理財子公司設立加快落地，過渡期大概率與母行資管雙軌運行

日前，銀保監會發布消息稱，2月15日，正式批準中國工商銀行設立理財子公司，並已受理多家商業銀行申請，其他多家銀行也擬提交申請。至此，距離第一家銀行理財子公司獲批不足兩個月，五大行理財子公司全部獲批設立。

多位業內人士認為認為，國有行獲批後，預計未來一批股份行也將加入這一行列。不過在設立理財子公司馬不停蹄的推進中，如何協調理財子公司和銀行內設資管部門的關係頗受市場關注，接受第一財經記者採訪的業內人士表示，過渡期內，大多數銀行將選擇子公司和銀行專營部門並存的模式，即一邊由總行平穩處置存量理財產品，一邊由子公司發行新產品，開展新業務。

五大國有行獲批，股份行正在路上

去年下半年以來，關於商業銀行設立理財子公司的消息不斷。2018年12月26日，中國建設銀行、中國銀行擬設立理財子公司的申請正式獲批，中國農業銀行和交通銀行也於2019年1月4日獲批，最近的則為2月17日銀保監會公布的工商銀行獲批消息。短短兩個月內，五大國有銀行理財子公司版圖已初步繪成。

銀保監會稱，獲批設立理財子公司的五家大型銀行正在抓緊開展各項準備工作，盡快實現理財子公司開業運營，擴大機構投資者隊伍，為實體經濟和金融市場提供更多新增合規資金，更好滿足多樣化金融需求。

從五大行公告的注冊資本來看，工行出資金額最高，以不超過160億元排行第一；建行排名第二，為150億元；農行、中行和交行則分別為120億元、100億元和80億元。五大行擬共出資最高金額為610億元。

根據銀行業理財登記託管中心發布的《全國銀行理財綜合能力評價報告（2018年上半年）》，工商銀行、招商銀行和浦發銀行在2018年上半年的全市場理財業務綜合能力排名中位列前三甲。

除五大行，據不完全統計，截至目前，還有23家銀行已披露設立理財子公司計劃，其中股份行10家。不少業內人士稱，國有行獲批後，股份行獲批將是意料之中。

來自南方一家大型股份行資管部門總經理向記者透露，目前該行已向監管部門提交了材料，“第一批是國有行，股份行肯定也快了，股份行應該也是一批一批地來。”

關於理財子公司的設立流程，金融監管研究院資管研究部總經理周毅欽稱，銀行先提交籌建申請，銀保監會4個月內作出批準或不批準的書面決定。批準通過後，6個月內進行籌建，可以延長。籌建完畢後提交開業申請，銀保監會2個月內作出核準或不核準的書面決定。收到開業核準文件並領取金融許可證後，辦理工商登記，領取營業執照。自領取營業執照之日起6個月內開業。

過渡期內“子母並存”，雙軌運行

在理財子公司不斷推進、開業在即的同時，與銀行內設資管部門的關係尤其敏感，作為新舊業務的承擔者和代表者，二者的發展方向是什麽頗受市場關注。

上述股份行資管部總經理告訴記者，在資管新規過渡期內，銀行理財子公司和資管部門大概率雙軌運行。也就是說，資管部門繼續負責協調總行內部的資管業務，如對分支行資管機構的統籌等；另外對存量產品進行平穩處置，對現有的保本理財產品進行改造；再者負責結構性存款的投資。而另一邊，理財子公司同步開展新業務。

他還說道：“過渡期結束後，這種方式可能就沒了。理論上，銀行自身不再開展理財業務，屆時結構性存款和存量資產就委託行內其他部門來管理。”

而關於存量業務的遷移，周毅欽向第一財經記者介紹稱，主要有三種模式，一是全部留在母行，二是全部轉到子公司，三是兩者兼而有之。

若全部留在母行，子公司以新業務起步，無歷史包袱，也可節約子公司風險資本佔用。“問題是子公司業務規模從零起步，且子公司35%非標額度分母小，該類業務規模受限。”他說道。

若全部轉到子公司，可增加子公司非標額度分母，降低母行風險資產耗用，且子公司業務規模起點高。但問題在於存量業務需與新業務隔離，子公司需單獨設置專門人員處理。

值得注意的是，中長期來看，理財子公司業務的推進將使行業出現頭部集中現象，同時部分小銀行或因門檻、自身業務規模不大等原因退出理財業務，轉而成為其他理財子公司的銷售渠道。“未來，一些小銀行將隻進行產品的管理，轉向做新老產品的銜接。”上述股份行資管部門總經理稱。

除了業務上的變動，事實上，人力成本也是銀行在策略規劃中最大的影響因素。周毅欽向記者稱，以公募基金為例，50%至80%的錢是花在人上的，這塊支出可以說是最大的。

一位華東地區城商行資管部門負責人也對記者表示，在新設理財子公司的過程中，部分銀行或因人員有限出現“一套人馬、兩塊牌子”的現象，這對於銀行而言，雖然實現了人員經濟，但管理難度較大。

不過周毅欽提及，大部分銀行不會完全“一套人馬，兩塊牌子”，“理財子公司都會在原有基礎上進行擴建，只不過有些人可能要身兼兩個角色。”

總的來說，理財子公司如何定位，如何與銀行包括專營部門在內的其他業務部門、分支機構、其他子公司開展競爭合作等，還需要進一步研究和探索。中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼認為，從長遠看，理財子公司不應局限於單一的產品部門或者客戶部門，而更應推出開放式的綜合服務，如引入第三方發行的產品，同母行其他業務部門合作提供綜合金融服務等。