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T-Mobile贏得“漲”聲連連,機構和媒體是怎麽看的?

美東時間上周五,T-Mobile(TMUS)收跌0.93%,報98.570,成交額達11.91億美元。

近日,美國第三、第四大無線運營商T-Mobile和Sprint宣布計劃最早於4月1日之前完成合並,因為所有的法律問題都已經解決,並獲得了監管部門的批準。根據修訂後的協議,T- Mobile的母公司德國電信(Deutsche Telekom)將持有合並後公司約43%的股份,高於德國電信原本持有的42%。軟銀將持有約24%的股份,其餘股份由公眾股東持有。

現在的T-Mobile還值不值得繼續持有,不妨來看看主流的機構和媒體對T-Mobile當前的看法。

一、機構是怎麽看的?

瑞銀:合並案的裁決對公司有利,Dish或成為更強大的競爭對手

瑞銀集團(UBS)將T-Mobile的目標價上調至112美元,接近市場高點,表明未來幾年利用頻譜優勢將有“誘人的跑道”。分析師John Hodulik表示,法院對Sprint 合並的裁決對公司有利,這將使公司更加強大,也將使無線行業“更具競爭力”。他說,這在一定程度上是因為Dish Network 最終可能成為比Sprint更強大的競爭對手。瑞銀T-Mobile的新目標價意味著增長15%。

野村:合並最終完成的可能性達80%,上調目標價至102美元

野村證券的分析師維持無線服務提供商T-Mobile買入評級,並將目標價從96美元上調至102美元。在法官判決後立即發布的一份報告中,野村證券分析師Jeff Kvaal警告稱,"我們預計AGs會上訴。"無論是否推遲,Kvaal相信T-Mobile/Sprint在這一點上有優勢,並認為合並最終完成的可能性在80%左右。Kvaal他認為,如果合並上訴失敗,“獨立”的T-Mobile本身仍將價值93美元。從長遠來看,Kvaal認為合並後的 t-mobile / sprint 是這兩家電信巨頭的強勁競爭對手,“擁有更多的用戶、更多的頻譜、更好的網絡和更廣泛的分銷渠道。”

摩根大通:Sprint頻譜的估值達250億美元,能更好地與T-Mobile“互補”

摩根大通分析師估計,儘管Sprint的業務有所下滑,但從2016年到2019年,Sprint頻譜的估值翻了一番,達到250億美元。而在用戶不斷增長的情況下,Verizon和T-Mobile都存在頻譜短缺問題。 因此,Sprint在談判中的主要優勢在於,隨著T-Mobile的業務增長以及5G的即將推出,這使得Sprint的頻譜對T-Mobile而言非常重要。因此,如果最終交易價格沒有變化,也不是特別奇怪的事情。

美股研究社:T-Mobile與Sprint合並後短期面臨“逆風”,長期將從中獲利

根據T-Mobile最新發布的財報來看,T-Mobile第四季度營收為118.8億美元,同比增長4%。Q4淨利潤為7.51億美元,超出市場預期的7.1億美元,同比增長17%。GAAP每股收益為0.87美元,好於預期的0.83美元。此外,2019全年公司營收為449.98億美元,同比增長4%且好於市場預期的449.3億美元;全年淨利潤為34.68億美元,同比增長20%但不及預期的34.9億美元;全年GAAP EPS為4.02美元,好於預期的3.98美元。展望2020年,公司預計後付費用戶淨增值介於260萬至360萬之間;預計第一季度與合並相關的稅前成本預計為2億至3億美元。T-Mobile新“成績單”無疑是穩定發揮,除此之外,其與Sprint的合並案也成為了市場茶余飯後討論的事情。

據外媒報導,T-Mobile與Sprint計劃將於4月1日合並,短期之內,動蕩中的Sprint以及T-Mobile將面臨AT&T和Verizon“奪食”,值得一提的是,Dish將成為美國第四大運營商,作為司法部和聯邦通信委員會簽署這項協議的一個條件,T-Mobile 不是應該讓 Dish 進入它的網絡。但就長期而言,合並後的T-Mobile和Sprint將成為電信圈實力強大的巨頭,而Dish將被迫與這一領域已成熟的通信巨頭們展開角逐,而這對T-Mobile來說似乎無關痛癢。

Cowen:T-Mobile有更大的上升空間,Dish恐無法取代Sprint

近日,Cowen&Co.分析師Colby Synesael將其T-Mobile(TMUS)股票的目標價格從87美元上調至96美元。Synesael重申他對該股的“跑贏大盤”評級。Synesael表示,他對T-Mobile持樂觀態度,他預計到2020年,無交易的結果(而不是交易批準)將有更大的上升空間。這位分析師認為,這筆交易將被拒絕,但由於該公司繼續執行,而且它產生了巨大的自由現金流,但單筆交易的EBITDA僅為7.0倍,因此有上升的空間。Cowen表示,它不相信法官相信Dish Networ能夠取代Sprint成為第四大全國性競爭對手;Dish需要4年時間才能覆蓋美國70%的人口,而且在一段時間內,它的規模將遠遠小於Sprint目前的規模。

