中藥注射液行業業績分化？ 業內人士稱下滑大趨勢不變

近日，紅日葯業(行情300026,診股)發布的2018年半年報顯示，公司實現營業收入19.6億元，同比增長36.04%；實現營業利潤39546.53萬元，同比增長18.85%；實現利潤總額41434.81萬元，同比增長25.16%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤34551.9萬元，同比增長22.35%。

據了解，紅日葯業的核心產品之一是血必凈注射液，今年上半年，該產品實現營業收入4.37億元，同比增長147%；營業成本3.69億元，同比增長118%，毛利率為91.57%，同比增長1.12%。

值得一提的是，作為中藥注射液，血必凈注射液被多地列入重點監控目錄。而今年上半年，血必凈注射液實現營收和毛利率雙增長，是否意味著行業內部業績出現分化？

對此，北京鼎臣醫藥顧問管理中心負責人史立臣在接受《證券日報》記者採訪時認為，受國家政策的影響，包括中藥注射液被限定使用、被列入重點監控目錄等多重因素影響，中藥注射液行業的整體下滑趨勢未發生改變。

行業內部業績有漲有跌

除了紅日葯業實現業績增長外，中藥注射液行業另外一家葯企——港股上市公司神威葯業(港股02877)7月31日發布正面盈利公告，截至2018年6月30日止6個月公司擁有人應佔溢利預期將較去年同期增加約40%。公司擁有人應佔溢利預期有所增加主要由於該集團產品的平均售價和銷售量均較去年同期上升，集團期內的營業額、毛利及毛利率亦因而上升。

神威葯業在2017年年報中表示，公司中藥注射液在來年將恢復增長。不過，對於今年上半年業績增長，神威葯業相關人士表示：「上半年業績增長不僅僅來自於中藥注射劑，口服製劑產品銷售額的提高和中藥配方顆粒快速增長也是很重要的原因。」

在業內人士看來，中藥注射液恢復增長可能只是個案。

《證券日報》記者梳理髮現，多家企業因政策調整，業績出現了下滑的現象。

大理葯業(行情603963,診股)發布的2018年半年報顯示，公司實現營業收入金額為20298.56萬元，較上年同期增長56.04%；歸屬於上市公司股東的凈利潤金額為88.58萬元，較上年同期下降97.16%。

對於業績變化，大理葯業稱，由於公司主導產品在醫保支付範圍內受到醫療機構級別和適應症上的雙重限制，銷量大幅下滑。公司生產模式為「以銷定產」，由於2017年四季度起，「兩票製」、用藥限制政策和醫保控費措施等改革調整政策執行力度加大，公司銷售計劃未能如期實現，形成較大庫存壓力，報告期內，為了及時消化庫存，公司減少了生產計劃，各生產車間生產計劃任務不飽和，產生889.12萬元的減產停工損失，較上年同期增長797.92%；報告期內，公司按規定銷毀了到效期產品存貨329.42萬元，導致存貨凈損失較上年同期增長6057.38%。上述三個方面主要因素疊加，導致報告期凈利潤較上年同期大幅下降。

昆葯集團(行情600422,診股)2018年半年報顯示，報告期內，公司實現合併營業收入33.85億元，比上年同期增長23.99%，其中工業主營業務收入同比增長29.58%；實現利潤總額2.28億元，同比下降14.68%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1.81億元，比上年同期減少16.2%，報告期凈利潤下降的主要原因為2017年2月份新版醫保目錄，公司主導品種——注射用血塞通凍乾粉針被列入限制二級以上醫院使用的範圍（2017 年9月1日起執行），受此影響該品種銷售量下降26.13%。

行業調整仍在繼續

在業內人士看來，中藥注射液行業的調整還在繼續。

今年以來，國家葯監局相繼對多個中藥注射液品種發布了修訂說明書的公告，其中包括血塞通注射劑、血栓通注射劑、清開靈注射劑、注射用益氣復脈（凍乾）、天麻素注射液、丹參注射液、雙黃連注射液、柴胡注射液、參麥注射液等。在這其中，不乏銷售額上億元甚至十幾億元的大品種。

7月10日，國家衛健委、國家中醫藥管理局、中央軍委後勤保障部3部門聯合制定了《醫療機構處方審核規範》。該規範規定，中藥飲片、中藥注射劑要單獨開具處方。在業內人士看來，按照相關規定，西藥和中成藥可以分別開具處方，也可以開具一張處方，中藥飲片應當單獨開具處方。此處規定中藥注射劑要單獨開具處方，未來臨床使用中藥注射劑的審核力度將加大。

此外，在史立臣看來，門診點滴的取消也將對整個行業產生影響。