美股整整漲了一周，主要因為美聯儲主席鮑威爾的一個暗示！
截至美國時間6月7日收盤，道瓊斯工業平均指數收漲263.28點，漲幅1.02%，報25983.94點，連續第五日收漲。標普500指數收漲1.05%，報2873.34點，連續第四日收漲。標普和道指創去年11月以來最大單周漲幅。納斯達克綜合指數收漲漲幅1.66%，也是連續第四日收漲。
美股市值單周“回血”約1.85兆美元，折合人民幣約為12.8兆元。
在美股開盤之前，美國公布了5月非農數據大幅弱於預期，新增就業僅7.5萬人，創3個月以來新低，薪資增幅降溫，暗示經濟疲軟。在貿易局勢升溫的情況下，外界對美聯儲降息的預期大幅提升。
暗示又叫“預期管理”，是美聯儲慣用的伎倆，在本周早些時間，鮑威爾暗示，在貿易緊張的情況下，他願意放寬政策。而美聯儲基金期貨顯示，7月將降息25個基點。受此影響，歐洲主要股市也大幅反彈，本周紛紛錄得正收益。
本周，美國總統川普再次呼籲美聯儲降息，稱如果不加息美股將比現在高10000點。那麽，現在美聯儲是否會立即降息，降息是否又真的會引發股市報復性反彈呢？從目前的情況來看，美聯儲降息預期自是強烈，但從歷史來看，即使降息也並不等於又會開啟一段新的牛市。反而從黃金和其他商品的背離走勢來看，全球需求仍顯不足，而避險情緒似乎才剛剛抬頭。
此外，值得關注的還有，今日早上最新消息顯示，美國總統川普宣布，美國與墨西哥達成協議，將暫停對墨西哥的關稅措施。
歐美股市本周全面走牛
標普500指數11大板塊漲跌各異，9大板塊收漲，2大板塊收跌；其中，信息技術板塊領漲，其次是非日常生活消費品板塊；公用事業板塊領跌，其次是房地產板塊。
美股科技股多數上漲，微軟市值重回兆美元上方。Facebook漲近3%，亞馬遜、微軟漲2.8%，蘋果漲2.6%；芯片股集體上漲，費城半導體指數漲1.15%；英特爾漲超2%，AMD、高通、NVIDIA、中芯國際漲超1%。
上市不久的人造肉第一股Beyond Meat再次表現亮眼，美國時間6月7日暴漲39.35%，盤中最高漲幅曾達51%。
截至6月4日當周，投機者所持CME標普500指數期貨淨空頭頭寸減少8597手合約，至16.683萬手合約。投機者所持CME標普500指數期貨淨多頭頭寸增加3560手合約，至14.2263萬手合約。顯示投資者對股市未來的行情普遍看好。
歐洲股市本周也大幅上漲。富時泛歐績優300指數收漲0.91%，報1485.53點；本周累漲約2.22%。歐洲STOXX 600指數收漲0.93%，報377.48點，本周累漲約2.28%；其中銀行指數收漲1.20%。
德國DAX 30指數收漲0.77%，報12045.38點，本周累漲約2.72%。法國CAC 40指數收漲1.62%，報5364.05點，本周累漲約3%。英國富時100指數收漲0.99%，報7331.94點，本周累漲2.38%。
在本周早些時間，鮑威爾暗示，在貿易緊張的情況下，他願意放寬政策。有海外分析人士認為，投資者將糟糕的經濟數據視為股市利好消息，因為那樣會倒逼美聯儲做出降息的反應。
美聯儲降息何時到來？
股市是一個需要及時滿足的地方。當下的問題是，美聯儲降息何時到來？從本周鮑威爾的講話來看，對於是否立刻降息可能依然需要一些指標支撐。
不過，近期市場對於美聯儲的降息預期快速提升，尤其在本周聖路易斯聯儲主席布拉德和美聯儲主席鮑威爾的表態後，市場普遍預計年內有 2次至3 次降息，年內至少降息一次的概率甚至上升到了98%。美聯儲基金期貨也顯示，7月將降息25個基點。