MoffettNathanson:合並將形成一個無線巨頭,T-Mobile有望在5G競爭中勝出

“唯一可信的退路是,如果T-Mobile表示願意退出,我認為沒有人會認真對待他們,”MoffettNathanson的電信分析師克雷格·莫菲特(Craig Moffett)說。合並將形成一個擁有1.26億用戶的無線巨頭,並通過利用Sprint寶貴的頻譜,幫助T-Mobile在5G競爭中勝出。它還將允許T-Mobile通過消除重疊的基礎設施來節省成本。

LightShed Partners:頻譜需求持續增長,T-Mobile將借力Sprint

LightShed Partners分析師沃爾特•皮耶克(Walt Piecyk)表示:“Sprint的主要優勢在於頻譜深度,T-Mobile的增長和即將推出的5G,使得頻譜深度對T-Mobile非常重要。”“如果價格沒有變化,我不會感到震驚,因為這是一個漫長的過程,頻譜的需求在持續增長。”

雷蒙德·詹姆士:T-Mobile與Sprint計劃4月1日合並,下調評級上調目標價

雷蒙德·詹姆士(Raymond James)分析師裡克·普倫蒂斯(Ric Prentiss)將T-Mobile股票的評級從“強力買進”下調至“跑贏大盤”。然而,這位分析師將該股的目標價格從99美元上調至107美元。該分析師層將T-Mobile和Sprint合並交易批準的可能性從85%降低到55%。而日前消息,T-Mobile與Sprint計劃將於4月1日合並。

二、媒體是怎麽看的?

幫幫說:合並為美國5G市場帶來“鯰魚效應”,但治標不治本

T-Mobile 與 Sprint 在 2018 年提出合並計劃。該交易獲得了聯邦通訊委員會和司法部的批準。十多個州的檢察長提起訴訟,希望阻止兩家合並,各州認為,將無線運營商的數量從四個減少到三個將導致消費者價格上漲。上周,一位聯邦法官裁定對兩家公司有利,為合並完成鋪平了道路。

這家新公司至少有兩項承諾成為了贏得訴訟的保障:其中一個是就業增長,Sprint 和 T-Mobile 承諾新公司成立後會在美國雇用至少 20 萬人,並且在這個過程中投入 400 億美元用於三年的基礎設施建設;另一個就是它們恰好擊中了美國電信基礎設施的短板與焦慮,合並之後的新公司會給美國 5G 市場引入新的競爭者,類似鯰魚效應,這顯然有利於美國 5G 網絡發展。可惜,僅靠兩大運營商合並並不能解決多大的問題,美國運營商依然嚴重依賴其他非美國公司的合作來提供電信設備,也無法從根源上解決美國電信行業的落後。

飛象網:合並仍未完成,前途障礙重重

到目前為止,兩家公司的合並仍未完成,還有幾個重大障礙有待解決。

首先是美國幾個州仍在設法通過法律途徑阻止這項合並。但有行業分析師認為,合並案因此被中止的可能性並不大。其次是該合並案儘管通過了美國司法部的反壟斷審核,但仍然需要得到相關法官的批準。

第三個障礙是美國加州公共事業委員會(CPUC)目前美國其它州的PUC都已經批準了這項交易,只有加州還在審查。不過業界分析師表示,審查不能無限期地拖延下去,CPUC最晚今年7月中旬必須給出結論,預計3月份就會有結果。第四個障礙兩家運營商的資源整合。儘管仍然存在一些法律上的障礙,但即將上任的T-Mobile首席執行官仍然表示,兩家公司的合並最早在2020年4月1日就能完成。合並後的新公司擁有更多的客戶和頻譜資源,有望在美國國內通信業務市場上佔據更大的優勢。不過計劃歸計劃,當兩家公司真正開始資源整合時,就會遭遇很多意料之外的難題。

第五個潛在的問題是雙方的合並協議可能需要重新協商。人們猜測,T-Mobile及其母公司德國電信可能會與Sprint及其控股股東SoftBank重新談判協議條款,比如重新商定收購價格等。T-Mobile方面曾表示,即使需要重新談判,雙方也會迅速達成協議。業界分析人士指出,重新談判不再需要政府方面的審核。第六個問題是客戶群的融合。兩家公司合並完成後,美國衛星通信公司Dish Network將從Sprint手中收購其Boost品牌下約1000萬名預付費用戶,同時與T-Mobile簽署虛擬運營商協議,從而使得Dish迅速成為美國廉價預付費移動通信服務提供商。

本文來源:美股研究社(meigushe)

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