科創板過會企業增至19家 方邦電子曾敗走創業板IPO

科創板過會企業陣營正在不斷擴大。6月20日，第七批過會企業誕生。西部超導材料科技股份有限公司（簡稱“西部超導”）、廣州方邦電子股份有限公司（簡稱“方邦電子”）、中微半導體設備（上海）股份有限公司（簡稱“中微公司“）三家企業過會。

至此，已經有19家企業過會。截至目前，科創板保持著100%的過會率。

平均用時兩個多月

其中一家營收排名第13

西部超導、方邦電子、中微公司分別來自陝西、廣東、上海，所屬行業分別為有色金屬冶煉和壓延加工業，計算機、通信和其他電子設備製造業，專用設備製造業。

從審核問詢速度來看，三家企業從受理到過會分別歷時66天、71天、83天。其中，西部超導和方邦電子均隻經歷了兩輪問詢，中微公司經歷了四輪問詢。

西部超導的擬融資金額為8億元，保薦機構為中信建投。其科創板上市申請於4月15日獲得受理，4月25日進入問詢階段，5月9日、5月24日分別公布兩輪問詢回復。

方邦電子的擬融資金額為10.58億元，保薦機構為華泰聯合證券。其於4月10日獲得受理，4月18日進入問詢階段，5月7日、5月23日分別公布兩輪問詢回復。

中微公司的擬融資金額為10億元，保薦機構為海通證券。其於3月29日獲得受理，4月10日進入問詢階段，5月5日、5月20日、5月28日、6月10日分別公布四輪問詢回復。

在上市標準方面，西部超導和方邦電子兩家均選擇第一套標準，即“預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民幣5000萬元，或者預計市值不低於人民幣10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元”。

中微公司選擇了要求較高的第四套上市標準，即“預計市值不低於人民幣30億元，且最近一年營業收入不低於人民幣3億元”。中微公司2018年營業收入為16.39億元，在截至6月19日晚間的科創板124家受理企業中，排名第13位。

審議會議結果公告顯示，上市委對三家企業共提出10個問題。其中西部超導收到4個問題，分別關於研發費用資本化、專利、銷售模式、低溫超導線材毛利率；方邦電子收到4個問題，分別關於高毛利率、募投項目、發明專利、研發費用佔比；中微公司收到2個問題，分別關於應收账款及相關經營風險、估值合理性。

西部超導：

淨利潤連年下滑 曾衝擊主機板IPO

西部超導的主營業務高端鈦合金材料、超導產品和高性能高溫合金材料的研發、生產和銷售。

西部超導公司名稱含有“超導”，但最主要收入來源並非超導產品。在上交所要求之下，西部超導在其招股書上會稿的“重大事項提示”中，專門增加一部分，提示公司主營業務收入主要來源於高端鈦合金材料而非超導產品。2016年度、2017年度和2018年度，公司最主要的收入來源高端鈦合金材料銷售收入分別佔主營業務收入的77.59%、81.92%和85.90%。

從財務數據來看，西部超導淨利潤在近三年間逐年下滑。2016-2018年，公司分別實現營業收入9.78億元、9.67億元、10.88億元，淨利潤分別為1.59億元、1.43億元和1.34億元，2017年、2018年的淨利潤同比增速分別為-10.39%、-6.31%。招股書對於淨利潤降低的解釋為：受成本上升、期間費用上升以及資產減值損失計提金額較大影響。

另外，西部超導綜合毛利率也逐年下行，2016-2018年分別為41.32%、38.63%、36.77%。綜合毛利率的下降主要源於高端鈦合金產品毛利率下降，招股書提及，如果未來公司高端鈦合金產品毛利率繼續下降，期間費用繼續上升，則存在業績下降的風險。

在淨利潤逐年下降的情況下，西部超導連續大比例分紅。2016-2018年分別現金分紅1.04億元、1.19億元、和1.19億元，2017年、2018年分紅佔上年淨利潤的比例分別為74.70%、83.90%。

西部超導此前曾衝擊主機板IPO。2013年8月，西部超導進入證監會IPO初審階段，2014年7月申請終止IPO審查，原因是公司與A股上市公司西部材料存在同業競爭。

2014年12月底，西部超導在新三板掛牌。其在新三板掛牌期間，實施了兩次股票增發，募資超過10億元。2015年發行股票1500萬股，募資2.25億元，資金主要用於高溫合金項目、補充流動資金和償還貸款。2016年再度實施增發，發行5000萬股，募資8.5億元，用於航空用特種鈦合金擴能技改項目、補充流動資金及償還貸款。

