【獵雲網（微信號：ilieyun）】5月17日報導 （編譯：原子核）
去年9月，包括摩根士丹利和高盛在內的華爾街大投行向Uber的高管拋出了橄欖枝。
銀行家們估計了Uber的市值，所有報告的估值幾乎都徘徊在一個特定的數字上：1200億美元。
據三位知情人士透露，銀行家們稱這一數字可以讓投資者們相信，在Uber上市後，Uber是值得購買的。知情人士說，Uber的首席執行官Dara Khosrowshahi和首席財務官Nelson Chai聽取並討論了這些報告的內容。然後，他們請了摩根士丹利和高盛集團來協助公司上市，並有效地完成了1200億美元的估值計劃。
九個月後，Uber的價值大約是這個數字的一半。上周，這家共乘巨頭以每股45美元的價格上市，此後跌至41美元左右，最後Uber的市值定為690億美元，並正式成為為自1975年以美元計算的IPO以來損失最大的股票。
Uber的報價如何轉變成一些人現在公開稱為的“火車失事”，原因始於銀行家們發行的1200億美元的股票。去年公布的1200億美元激起了人們對Uber狂熱，也就是人們認為Uber很快成為美國最大的上市公司——甚至超過了Facebook，後者在2012年以高達1040億美元的估值上市。
但對於Khosrowshahi和Chai來說，這1200億美元的數字將Uber的IPO進程進入管理預期的一個練習。知情人士說，一些已經以較低價格持有Uber股票的大型投資者，反對以如此高的價格購買更多的優步股票。他們對Uber的投資興趣進一步受到Uber在拉丁美洲等地區的嚴重虧損和增長放緩的影響。Uber還必須應對一些不可預見的因素。
這一結果對所有參與Uber IPO的人提出了一系列尖銳的問題，包括從Khosrowshahi先生和Chai先生到摩根士丹利、高盛和美國銀行等主承銷商。雖然Uber從IPO中籌集到81億美元，並為早期投資者和創始人獲得數十億美元的回報，但對於一個運輸巨頭來說，本應是一個高光時刻卻成了一個尷尬的時刻。
這種影響的程度在一段時間內可能還不清楚，現在判斷Uber最終會在市場上如何發展還為時過早。但是，正如許多其他打算今年上市的相關科技公司，包括食品快遞公司Postmates和房地產公司Wework，他們將不得不在曾經火熱、現在可能被Uber壓製了這份熱情的IPO市場之中作鬥爭。
“Uber今天收盤的市值為690億美元，這是一個新的殘酷現實，”Menlo Ventures的合夥人Shawn Carolan表示，該公司早些時候進行了投資。但他補充說，Uber的高管現在有“向我們展示他們所能做的事情的機會”。
Uber、摩根士丹利和高盛的代表拒絕對此事件置評。
多年來，Uber一直是投資者的寵兒。作為一家私人控股公司，它從Benchmark和GV等風險投資公司、富達投資（Fidelity Investments）等共同基金公司以及軟銀等公司那裡獲取足夠的資本。它的估值從2011年的6000萬美元飆升至8月的760億美元。
Khosrowshahi於2017年底成為首席執行官，Uber上市後董事會向他支付4500萬美元現金和限制性股票，並為額外獎金設定了一個特別具體的估值目標。董事會在公司IPO招股說明書中，披露了Khosrowshahi的薪酬協議，其中的一項條款表示如果Uber在未來五年的至少三個月內在公開市場上的估值達到1200億美元或以上，Khosrowshahi將獲得8000萬至1億美元的報酬。
這項規定為Uber設定了一個目標，那些被聘用來幫助即將上市公司的投資銀行家們也被吸引到了這個目標上。就在銀行對1200億美元的問題發表演講的幾周內，這個數字被洩露了，導致矽谷和華爾街對Uber的發行所可能迎來一個黃金時代的猜測變得眼花繚亂。
到12月，Uber的IPO團隊成立。在Uber，前首席財務官Chai被指控領導公開發行。摩根士丹利的明星科技銀行家Michael Grimes是一位關鍵人物，與此同時互聯網銀行業務主管Kate Claassen協助他進行工作。高盛集團的團隊由Gregg Lemkau、Kim Posnett和David Ludwig領導。美國銀行由Neil Kell和Ric Spencer領導。