美國國際谘詢公司RSM首席經濟學家表示，美聯儲或於6月降息。因為一旦人們揭開就業報告的面紗，就會發現，就業數據實際上比其表面表現更為黯淡，因為製造業的疲軟已經蔓延至服務業。
中信建投表示，近期經濟與市場不確定性增加，確實增加了美國年內降息的概率。但在悲觀情緒籠罩下，年內降息預期似乎已有些超前。除非美股繼續快速下跌，否則美聯儲可能仍然需要觀察到失業率出現上升趨勢時，才會進行降息，這估計這要在年底才能看到。而同樣在周二，美聯儲副主席克拉裡達也表示美聯儲不會被市場預期所桎梏，貿易衝突對經濟的直接影響相對較小。芝加哥聯儲主席埃文斯也強調，目前利率處在合適水準，市場在擔憂他沒有從經濟數據看到的情況。因此，鮑威爾的發言更多地對於市場情緒進行安撫。中信建投預計，基準情形下，美聯儲最早仍將在12月降息，年內降息一次。
tiaa銀行（tiaa bank）全球市場總裁說：“數據未必糟糕到足以迫使聯邦公開市場委員會（fomc）在本月晚些時候采取行動，但我預計，鮑威爾主席將繼續保持較為溫和的語氣。年底前降息的機會增加了。”
惠譽主權評級全球主管James MoCormack表示，對美國經濟持續增長仍然相當有信心，但貿易分歧正帶來不確定性、拖累油價、對全球增長造成負面影響。預計投資將走低，但不會走低至足以使美國經濟陷入衰退。他預計，美聯儲今年將維持利率不變。
招商證券謝亞軒表示，從美國經濟基本面的情況來看，下行趨勢逐步得到了數據驗證，但考慮到美國核心PCE同比4月仍有1.6%相較3月邊際有所抬升，且無論是從中國還是美國的情況來看，當前的通脹似乎更多來自於供給層面的支撐，這可能導致中美均面臨一定的“類滯脹”風險，貨幣當局在未來可能將面臨“兩難”境地，這可能是未來市場預期差的重要來源。
美股真要報復性反彈10000點？
川普本周四曾表示，如果美聯儲沒有加息，那美國經濟的情況將更好，股市會比現在再高超10000點。那麽，現在的問題來了，若美聯儲真的降息，美國股市是不是真要反彈10000點？
事情可能沒有那麽簡單！美國股市上漲的很大一部分原因是“企業回購”，之前美國大行的數據亦顯示，當下很多投資者都在賣出美股，但企業回購依然沒有收手的意思。美國企業回購美股的潛力則來源於企業的盈利，若美國經濟轉淡，企業盈利變差，美股最大買家的實力就會削弱。現在的問題是，美國經濟以及全球經濟是否存在轉好的跡象，抑或會不會因為預期中的降息而轉好？
美國經濟的風險可能的確需要降息來緩釋。美國公布了5月非農數據大幅弱於預期，新增就業僅7.5萬人，創3個月以來新低，薪資增幅降溫，暗示經濟疲軟。此外，5月份公布的零售銷售、工廠訂單和房屋購買報告皆顯示，全球最大的經濟體正在放緩。
IMF本周在結束對美國第四條款磋商的聲明中說，隨著減稅刺激政策的效果逐步消退，IMF預計美國經濟增速將從2018年的2.9%放緩至2019年的2.6%，到2020年進一步減速至2%左右水準。
IMF警告，美國政府采取的提高進口關稅和其他措施正損害全球貿易體系，增加對貨物和服務貿易的限制，並引發一系列貿易反製措施。如果貿易爭端繼續升級或金融市場環境突然逆轉，將會對美國經濟構成實質性風險。
穆迪表示，美國6月7日公布的非農就業報告支持這樣的觀點，即在經歷了2018年峰值之後，美國經濟增長今年將失速。雖然美國就業增長速度正在放緩，但預計緊俏的勞動力市場狀況將仍然有利於工資漲幅略高於通脹。