方邦電子：

曾敗走創業板IPO 毛利率過高受關注

方邦電子的主營業務為高端電子材料的研發、生產及銷售，現有產品包括電磁屏蔽膜、導電膠膜、極薄撓性覆銅板及超薄銅箔等，屬於高性能複合材料，其中電磁屏蔽膜是其主要收入來源。

2016-2018年，方邦電子營業收入分別為1.90億元、2.26億元、2.75億元，2017年、2018年的同比增速分別為18.90%、21.42%；2016-2018年淨利潤分別為8,313.42萬元、10,025.51萬元、12,297.03萬元，2017年、2018年的同比增速分別為20.59%、22.66%。這樣的業績增速在以高成長性為普遍特性的科創板企業中不高。

方邦電子曾謀求創業板IPO。根據證監會官網信息，方邦電子於2016年6月16日報送了招股書，並於2017年10月16日進行了預披露更新。2018年4月24日，方邦電子的首發上市申請被否決。發審委會議提出的主要問題包括：說明發行人毛利率遠高於可比公司的原因及合理性，高毛利是否具有可持續性；發行人專利訴訟糾紛情況。

方邦電子的綜合毛利率保持在較高水準，2016-2018年分別為72.11%、73.17%和71.67%，明顯高於同業可比公司水準。同行業企業科諾橋三年間毛利率分別為29.24%、33.80%、32.80%，方邦電子超過其兩倍。招股書中，方邦電子稱毛利率較高主要基於其在電磁屏蔽膜細分市場領先地位帶來的超額盈利溢價。

上交所也關注到其毛利率過高問題，在兩輪問詢中均有所涉及。上市委在審議會議上再次就此問題提出問詢，要求發行人代表結合目前市場環境、成本變化、產品升級、公司信用期政策等因素說明維持高毛利的可能性和采取的相關措施。

值得注意的是，在科創板招股書中，方邦電子稱其在同行業中無可比公司。但在此前的創業板招股書中，滬電股份、興森科技、超華科技、天津普林、超聲電子、方正科技、依頓電子7家上市公司均被作為方邦電子的同行業可比公司進行對比。

另一個被證監會發審委和上交所均關注到的問題是方邦電子的專利糾紛情況。2017年1月，日本企業拓自達向廣州知識產權法院提起訴訟，訴稱方邦電子侵犯其“印刷布線板用屏蔽膜以及印刷布線板”發明專利，最終拓自達敗訴。在上交所問詢函中，要求說明與拓自達之間糾紛的主要內容，以及受讓專利歷次轉讓的原因，是否履行相關審批程序，是否存在法律風險。

中微公司：

上交所四度問詢政府補助

中微公司的主營業務為半導體設備的研發、生產和銷售。公司主要為集成電路、LED芯片、MEMS等半導體產品的製造企業提供刻蝕設備、MOCVD設備及其他設備。

中微公司自2004年成立以來，經歷了較長時間的虧損，截至2018年12月31日，合並報表累計未彌補虧損為65379.98萬元。自2017年起才開始盈利，其在2016年虧損高達2.39億元，2017年扭虧為盈，淨利潤達到2991.87萬元，2018年淨利潤增至9083.68萬元，2018年的同比增速為203.61%。

2016-2018年，中微公司的營業收入分別為60,952.84萬元、97,192.06萬元和163,928.83萬元，2017年度、2018年度營業收入同比增長分別為59.45%、68.66%。

該公司有較高的政府補助，2016、2017和2018年度，中微公司計入當期損益的政府補助的金額分別為11589.26萬元、11687.56萬元、16982.95萬元，均超過當年的淨利潤，並且呈現出逐年增長的趨勢。除此之外，該公司還享受高新技術企業15%所得稅的優惠稅率。

上交所在對中微公司的四輪問詢中均關注其政府補助問題。首輪問詢函中要求其說明是否對政府補助存在重大依賴，中微公司回復稱，公司未來戰略規劃清晰，公司產品的競爭力不斷提高，報告期內計入當期損益的政府補助佔公司營業收入的比例逐年降低，公司對政府補助的依賴程度也逐年降低。

第二輪和第三輪問詢中，上交所進一步要求其說明相關政府補助是否與公司正常經營業務密切相關，是否按照一定標準定額或定量持續享受。第四輪問詢中，上交所再進行追問，要求中微公司進一步說明公司獲得科研任務相關的政府補助，是否與企業經營活動的產量或銷量相關，是否按照一定標準定額或定量持續享受。

新京報記者 顧志娟 編輯 王宇 校對 李世輝