美團終於實現盈利了，雖然只是單季度盈利。
8月23日，美團點評（股票代碼：3690.HK，下文簡稱“美團”）發布2019年第二季度財報：營業收入227億元，同比增長50.6%；總交易額1592億元，同比增長28.7%。經調整EBITDA為23億元，經調整淨利潤為15億元，首次實現盈利。
美團實現單季度盈利還是和主要業務支柱餐飲外賣的表現有關。財報顯示，餐飲外賣的營收本季度128億，同比上升44.2%；毛利額達到29億元，較2018年同期的14億元增長了一倍多。
外賣業務翻身還是開源節流兩手抓的結果，一方面是業務總量增長提高傭金帶來的增收，另一方面則美團同期減少了用戶補貼，通俗說就是發的紅包減少了。
王興則在電話會議上表示，“當然，季節性因素帶來的更低的每部門配送成本也發揮了作用。”
從具體數據的增長幅度來看，主業餐飲外賣貢獻給力外，擴張的新領域也終於在業績上有了正向反饋。二季度餐飲外賣總營收128億元，外賣業務首次實現盈利。新業務的營收增幅也很明顯， 2019年二季度，新業務營收46億元，相比2018年同期的25億元增長85.1%。
從2018年末第四季度淨虧損18.6億元，到2019年第二季度淨利潤轉正，其營收和盈利表現，都是對美團從單一的餐飲業務，擴張至生活服務的超級平台效應顯現。“美團實現盈利依靠道路以及配送網絡的力量。”CEO王興認為，此次盈利是“在供給側和需求側的品牌滲透率不斷提升，帶動了多個服務品類的業務規模持續增長。”
扭虧為盈的關鍵
第二季度，美團總收入227億元，同比增長50.6%，環比增長18.4%。毛利潤由2018年同期的28億元增長至51億元，同比增長179.5%，幾乎翻了2倍。
事實上，在創造營收上，美團算是下了不少功夫。
如本文開頭所言，相比餓了麽的日常發紅包補貼，從2018年下半年開始，美團的補貼量級越來越輕，進入2019年，補貼紅包明顯減少。
餓了麽2種補貼模式，除會員模式，主要以品質聯盟紅包、周末紅包等無門檻紅包為主，價格以40元、44元為門檻，非會員用戶可使用5元~7元紅包。美團外賣在2018年下半年推出了會員制度，固定下來以付費會員為前提，購買無使用價格門檻的會員紅包。財報顯示，截止二季度，月活會員用戶的平均購買頻率為普通月活用戶的3倍以上。
兩相比較，餓了麽的補貼相當於滿減模式，刺激作用更直接；美團則相當於付費成會員，再享受固定次數折扣，門檻高但用戶黏性更強，單價的隱形刺激也更強。大概沒有人會在點外賣的時候，把買會員的費用計算在裡面。
用戶黏性增長或者養成使用某一平台的習慣，對平台來說是好事。但從總的外賣趨勢來看，外賣用戶增長趨勢減緩，平台的競爭也會更激烈。
CNNIC第43次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示，截至2018年12月，中國網民規模為8.29億人，這其中，網上外賣用戶規模為4.06億人，佔網民整體數量的49%。按照外賣對應的用戶估算，其滲透率已經接近天花板。
與我國外賣用戶規模急速擴張的時期相比，2015年末到2017年末，外賣用戶從1.14億人擴張至3.34億人，年均增長外賣用戶為1.1億人。但2018年一整年，外賣用戶僅增長了0.72億人，總數為4.06億人。
與此對應的是，美團的交易用戶在第一季度突破4.118億人，同比增長26.4%；商家數達到580萬，同比增長為27.3%。而至第二季度，交易用戶數為4.2億人，同比增長18.4%；活躍商家數為590萬，同比增長16.2%。交易人數和商家的增速分別下降8%、11.1%。
