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瑞幸咖啡上市首日大漲20%,都是什麽人在買?

美東時間5月17日,中國新零售品牌瑞幸咖啡在納斯達克正式掛牌交易,股票代碼LK。瑞幸咖啡本次IPO共計發行3300萬股(ADS),發行定價為17美元,開盤一度上漲超過50%,隨後漲幅縮窄,截至當日收盤,股價為20.38美元/股,漲幅19.88%。從創立到IPO,瑞幸咖啡只花了17個月時間,創造全球最快IPO公司的紀錄。

據資料顯示,瑞幸咖啡由前神州優車集團營運長錢治亞創立,目前為CEO,公司總部位於廈門,2018年1月試運營,靠著大量補貼與便利的APP外送商業模式,搭配病毒式的媒體行銷,一夜之間成為中國最知名的咖啡品牌。

2018年,瑞幸咖啡全年賣出8968萬杯咖啡,開設2073家門市,消費客戶1254萬,三個月內的複購率超過50%。按照瑞幸咖啡的計劃,到 2019年底將建成超過4500家門市,未來將成為中國最大的咖啡連鎖品牌。

瑞幸無疑是近一年來在中國資本市場最有爭議的公司:消費者質疑咖啡口感不佳,難喝之聲似乎源源不斷;持續虧損,投資界對瑞幸褒貶不一,有人認為這是“下一個ofo”,但瑞幸的投資陣容從不缺大牌。

2018年7月份,瑞幸咖啡完成A輪融資,規模2億美元,大鉦資本、愉悅資本、新加坡政府投資公司(GIC)和君聯資本參與,投後估值10億美元。

2018年12月份宣布完成B輪融資,當時融資額為2億美元,投後估值22億美元。愉悅資本、大鉦資本、新加坡政府投資公司(GIC)、中金公司等參與了本次融資,愉悅資本創始及執行合夥人劉二海進入公司董事會。

2019年4月18日,瑞幸咖啡宣布,在2018年11月完成的B輪融資基礎上,額外獲得共計1.5億美元的新投資,其中貝萊德(BlackRock)所管理的私募基金投資1.25億美元,瑞幸咖啡投後估值29億美元。貝萊德資本是全球最大的投資集團,亦是星巴克第二大股東。

難道這些機構都是“傻子”?

鋪天蓋地的廣告,瘋狂的補貼,瑞幸咖啡的成功離不開資本的加持。創始人錢治亞在創立瑞幸咖啡之前,就已經準備了10億人民幣的啟動資金。根據招股書,2019年第一季度瑞幸咖啡每天虧損達600萬元,目前瑞幸更多的還是在依靠補貼進行規模拓展。

大鉦資本是瑞幸A輪、B輪的領投方,也是瑞幸最早和最大的外部機構投資者,總投資額近1.8億美元。其創始人、董事長黎輝在接受獵雲網採訪中直言:“技術是瑞幸咖啡商業模式的核心,基於此的運營效率提升是瑞幸業務快速增長的根本原因,這也是我們看好瑞幸的價值所在。”

一是自動補貨系統。傳統零售在擴張規模的時候,受製於運營管理能力,店長和中間層管理層是快速擴張的瓶頸,而瑞幸咖啡通過自動補貨系統,減少了店長決策的乾預。

二是會員運營系統。這就不得不提到星巴克的APP,星巴克的行銷只是簡單的買幾增一,或者贈送生日券,與會員的互動是基於公司角度的行銷,而瑞幸是真正在和會員“互動”。

三是自動派單系統。在一個人口高密度的商圈,可能有3-5家瑞幸門市,那麽由哪家門市配送效率最高?瑞幸沒有按照“就近原則”,而是基於算法,選擇效率最優的方案,是基於數據驅動。

即使瑞幸技術確實牛,估值也合理,到底什麽時候才能賺錢?

瑞幸咖啡董事、愉悅資本創始及執行合夥人劉二海回應,“我不知道外界是怎麽定義‘燒錢’的?如果投入的資金創造了更大的價值,這能叫燒錢嗎”?

劉二海表示:“其實虧損在一個創業企業的發展早期是很正常的,作為投資人本身,我對於此並沒有感到什麽悲傷和擔憂。與傳統的連鎖店面模式相比,瑞幸咖啡的獲客模式是創新模式,這主要是基於新基礎設施的網上獲客的模式。一杯傳統連鎖咖啡,咖啡本身在成本上並沒有太大佔比,更多的是房地產、店面的成本支出。”

瑞幸咖啡聯合創始人兼CMO楊飛針對瑞幸咖啡巨虧一事,表示虧損完全符合預期,瑞幸咖啡的付出體現在開了2000家直營門市,擁有1000多萬真實消費用戶等,在把市場打透、教育市場方面需要付出成本。“瑞幸咖啡戰略性補貼和預虧是長期性的。投資人都不擔心,投資人還覺得我們保守了。”楊飛認為:目前第一不是全靠補貼去獲客,第二是補貼是長期性戰略。三到五年內這個策略不會變,補貼不會停下來,五年後才考慮停。

楊飛認為:目前輿論中出現的與ofo相提並論,瑞幸一無是處,背後是有推手的。我們的團隊不是剛畢業的大學生,都是創業老兵,是一個謹慎的團隊,有理性和虛實的一面。絕對不會是下一個ofo,希望大家有信心,投資人也對我們很信心。

相關分析人士認為,瑞幸咖啡是一家數字企業,不能當成傳統的零售品牌來看。市場重點關注的是瑞幸所採用的建立用戶畫像、打通線上線下數據、甄別推廣渠道等多維度所能夠帶來的價值。

考驗才剛剛開始

同樣是“燒錢換市場”,OFO沒能等來預想的結局;而美團儘管圓了上市夢,但現今的日子似乎也並不好過。

那麽,對於瑞幸來說,它的未來又將面臨什麽呢?

一方面,以咖啡起家的瑞幸背後還有一個千億級的大市場等待深耕。

數據顯示,2017年為人均1.2杯咖啡,到2023年則增至人均5.5杯咖啡,中國咖啡市場的年複合增長率為32.3%。與此同時,2018年,中國咖啡市場的規模為390億元,到2023年預計增長到1579億元。

“以中國現在的咖啡市場來看,雖然沒有那麽大,但是還是能夠容得下兩家星巴克。星巴克現在的市值789億美金,如果我告訴你,你給我100億美金,我可以再造一個星巴克,會有人相信的。投資人就是賭這個。”第一資產首席投資官呂曉彤早前在接受媒體採訪時曾表示。

另一方面,細心的朋友還會發現,現今的瑞幸早已囊括了咖啡,果汁,輕食,午餐,休閑食品等產品。

“未來,luckin會擴展其他圍繞目標客群需求的暢銷品類,這是我們的思路”,劉紹強解釋到,“可以把它對標成沒有物理貨架的7-11,只是瑞幸的SKU(庫存量部門)會窄,不會做2000個SKU(庫存量部門),區別在這。” 不過,理想很豐滿,現實卻是在“便利店”場景下,競爭對手更多,競爭市場也將更為激烈。價格、物流、平台產品的豐饒性都是需要面對的問題。

(Wind綜合自第一財經、央視、大摩財經等)

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