養一頭豬究竟能賺多少錢？誰在最強“豬行情”中獲利？

導讀：豬年，養豬、炒豬、投資豬，一點沒錯。

來 源丨21世紀經濟報導（ID：jjbd21）

記 者丨董鵬、陳潔、21數據新聞實驗室 謝珍 張楠

編 輯丨巫燕玲、譚婷、周上祺、陳思穎

圖 / 視覺中國

真·風口上的豬！

近日，豬肉價格上漲成為街談巷議的話題，1500元/頭的利潤或許也能讓養豬成為最眼熱的職業，雷軍收購小米被嘲不如去養豬，賣一輛車利潤不如賣兩頭豬……“豬”似乎有成為“新貨幣部門”的趨勢。

近期，各地政府相繼頒布平抑豬價措施，上市公司紛紛投資擴張產能，豬價還能飛多久？

豬價6個月翻倍

賣一頭豬盈利1491元

據商務部數據顯示，8月26日至9月1日，豬肉批發價格為每公斤34.59元，環比上漲8.9%，這已經是豬肉批發價格連續第13周上漲。

來自中國養豬網的數據顯示，9月3日，全國外三元生豬價格均價27.13元/公斤，相比6個月前，已然翻倍。豬糧比早已突破6：1的盈虧平衡點，如今已達13.56:1。

圖 / 21財經APP

那麽，養一頭豬究竟能賺多少錢？

據搜豬網分析師馮永輝測算，按照目前生豬市場價格測算，養殖戶頭均盈利已達到1491元，創歷史新高。

部分地區漲勢凶猛，廣東已突破30元/公斤，浙江、福建、湖南、江西等地價格也逼近這一水準，青海、西藏、雲南等地則相對穩定，每公斤不足20元。

圖 / 21財經APP

為平抑豬價

這些省份立下生豬產量“軍令狀”

豬價的不斷上漲，已引起相關部門的重視。

8月21日，國常會部署穩定生豬供應。這也是近年來國務院首次明確要求，地方要立即取消超出法律法規的生豬禁養、限養規定。

同時，各地政府為平抑豬價，陸續頒布相關政策鼓勵生產，四川、江西、浙江甚至紛紛立下生豬產量“軍令狀”。

圖 / 21財經APP

要通過什麽樣的手段來保證供應數量？

中原期貨農產品分析師劉四奎對21世紀經濟報導記者表示，各個省份想盡辦法，通過政策性手段，保證豬肉供應。

例如，對生豬企業的用地、信貸、財務補助等方面，各地政府、金融機構以及財政部門，給予企業實質性的政策支持，助力生豬企業盡快恢復和擴大生產，從而保障豬肉的日常供給。對規模化養殖企業引進種豬，進行臨時補貼政策；直接政府財政支持，用於生豬調出大縣獎勵、撲殺補助、無害化處理補貼、防控經費補助、能繁母豬和育肥豬保險等資金政策項目，支持生豬生產，恢復養殖信心。還有通過提高保險金額來降低生豬養殖風險的舉措。

此外，交通部提出，在2019年9月1日至2020年6月30日期間，對整車合法運輸種豬及冷凍豬肉的車輛，免收車輛通行費。

生豬養殖戶將進入長盈利周期

圖 / 圖蟲

我國生豬養殖行業一直有“價高傷民，價賤傷農”的周期性豬肉價格變化模式，俗稱“豬周期”。

據農業農村部監測，截至9月3日下午14：00時，全國農產品批發市場豬肉平均價格為34.72元/公斤。這一價格較8月2日全國農產品批發市場豬肉平均價格為24.48元/公斤，上漲超過10元/公斤。

多方的政策，究竟有沒有可能使上漲“豬周期”提早見頂？

劉四奎指出，2019年下半年豬價屬於上漲周期，在價格刺激下，尤其在今年6月份以後，三元雜母豬補欄將會增加，有利於2020年下半年的產能恢復，但受母豬存欄下降、環保政策、疫情風險等因素影響，產能恢復速度將會較緩慢。2020年上半年全國生豬價格將會達到本輪上升周期的高點。2020年下半年價格將由高位逐步回落，預計將會在2021年後進入新一輪價格下跌周期。

