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美團點評上市後首份財報,大象如何繼續起舞?

作者|徐悅邦

來源|野馬財經

除了外賣,你對美團點評(3690.HK)還了解多少?

上半年成交金額達2319億元,同比增長逾5成

9月27日晚間,赴港上市第8天的美團點評披露了首份財報。美團點評今年上半年在交易金額、筆數、用戶數和活躍商戶數等方面,呈現出大幅增長的態勢。

財報顯示,截至2018年6月30日,美團點評完成了27.74億筆交易,交易金額(GMV)達人民幣2319億元,交易用戶數為3.57億人,分別較去年同期增長81.1%、55.6%和30%。

去年同期,美團點評完成的交易筆數為15.32億筆,交易金額為1490億元,交易用戶數為2.75億人。僅1年過去,美團點評的交易用戶增長了近8200萬人,每位用戶平均每年交易筆數由15.5筆增長至21.4筆,同比增長38.1%。

若僅以中國14億人口計算,美團點評上述數據意味著:截至2018年上半年,每4位中國人中就有1位是美團點評的交易用戶,每位中國人在美團點評上平均完成了4筆交易/年,平均為美團點評貢獻了330元的交易金額/年。

同時,財報顯示,美團點評在線活躍商家數達510萬戶,較去年同期增長51.6%。2017年上半年,這一數字為340萬戶。

圖為美團點評2018年上半年經營情況,截圖來源:美團點評財報

有分析人士稱,交易金額、用戶數等是衡量平台型互聯網公司價值的重要指標之一。美團點評本身的體量就已擺在了那裡,在這種情況下,各項核心數據還能取得如此可觀的增幅,並非易事,甚至可以說是“大象起舞”。

此外,可觀的GMV、交易筆數、用戶數和活躍商家數等核心數據的快速增長,也為美團點評帶來了營業收入的躍層式上升。

圖為美團點評各項業務的收入情況,截圖來源:美團點評財報

財報顯示,美團點評2018年上半年實現營業收入263.48億元,較去年同期增長91.2%。其中,餐飲外賣上半年實現營收159.64億元,佔總收入比重的60.6%。“吃”在美團點評的布局中,始終扮演著最重要的角色。

作為國內最大的服務業電子商務平台,美團點評圍繞著最核心的品類“吃”進行布局,繼而輻射到店、酒店和旅遊、生鮮零售和網約車等業務。

多平台協同模式“開花結果”

簡單地說,美團點評的商業模式即是通過“餐飲外賣”、“到店餐飲”等高頻交易帶動低頻交易,進而形成平台的協同效應。

這一商業模式,已相繼在美團點評部分業務中“開花結果”。

2017年,美團點評超過80%的酒店預訂新增交易用戶及約74%的其他生活服務新增交易用戶是從餐飲外賣和到店餐飲兩個核心品類交易用戶轉化而來。

財報顯示,美團點評2018年上半年到店及酒旅業務實現營業收入68.10億元,同比增長44.14%;毛利由2017年同期的42億元增長至2018年上半年的61億元,增幅達45.2%;國內酒店間夜量較2017年上半年同期增長49%。

美團點評餐飲外賣12.2%的毛利率遠低於到店及酒旅業務的毛利率。截圖來源:美團點評財報

2018年上半年,美團點評到店及酒旅業務的毛利率高達89.4%,並呈現出不斷上升的態勢。將高頻交易、高黏性餐飲外賣交易用戶向其他業務引流,並創造出新的利潤增長點,已在美團點評部分業務嘗試中奏效。

在酒店業務嘗到甜頭後,美團點評向消費者提供服務的觸角已延伸至生鮮超市及其他非餐飲外賣服務。

2017年,美團點評相繼推出美團計程車、美團跑腿、小象生鮮和榛果民宿,進軍試點網約車、同城快送、新零售和短租等領域;2018年4月,美團點評收購摩拜單車。

圖為美團點評部分業務布局及其所面對的競爭對手,野馬財經製圖

但由於美團點評諸多擴張業務並非是“第一個吃螃蟹的人”,往往處於後發位置。在向新領域擴充的過程中,美團點評難免“樹敵眾多”。

對此,美團點評聯合創始人王慧文曾表示,“我們倒沒有從競爭的角度來看這件事。我覺得關鍵還是很多市場本身非常好。我們只是為了進入正確的市場,而不回避競爭而已。”

“市場比競爭重要。其實,很多市場本身並非是我們把它從別人手中搶過來的,而是我們在進入增量市場中把增量做得更大了。另一方面,同行也在競爭中變大了。今天的中國互聯網裡,好的市場不會沒有人存在,一定會有人存在的。”王慧文補充道。

新業務探索有自身邏輯

財報顯示,美團點評2018年上半年實現經營虧損39億元,較去年同期增長逾200%。其中一個重要的原因在於新業務的並表。

在美團點評不斷探索業務新領域的過程中,一個問題曾引發眾人的持續討論:美團點評的業務拓展有邊界嗎?創辦至今仍未盈利的美團點評,為何還在不斷地投入到新領域中,甚至去接手一些持續虧損的“燙手山芋”?

其中,最為典型的一個例子或許便是摩拜單車。公開資料顯示,美團點評今年4月以27億美元收購了摩拜單車。而2018年4月4日至4月30日,摩拜單車實現營業收入1.47億元,虧損4.8億元。

對此,王慧文則認為摩拜單車與美團點評是協同的,摩拜並非是一個跟計程車相關的業務。他表示:“摩拜有許多好處,高進入門檻、低變動成本、大眾剛需高頻。對於一個平台而言,用戶獲取、用戶保留和用戶使用習慣等要素非常重要。我們更看重摩拜和美團平台的整合,所以財務上沒有把獨立盈利作為摩拜短期最主要的目標”。

“同時,摩拜大規模投車的階段已經過去了,財務虧損主要是折舊,而非現金流。它是一個固定投入成本很高,變動成本很低的業務。”王慧文補充道。

或許,美團點評的業務擴張並非是無序和魯莽的,每走一步都有著它自身的邏輯,清楚地知道“哪些該進,哪些該退”。

對此,王慧文也談到了自己的看法,“對我們來說,同時運作多個業務,所以我們需要評估,在任何一些點不同業務的機會和資源投入產出比,會優先考慮產出比更高的領域。而這個資源投入產出比大概取決於3個因素,跟大戰略之間的匹配度、未來的想象太空和做業務的時間窗”。

    你是否曾買過美團點評的股票?你又是怎麽看待美團點評上市以來的首份財報?歡迎在評論區留言。

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