不過，電話會上王興透露，二季度下沉市場的外賣交易數量增速高於一二線城市，並且下沉市場貢獻了大部分的訂單。如王興所說，“這個行業還處於發展早期”，隨著下沉市場的滲透，行業增長趨勢或有好轉。
外賣扭虧 酒旅放緩
美團點評的四大塊業務對利潤的貢獻比在近年不斷變化，以外賣尤其突出。
截至2019年6月30日，美團餐飲外賣交易筆數同比增長34.6%達到21億筆。與第一季度相比，外賣收入從51億元增加至79億元，環比增長56.6%。財報中特意指出，由於業務規模擴大，餐飲外賣毛利率持續改善以及新業務虧損收窄所致。
從2019年開始，美團營收的貢獻比中，外賣和新業務在緩慢增長，到店、酒店及旅遊業務對營收的貢獻比逐漸下降。
2019年第二季度，美團外賣營收128億元，佔總營收56.6%；到店、酒店及旅遊業52億元，佔比23.1%；新業務及其他46億，佔比21.3%。對比2018年美團的營收構成，上述業務佔比分別為58.48%，24.28%以及17.24%。
但值得注意的是，外賣的高成本下，扭虧為盈並不容易。
美團總銷售成本148億元中，餐飲外賣為100億元，佔總銷售成本的67.6%；到店、酒店成本為6億元，佔比4.6%；新業務為42億元，佔比28.4%。
而上述三項對應的毛利潤和毛利率分別為29億元、22.3%；47億元、88.8%、；4億元、9.1%。
對比美團總營業收入，外賣的銷售成本佔比比營收佔比高出超10個百分點，其他兩項業務都是營收佔比高於銷售成本佔比。從毛利率上看，外賣更是比到店低了超過66個百分點。到店及酒旅業務二季度收入同比增長42.8%。
而美團現在要面臨的問題是，成本高毛利低的外賣業務在擴大，成本低毛利高的到店、酒店及旅遊業務有縮水趨勢。
新業務脫負
第二季度，共享單車終於成為不那麽重的負擔了。
新業務本季度營收46億元，同比增長達85.1%。而跟一季度相比，二季度新業務及其他分部的毛利為4.211億元，轉負為正。毛利率為9.1%，較2018年同期的-76.4%，可以說是發生質的轉變。
但摩拜單車仍是問題。財報中稱，二季度的經營虧損大幅收窄，主要歸功於3個月內若乾單車使用期限到期不再產生折舊費用，新車投放也使得單車折舊費大幅減少。
單車折舊對營收的影響從調整前後的淨利潤可以一窺。第二季度經調整EBITDA為23億元，經調整後為15億元。相比2018年，美團共計入53.67億元的折舊和攤銷，其中美團點評的“物業、廠房及設備”折舊共計入42.5億，同比增加的39億元，主要是摩拜單車資產的折舊。
EBITDA的意思為未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤。此次美團二季度扣除的EBITDA為8億元，扣除所得稅2.26億元，剩下的5.74億元中，不出意外絕大多數為摩拜單車產生的折舊費。
共享單車的生意看起來並不劃算，共享單車使用期限為3年，無論是具有周期性的折舊費用，還是逐漸平均到每季度的折舊費用，與目前其帶來的可見營收促進並不成正比。但美團認為，新領域業務“有助於提高以用戶的交易次數和黏性”。
美團首次實現盈利，王興透露的未來計劃中，再次提到“Food+Platform”戰略，將“從更長期的視角，通過對戰略領域和技術創新的持續投入，為用戶提供更加豐富的消費場景，助力商家的業務增長和經營效率提升，帶動消費市場。”
截至二季度，美團網約車業務業已經滲透到包括北上深廣航等42個城市。長遠視角下的新領域以及其帶來的新消費場景，已經讓美團嘗到了盈利的甜頭。
這無疑，會成為美團領域擴張的第一步。
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