不過，從美國利率史來看，降息亦不一定會導致股市上漲。從1985年以來，美聯儲歷經4次貨幣由緊到松的轉換，不過並非每次都會引發股市大舉反彈。2000年7月，美國利率水準一度達到6.54%的高位，隨後開始由緊轉松，標普500指數在短期內由跌轉漲，但在4個月後開始持續大幅下跌。若從歷史類比來看，當下美股的情形類似於2000年左右，股市都是漲了整整十年，而估值水準也處於中位數以上。
2007年的情況亦是如此，當年7月，美國利率水準反彈至5.26%，隨後開始一路降息之旅，過去十年皆維持在低利率水準。但在當時降息之後，市場迎來的卻是讓人印象深刻的2008年的金融危機。後來，有人批評當時的美聯儲主席格林斯潘，認為他有2007年之前的加息政策不當，才導致了後來的危機。但真正的危機並非利率導致，而是“人性”。
“衰退幽靈”未消散，最大問題是“需求”
從國債市場的情況來看，目前“衰退幽靈”並未因為降息預期和股市上漲而消散。
數據顯示， 6月7日紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率跌3.65個基點，報2.084%，非農數據公布後一度跳水觸及日低至2.0534%，為2017年9月8日以來最低，較上周五紐約尾盤累跌4.37個基點，為連續第五周下跌。30年期美債收益率跌4.66個基點，報2.575%；較上周五紐約尾盤累漲0.35個基點。五年期美債收益率跌2.98個基點，報1.851%，較上周五紐約尾盤累漲5.80個基點。而美國3個月國債收益率依然高於美國10年期國債收益率，最新報2.277%，顯示“倒掛”依然在延續。
歐洲市場的國債收益率亦都在下行。6月7日歐市尾盤，德國10年期基準國債收益率跌1.7個基點，報-0.257%，盤中刷新紀錄低點-0.262%；本周累跌約5.4個基點。20年期德債收益率跌3.3個基點，報0.127%，盤中創下紀錄低點0.12%。10年期英債收益率跌1.2個基點，報0.813%，本周累跌約7.3個基點。10年期法債收益率跌3個基點，報0.085%、盤中刷新紀錄低點0.066%。
國債的走勢反應可能在某種程度上反應了“降息”，但“倒掛”的延續也預示著，市場對全球經濟前景的悲觀。事實上，美國自2016年進入庫存周期之後已經有3年之久，而庫存周期的時間一般為4-5年，也就是說，美國的庫存周期正在走向尾部，而川普的貿易政策正在加速這種尾部的到來。全球經濟的問題可能並不是資金價格的問題，而是“需求”問題。
從大宗商品的走勢來看，可以印證上述判斷。在美元下跌的情況之下，多數商品依然走低，LME期銅收跌0.2%，報5799美元/噸，較4月高點6608.50美元/噸累跌約14%，本周累跌0.5%，為連續第八周下跌；LME期鋅收跌0.7%，報2484美元/噸；LME期鉛收跌3.1%，報1832美元/噸；LME期鋁收跌0.7%，報1764美元/噸；LME期鎳電子盤下跌0.5%，報11620美元/噸；LME期錫收跌0.1%，報19225美元/噸。原油價格本周受地緣政治影響雖有反彈，但在此之前的兩周，布油跌幅超過13%。
值得注意的是，此時的黃金走出了與商品背離的走勢。美國商品期貨委員會（CFTC）數據顯示，對衝基金持有的美國黃金期貨和期權多頭頭寸在6月4日當周增加38%，至174,233份合約，創2007年來最大漲幅。
這種背離背後的邏輯是：黃金反應美元，但需求仍難以提振。否則，上漲的不僅僅是黃金，而是所有強周期性品種都會反彈，市場演繹的依然是一種避險模式，而股市搏的是一種短期收益。
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