“生豬價格見頂應該在春節前，也就是今年12月份到明年1月份，在此之前都是豬價的強勢周期。因為每年秋冬季節都是肉製品銷售的旺季，而在春節之後，隨著政策的刺激，利潤的回升，大型企業的存欄量增長，春節之後生豬供需將在一定程度上平衡，價格會相對來說平穩一些。至於豬價會漲到什麽時候，目前這個還難以判斷，因為之前沒有發生過非洲豬瘟影響如此大的疫情。”中信建投期貨農產品事業部生鮮品研究員魏鑫說。

不過，養殖戶進入了一個較以往都更長的盈利周期。

劉四奎表示，對於養殖戶來講，未來三年養殖利潤都將保持在較好水準，但是受資金和防疫等因素的影響，養殖戶補欄積極性不高，較為謹慎，小散戶退出市場較為明顯，而大集團資源整合明顯加快，國家政策能夠很好的引導產業的發展，在高利潤的刺激下，規模化產能有望逐漸恢復。

魏鑫指出，豬周期根本來說，還是供需不匹配造成的價格和利潤波動。因為我國的生豬養殖比較分散，養殖還是以中小型豬場為主，大型養豬企業佔比不足10%，因此在利潤驅動之下，豬周期會長期存在。非洲豬瘟會改變這一輪周期的時間，使養殖戶有一個較長盈利的周期，但不會改變整個豬周期的模式。

搶佔機遇

上市公司跑馬圈地擴大產能

豬價上漲明顯，但前期因養殖成本投入增加，多數公司在二季度才進入養豬盈利期。趁此時機，公司也在加速跑馬圈地中，或投建新養殖項目，或打造上下遊產業鏈一體化，力求通過擴大產能增厚利潤。

據21數據新聞實驗室不完全統計，目前A股涉及生豬業務的18家上市公司就有9家今年來投資了與生豬養殖相關的項目。

圖 / 21財經APP

不過，產能增加反應到終端價格仍需時日，此前《中國農業展望報告（2019-2028）》顯示，本輪價格周期豬價高點預期在2020年上半年，豬價將會在未來3年保持較高水準。天風證券也表示，未來2-3年，將是養豬板塊的盈利景氣周期疊加頭部上市企業出欄的快速擴張期，是一波長期的量利齊升行情。

圖 / 新華社

誰在最強“豬行情”中獲利？

截至9月3日，Wind劃分的概念板塊中，豬產業年內漲幅已經達到89.1%，僅次於高價股、雞產業和領漲龍頭。幾近翻倍的收益，又被何人所成功攫取？

圖 / 21世紀經濟報導

21世紀經濟報導記者注意到，今年二季度，基金開始大舉殺入確定性十足的豬肉股中，22隻豬產業個股中，全線迎來基金增持。據統計，6月末，基金持有上述豬肉股合計16.34億股，一季度末時則為10.44億股，持倉規模環比增加56.5%。

南方基金便是典型。一季度時其還未持股新希望（000876.SZ），但今年二季度該司旗下多達29隻基金集中湧入，期末持股一舉達到4771萬股。

豬肉股有多值錢？

投資圈內流傳這樣一條神吐槽：

“牧原股份（002714.SZ）市值高達1677億元，按照1200萬頭豬算，一頭豬市值高達1.4萬元；擁有10億日活用戶的騰訊，市值2.8兆，一個用戶隻值2800元，人不如豬……”

雖是玩笑，牧原股份市值突破1750億元，卻生動反映出了豬肉股的上漲行情。至3日收盤，22隻豬產業個股中，已有8隻個股年內股價翻倍。

相比之下，被拿來開玩笑的牧原股份，公司179%的漲幅卻只能排到行業第四位，正邦科技（002157.SZ）、新五豐（600975.SH）和益生股份（002458.SZ）漲幅均超過200%。

是誰導演了這場戲？剔除調倉換股頻繁的遊資外，只能將其歸功於看中確定性的機構資金了。

有趣的是，22隻豬肉股今年二季度，全部迎來了基金增持。

以行業龍頭溫氏股份（300498.SZ）為例，繼2018年四季度基金大幅增持後，今年二季度基金持股再次從3.9億股增加至5億股。

落實到具體公司，景順長城基金一季度末持股2970萬股，二季度末翻倍至6825萬股。其中，該司基金經理劉彥春名下5隻基金全部進駐溫氏股份。

進一步追蹤到基金半年報可以看出，景順長城新興成長基金前十大重倉股，除了白酒股就是豬肉股。

類似的情況還有很多。南方績優成長基金二季度同樣新進新希望844.22萬股，位居該基金二季度買入金額首位，排名的第二位和第四位的分別是溫氏股份和牧原股份。

對此，該基金在半年報中直言，“考慮到通脹周期和非洲豬瘟疫情的巨大影響，我們認為豬價確定性上漲，在養殖業板塊有較大的配置權重。”

