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富力地產:5月銷售增速落後同業,借新還舊舒緩流動性壓力

公告顯示,富力地產2020年5月實現權益合約銷售金額106.2億元,單月同比轉正。但是,公司5月銷售額和銷售增速仍處於TOP30房企中的尾部位置。

公司2020年1-5月累計實現權益合約銷售金額約365.5億元,同比減少29.76%,要完成全年1520億元的業績目標壓力仍大。

 5月銷售排名靠後,全年銷售仍承壓 

數據顯示,富力地產2020年5月實現權益合約銷售金額106.2億元,銷售面積約88.15萬平方米。銷售收入和銷售面積環比分別增長15%和8%,同比增長1.05%和下降4.93%。

值得一提的是,雖然富力地產2020年5月實現銷售額同比轉正,但對比5月銷售額排名TOP30的其他房企,公司的銷售額、銷售增速均相對靠後。

統計顯示,TOP30房企2020年5月累計實現銷售金額6700.72億元,環比增長19.11%;實現銷售面積5016.81萬平方米,環比增長16.86%。在這中間,九成房企實現銷售額同比正增長。富力地產5月銷售額位居第26位,銷售增速排名倒數第三。

不過,需要說明的是,考慮到大部分房企公告的銷售口徑是全口徑,而富力地產公告的是權益口徑。如果以權益口徑排名,富力地產的月度排名可能會有所上升。

富力地產5月實現銷售均價12047.65元/平方米,同樣處於相對靠後的位置,這可能與公司主要銷售城市集中在二三線城市有關。

2020年截至5月底,富力地產累計實現總權益合約銷售金額約365.5億元,銷售面積約310萬平方米,銷售收入和銷售面積分別累計同比減少29.76%和27.34%。相較全年銷售目標1520億元,公司今年業績壓力仍然較大。

 應付債券增加推升整體負債率水準 

銷售增長較慢的同時,富力地產面臨著負債較高的壓力。

截至2019年底,公司全部有息債務逼近2000億元,主要是應付債券大幅增長所致。數據顯示,富力地產截至2019年底的應付債券超過500億元,較年初增長56.75億元,主要是公司當期新增發行合計27億美元的境外債券以及合計90億元的公司債券所致。

2019年公司應付債券中美元債金額為346.07億元,佔比61.74%,主要集中在2021年及2022年到期,且2022年到期時間均為1月;境內債金額為214.50億元,佔比38.26%,其中2021年到期金額為96.00億元;公司境內外債券於2021年到期及回售的金額合計308.80億元,其中於2021年1月份到期及回售的金額合計為214.63億元,存在較大集中償付壓力。

 短期償債能力承壓,融資成本上升 

從短期償債能力指標看,截至2019年底,公司流動比率和速動比率分別為1.58倍和0.49倍。現金短期債務比為0.59倍,受短期債務規模增長影響,公司現金短期債務比持續下降,現金類資產對短期債務的保護程度較弱。由此可見,公司短期償債能力呈現下降趨勢。

現金流方面,從經營活動情況來看,2019年經營活動現金流量淨額約為-241億元,同比減少180%,呈現大幅淨流出,主要是公司當期加快房地產項目建設購買建造材料及建築工程服務等支付的現金相應增加所致。從投資活動情況來看,2019年,公司投資活動現金流量淨額約為-54億元,主要是當期構建固定資產等支出減少所致。公司投資活動現金流呈持續淨流出狀態。

在2019年,富力地產的融資成本由2018年的5.7%上升到6.6%,增加了0.9個百分點,主要是與公司在年內增加的較多債務有關。

2019年,受持續的市場波動影響,公司新增共計27億美元兩年至五年期固定利率為8.125%至9.125%的優先票據;人民幣58億元90至270日期固定利率為4.83%至5.66%的超短期融資券;人民幣90億元四至五年期固定利率5.60%至7.00%的境內公開公司債券,所募集資金用來改善公司的資金流動性。

進入2020年以來,富力地產已經先後發行人民幣和美元債券融資,其中美元債利率較高。

2020年1月14日,富力地產發行了一筆票面利率5.4%的7億元短期融資債券;3月5日發行為期4年的4億美元優先票據,票面利率為8.625%;4月21日發行了票面利率為6.3%的10億元定向債務融資工具,擬將所得籌款歸還一年內到期的中長期債項及回售,所籌款項相對於上年的資本成本有所下降。

近期,富力地產通過公開發行和非公開發行方式,擬發行近140億元公司債券,來償還公司已發行公司債券的到期及回售部分,這在一定程度上有利於緩解流動性風險。

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