幾乎立刻，打擊就開始了。從Uber的業務開始，它曾經的飛速增長速度正在放緩，因為它的地域擴張似乎已經沒有空間了，競爭對手在世界各地不斷湧現。
其中一個增長難題與Uber最大的投資者軟銀集團有關。這家日本公司的千億美元願景基金，用於投資各種類型的公司，並且已經向技術初創企業投入了大量資金，其中包括中國最大的叫車公司滴滴和拉丁美洲的99。
2018年1月，滴滴同意收購99。軟銀集團和滴滴也開始將資金投向拉丁美洲的項目；軟銀最終創建了一個50億美元的基金，專門用於投資拉丁美洲公司。
對於Uber來說，時機太糟糕了。拉丁美洲是其最有發展前景的地區之一，但現在競爭加劇。到今年2月，在Uber的業績中，在拉丁美洲的損失已經開始以增長放緩的形式出現。
Uber的食品配送業務UberEats也受到了攻擊。軟銀已經向Doordash投入了數億美元。最近，軟銀向拉丁美洲的食品配送公司Rappi投資了10億美元。Uber不得不花更多的錢與那些競爭對手作戰。
軟銀和滴滴拒絕置評。（Uber和滴滴也擁有彼此的股份。）
據其中兩名知情人士透露，增長放緩導致投資者對Uber股票的需求不溫不火。這些知情人士說，一些投資者認為Uber需要降低發行價格。
一些投資者也抵製這個行為，因為他們之前曾以較低的價格投資優步。自2009年成立以來，Uber從共同基金公司、私募股權投資者和其他機構獲得了超過100億美元的資金，這意味著在那些傳統上購買IPO股票的機構中已經廣泛持有它的股票，因此IPO基本上成為一種讓現有投資者購買更多股票的手段——但卻是一個艱難的銷售，尤其是在更高的價格的情況下。
三月份，又出現了另一個問題。在北美的競爭對手Lyft上市後，Lyft在交易的第二天迅速跌破了發行價。投資者似乎對Lyft能否賺錢表示懷疑，這是因為Uber開創了一個麻煩的先例。
在四月，Uber創造一個富有前景的IPO，它告訴一些投資者可以提供在100億美元到120億美元的IPO價格。
在Uber內部，兩位知情人士表示，公司董事會也沒有就Khosrowshahi和其他高管計劃如何向投資者推銷公司進行說明，這種行為被稱為“路演”。只有一小部分定價委員會的董事會成包括Khosrowshahi、同時也是優步董事長的Ronald Sugar和 TPG的David Trujillo，都將重點放在了IPO上。
另一位知情人士人士說，所有董事會成員都被邀請參加定價討論IPO的活動規劃會議，定價委員會的所有材料都已提供。該人士說，一些會員比其他會員更活躍。
在4月底，Uber提出了每股44至50美元的發行價格區間，估值在800億至910億美元之間，低於幾周前發行的1000億美元。
公司很快就遇到了其他障礙。在Uber為其IPO定價的前一天，Lyft報告其第一季度虧損11.4億美元，重新引發了人們對計程車業務健康狀況的質疑。
Uber的高管、董事會和銀行家在5月9日討論了股票銷售的最終定價。據知情人士介紹，幾名董事會成員希望將股價推高至每股44美元至50美元的區間。
但他們表示，摩根士丹利、高盛和其他投行一致認為，有必要下調利率。來自潛在投資者的訂單清單顯示，最受歡迎的投資者對較低的價格感興趣。
最終Uber的IPO定價為每股45美元。
那天晚上，Khosrowshahi和他的管理團隊聚集在曼哈頓中央公園以東幾個街區的一家米其林星級餐廳，也就是在摩根士丹利主持的“定價晚宴”上。據兩位知情人士透露，當時的氣氛很樂觀。
但第二天早上，這種情緒改變了。Uber的高管們來到紐約證券交易所，Uber正在那裡上市。在第一次交易之前，排列在交易所地板上的監視器顯示了Uber的股價可能會下跌——45美元，44美元，最後以42美元開盤。
剩下的一天就好了一點。Uber的股價從未漲到接近45美元的發行價。據知情人士透露，作為負責幫助Uber股票交易的所謂穩定機構，摩根士丹利采取了一些行動來支持Uber股票。然而，到當天結束時，標準普爾500指數收盤上漲，Uber的股票仍然下跌。
周三，Uber收於41.29美元，比發行價低8%以上。
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