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博通收購高通被否或引發全球並購領域的貿易戰

騰訊證券訊 據美國財經網站CNBC報導,專家表示,美國總統川普史無前例地決定阻止博通(AVGO)收購高通(QCOM)的舉措(雖然是在達成協定之前),將阻止美國公司尋求跨國界的增長。

博通在周三正式放棄了收購高通。川普表示,他有“可信的證據”表明,該交易有可能威脅到美國的國家安全。博通公司總部位於新加坡。高通公司總部位於美國聖地亞哥。

國際法務公司Sullivan & Cromwell的並購合夥人弗蘭克-阿奎拉(Frank Aquila)表示,川普決定阻止博通1170億美元的競購,可能會改變所有行業的所有公司對跨境交易的看法。

“這將使跨境交易在某些敏感領域的可能性大大降低。” 阿奎拉說,“除此之外,它還可能對許多行業的一系列交易產生令人寒心的影響。我們知道,某些國家已經向一些不存在國家安全風險的公司提出索賠,只是因為這些被索賠的公司是國家領軍企業或國家文化的載體。美國一直認為這是與自由貿易和開放市場背道而馳的。我們從來沒有想過要阻止這樣的交易。現在一切還不完全清楚。”

阿奎拉說,在達成一項該規模等級的交易之前率先對其進行阻止,該舉措標誌著美國如何看待外國公司收購的一個轉折點(至少在川普政府時期是如此)。

其他國家對近期收購的反應更為公開。法國政府原本反對通用電氣(GE) 2014年競購阿爾斯通(Alstom),隨後這筆交易被修改為了170億美元。美國塗料和塗料製造商PPG工業公司去年放棄了300億美元主動收購競爭對手阿姆斯特丹阿克蘇諾貝爾公司(Akzo Nobel)的計劃,原因是去年荷蘭政界人士表示反對。東芝在2017年對其存儲芯片業務的出售受到了日本政府的嚴重阻撓,日本政府不希望失去對東芝的控制權,尤其是不想將其讓給像富士康。

但美國外國投資委員會(Committee on Foreign Investment in the United States,CFIUS)和其他美國反壟斷機構此前曾試圖以法律先例為依據進行收購乾預,而非政治裁決。

“在交易達成前率先做出此類決定,與美國一直以來的交易方式是不一致的。” 阿奎拉說,“這讓人非常不安。這是一種民粹主義的做法,並顯示出一種監管的決心。”

美國電話電報公司(AT&T,T)和其他公司也指責川普政府利用政治手段來阻止另一大規模的收購,即AT&T以850億美元收購時代華納(TWX)。AT&T上周表示,它不再計劃指責政府的政治偏見是阻止該交易的動機(川普一直蔑視美國有線電視新聞網CNN)。

AT&T計劃在3月19日開始的對抗美國政府的庭審中聲討對其收購的公證的裁決。

更多公司可能接近美國外國投資委員會

高通史無前例地單方面要求美國外國投資委員會提供審查結果。此前,收購雙方在交易中都應共同接近監管機構。

法務公司Hogan Lovells的全球並購主管比爾-科廷(Bill Curtin)表示,這意味著,如果公司想嘗試跨境交易,將有更多的公司CEO和董事會成員準備與該監管機構打交道。

他表示,儘管公司以前可能已經避開了美國外國投資委員會的“挑刺”,但他們可能會得出這樣的結論,即美國外國投資委員會無論如何都可能成為交易的症結所在。

“博通在這個過程中沒有發聲。” 科廷補充說,“博通不是一家中國公司,但美國外國投資委員會覺得高通在5G無線技術的發展中扮演的角色非常重要,它對博通影響高通的研發和該公司很多員工是中國人的事實感到不舒服。美國外國投資委員會可以考慮的多方面的因素。與其說這是一場純粹的敵對交易,這裡面還有很多可以使之平穩進行的方式。”

法務公司Morrison & Foerster的國家安全律師約翰-卡林(John Carlin)表示,美國政府在未來外國投資委員會監管緩解的情況下,可能還會尋找方法鼓勵在包括5G領域在內的投資。

卡林說:“很難迫使一家公司進行創新。這非常難辦,因為一家公司可以辯稱,阻止交易就阻止了該公司的創新。”

阿奎拉表示,跨境軟體、通信和半導體交易將立即受到更嚴格的審查。

Benchmark公司分析師加裡-莫布裡(Gary Mobley)表示,其他進程中的芯片交易,如Marvell對Cavium的收購,也可能引發美國外國投資委員會的質疑。Marvell注冊於百慕大的漢密爾頓。

阿奎拉說,即使像娛樂這樣沒有國家安全問題的行業,如果並購使之成為貿易戰的戰場,也可能成為外國買家無法觸及的領域。

如果川普政府此舉被視為促進和保護美國利益,美國企業在其他國家尋找收購目標的難度也會加大。

中國商務部是否同意高通與荷蘭芯片製造商NXP達成交易,將是一個充滿資訊的回應。

具有諷刺意味的是,在美國阻止博通收購高通以應對來自中國的國家安全風險之後,中國商務部可能會阻止高通整合NXP的願望。該整合是高通用來抵禦博通競爭的有力嘗試。在獲得所有其他國際監管機構的批準後,高通仍在等待中國商務部的決定。

“現在的問題是NXP會發生什麽?”科廷說,“如果中國商務部真的阻止了這項整合,它可能就不會那麽有禮貌地解釋他們為什麽要這麽做了。”

科廷說,如果中國反擊,白宮可能會做出回應。科廷表示,並購的勢頭如此之大,以至於即使一些跨境交易被放棄,整體的前進步伐仍應保持強勁。

下一個焦點應該是美國法院對AT&T和時代華納的裁決,這可能有助於理清混亂的監管局面。(爾夫)

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