誠意藥業、惠達衛浴、科林電氣、金能科技、辰欣藥業、新疆火炬、華菱精工、榮泰健康、川恆股份、盤龍藥業、九典製藥、博士眼鏡、歐普康視、中旗股份等。有九鼎工作人員曾對《華夏時報》記者說，2018年九鼎投資已投企業IPO數量大概排第二、第三，但九鼎單筆投資金額較大，股權佔比相對較高。所以“如果按金額算，九鼎在PE/VC中IPO業績排名可能會更好。”
隨著上述多家企業股份在2018年迎來解禁，九鼎投資陸續減持了其中約9家企業，分別是：歐普康視、江山歐派、絕味食品、誠意藥業、惠達衛浴、博士眼鏡、金能科技、川恆股份、榮泰健康。根據上市公司公告統計，從這9家企業中，九鼎投資減持金額約17億。
與此同時，九鼎投資兩個2016年12月IPO項目，新天然氣、中旗股份也在2018年公布了九鼎投資的減持公告。根據不完全統計，在這11個項目中，九鼎投資變現約26億。
由於2018年減持多家上市公司股份，有外界懷疑九鼎可能缺錢了。九鼎集團相關負責人對《華夏時報》記者表示，2018年減持上市公司股份純屬正常退出。“持上市公司股票的是九鼎管理的基金，而不直接是九鼎，九鼎的基金減持股票，是出資人的資金需求，減持所得資金基本都分配給出資人，九鼎隻提取一部分管理報酬而已。”
儘管如此，但可以看到，在資本寒冬中，九鼎投資過得也並非一帆風順。據九鼎投資公告顯示，在資金募集方面，受巨集觀政策等影響，公司募集資金難度有所增加，2017年1至12月公司管理的基金新增實繳規模為23.71億元，2018年1至9月公司管理的基金新增實繳規模為17.46億元。九鼎投資基金募資規模存在一定的縮減風險。
與此同時，九鼎投資在管基金對外投資的規模也有所降低。數據顯示，2017年1至12月九鼎投資管理的基金新增投資規模為29.92億元，2018年1至9月公司管理的基金新增投資規模為15.41億元。
實際上，整體而言，2018年，國內PE/VC基金的募集規模與投資規模都出現了斷崖式下跌。清科數據顯示，2018年前11月中國股權投資市場共募集金額接近1.15兆，同比下降了28.7%；同期中國股權投資市場投資金額1.03兆元，同比下降6.6%。
但《華夏時報》記者也發現，九鼎投資長期以來股權質押比例較高，目前有72.37%股權處於質押狀態。上述負責人也曾對《華夏時報》記者表示，股票質押融資一般期限較短，主要用於補充公司的流動資金，而且公司有較為明確的短期現金流入與之對應。九鼎投資在公告中也提到，公司具備資金償還能力，由此產生的質押風險在可控範圍之內。
責任編輯：孟俊蓮 主編：冉學東
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