需要指出的是，由於豬肉股二季度出現回調，部分買在高位的基金並未從中獲益，但是仍然做出了加倉的動作。

融通新藍籌基金半年報顯示，二季度份額淨值增長為-4.76%，而當期除了加倉東方財富（300059.SZ）等金融股外，重點便放在了養殖板塊。該基金經理張延閩表示，“二季度主要的相對負收益來自4月份清倉了白酒，加倉了農業養殖板塊，這部分置換導致的正負損失較大。”

他指出，本次非洲豬瘟對行業的影響將是長期的，像溫氏股份這些行業龍頭的市佔率可能會借機加速提升，頭部企業養殖規模有望達到5000萬-8000萬頭。短期來看，市場過高的熱度是股價階段性的利空因素，然而價格是分析周期品的主要矛盾和矛盾的主要方面，預計2020年春節前後，相關的上市公司或迎來量價齊升的超額利潤。

準確地說，二季度增倉豬肉股的機構收益相對有限，獲得超額收益的主要集中在2018年四季度增倉那一批，畢竟只有少數個股下半年繼續創下新高。

甚至，部分標的經過二季度的調整已經跌至年初水準，比如9月3日補漲的正虹科技（000702.SZ），年初股價5.43元，4月下旬最高漲至10.09元，9月2日收盤價則只有6.28元。

自稱“吃了一些虧”的張延閩，之所以仍然敢於押注豬肉股，便是看中這類個股的超額利潤增量。

21世紀經濟報導記者了解到，受益於6月份生豬價格的上漲，相關養殖企業二季度開始度過盈虧平衡點，並經過7月份穩步上漲後，8月份國內生豬價格上漲速率迅速提升，來自不同統計渠道的統計數據均顯示，8月單月漲幅在三成左右。

生豬利潤空間不斷走高，疊加潛在的政府補貼刺激下，三季度養殖企業利潤大概率觸底反彈。加上豬肉股二季度回調，又提供的進場機會，最終吸引前述基金二季度集中加倉。

需要指出的是，由於生豬產業鏈較短，留給機構的騰挪空間也相對有限。而與上遊動輒1500元/頭的毛利潤相比，下遊屠宰環節類企業並無過多投資價值。

“我們調研發現，當前除了西南地區屠宰利潤稍好，可以達到每頭80元以外，東北、華中地區僅有10元，華北地區毛利潤更是出現每頭虧損10元。”卓創資訊生豬行業分析師郭丹丹介紹稱。

究其原因，在於處於歷史高位的生豬價格以及夏季時低迷的需求，雖然超市、餐館已經做出了調價動作，但是終端豬肉價格漲幅仍然小於生豬漲幅，所以不能排除後續豬肉價格“補漲”的可能。

對此，郭丹丹預計，中秋、國慶過後，受到需求帶動，屠宰環節利潤會稍有好轉，但是在生豬維持高價的狀態下，難以出現根本性好轉。

當然，生豬、豬肉價格不可能直線拉漲，期間會伴隨著諸多變量，如豬肉性價比優勢喪失後，雞、牛和羊產生的替代效應，對此部分上市公司在半年報中亦有提及。

商務部9月3日數據顯示，上周（8月26日至9月1日）全國食用農產品市場價格比前一周上漲2.4%，豬肉上漲8.9%的同時，牛肉、羊肉和收據雞跟隨上漲2.4%、1.9%、2.3%。

在二季度的調倉過程中，聖農發展（002299.SZ）、民和股份（002234.SZ）兩隻雞肉股也出現了張延閩的買入名單，“這次對周期品的投資也是本基金的一次大膽嘗試，但一定不會最後一次。”

只是，養殖板塊下半年能否如預期那般獲得超額回購，還得走一步看一步。

（聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

小夥伴們，對於最近的豬肉市場，你怎麽看？

本期編輯 陳思