2015年以來被暫停上市的公司圖1
面臨著暫停上市風險的公司（圖2）
由於連續三個會計年度經審計的淨利潤為負，*ST眾和（002070）將自2018年5月15日起暫停上市。遭遇暫停上市，說明該公司的上市地位已“岌岌可危”，但又有不少公司能成功自救，實現“烏雞變鳳凰”。面對有著暫停上市風險的上市公司，投資者該如何處理？
2018暫停上市第一股 *ST眾和去年淨虧10.4億
福建眾和股份有限公司（*ST眾和）注冊於2002年，其前身為福建莆田華綸福利印染有限公司。公司主營業務為棉休閑面料的開發、生產和銷售，是莆田第一家上市公司。
2015年以來，該公司連續三年虧損12.38億元。其中，2015年實現營業收入6.9億元，歸母淨利潤為負1.5億元；2016年實現營業收入8.8億元營收，歸母淨利潤為負4800萬；而到了2017年，公司更是虧損嚴重，實現營業收入7.54億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤為負10.40億元。
連續三年淨利潤為負，*ST眾和將自2018年5月15日起暫停上市。根據相關規定，2018年度該公司若不能成功扭虧為盈，則面臨著終止上市的風險。公司表示，2018年公司將積極保障持續經營能力，恢復盈利能力，爭取實現扭虧為盈，達到恢復上市的條件。並且，目前已有債權人向公司提出重整申請，法院尚未正式裁定受理重整程式。戰略投資人和公司將積極推動公司實施重整，通過重整程式化解債務危機，避免退市風險。
作為莆田第一家上市公司，*ST眾和也曾“風光一時”。2012年7月，公司公告稱擬以不超過5億元收購廈門市帛石貿易有限公司不低於51%的股權，化身“涉礦”企業。公告發布後，眾和股份連續8個交易日上漲，收獲7個漲停板，點燃了市場熱情。2014年至2016年期間，公司通過各種股權整合和調整，使得股價持續上漲，一度站上30元高峰。
2014年起，*ST眾和雖然股價不斷攀升，但公司內部的問題也逐漸暴露出來。首先，公司負債率連創新高，2013年至2016年分別為43.71%、68.96%、71.87%和73.71%。2016年8月，公司控股股東父子被爆身負約13億元的債務，其中本金8.5億元，累計產生的利息及違約金共約4.5億元左右。2017年5月，由於2015年和2016年連續兩年虧損，公司被帶帽，改名為*ST眾和。不久後，公司便公告稱公司第一大股東、實際控制人、董事長兼總裁許建成因涉嫌合約詐騙罪，於2017年3月20日被馬爾康市警察局執行逮捕。2017年9月，*ST眾和又發布了因涉嫌資訊披露違法違規被證監會立案調查的消息。此外，*ST眾和董事會也陷入了癱瘓，三位副總裁相繼離職。多重利空下，*ST眾和複牌後連續收出18個跌停，股價一瀉千里，陷入困境之中，如今更是面臨著終止上市風險。
近三年12股被暫停上市 其中5隻成功“蝶變”
股票被暫停上市，如果不能在最後一年成功自救，則只能走上退市的路線了。那麽，又有多少股票能夠成功“烏雞變鳳凰”呢？
據記者統計，自2015年以來，在過去的三年多時間裡，共有12家上市公司被暫停上市。具體情況如圖1所示。
從圖1中可以看出，包括ST新梅、*ST釩鈦、*ST眾和等在內的9家公司，是因為最近三年連續虧損被暫停上市；新都退被暫停上市的原因為最近兩年連續虧損，且被會計師事務所出具無法表示意見或否定的審計意見；欣泰退因為欺詐發行；退市博元則是因其他情形而不再具備上市條件的，暫停上市。
在這12家公司中，目前新都退、退市博元、欣泰退三家公司已退市。其中，新都退連續三年虧損未能符合恢復上市的條件，退市博元是首家因重大資訊披露違法被終止上市的公司，欣泰退則是欺詐上市被退市。
而ST新梅、蘇美達、川化股份三隻個股則成功實現“烏雞變鳳凰”。
其中，ST新梅圓滿地解決了控制權之爭，經過虧損資產剝離，並由專業投資高科技行業的創投公司浦東科投成為公司的新實控人，在2016年財報完成了業績扭虧並達到了申請恢復上市的條件。恢復上市當天早盤大漲27.77%，盤中兩次臨時停牌。
而蘇美達（曾經的*ST常林）則主要靠資產重組來尋求新生。*ST常林在暫停上市期間完成了重組，公司將全部資產及負債與蘇美達集團100%股權的等值部分進行置換，並發行3.03億股收購差額部分，同時發行1.36億股募集15億元配套資金用於蘇美達集團核心項目建設及補充流動資金。在資產重組完成後，*ST常林也實現了“烏雞變鳳凰”，2016年度，公司實現營業收入502億元，淨利潤2.06億元，扣非後淨利潤5371萬元。
川化股份在暫停上市後，進入了破產重整程式，並通過剝離不良資產、解決高額負債、改善資本結構等一系列措施解決公司遺留問題。在暫停上市期間，川化股份以化工貿易為依托，並謀劃向新型化工、新型能源行業轉型。2016年，川化股份的淨資產、扣非前後淨利潤紛紛轉正，最後獲準重回A股。
其余幾家公司中，*ST釩鈦、*ST建峰成功實現扭虧，已提出恢復上市申請，並且*ST建峰已於2018年5月7日收到交易所下發的同意恢復上市申請的函。而*ST昆機、*ST吉恩卻在2017年度仍然嚴重虧損，*ST烯碳被會計師事務所出具了無法表示意見的審計報告，三家公司均面臨著嚴重的退市風險。
28隻個股在“路上” 面臨著暫停上市風險
除了已經被暫停上市的公司外，隨著2017年年報的披露，目前還有一批公司在被暫停上市的“路上”。據wind資訊ST個股風險預測，目前共有28隻個股面臨著暫停上市的風險，具體如圖2所示。
從圖2可以看出，這些公司主要包含兩種類型：連續兩年虧損，且最新一期續虧或者連續兩年虧損，且最新業績預告虧損。
對於這種面臨暫停上市風險的公司，有的投資者會選擇火中取栗，博其“烏雞變鳳凰”後能帶來高收益。這樣的情況也確實有過先例，此前被暫停上市的*ST超日，在經過重整之後變身為*ST集成，恢復上市首日股價便暴漲9.8倍，可謂浴火重生。
但近年來這種暴漲的情況卻越來越少。ST新梅在恢復上市當天早盤大漲27.77%，但卻在恢復交易的最後5分鐘內，公司股價直線下跌，收盤翻綠。*ST常林恢復上市首日跌近19%，*ST川化更是暴跌28.92%。投機者很有可能“偷雞不成蝕把米”。
對此，有業內人士分析稱，之前ST個股重組後恢復上市，能有10倍、20倍的上漲，是因為之前IPO進程較慢，排隊時間較長，中間又有過暫緩IPO的情況，才使一些急於上市的企業尋求ST個股進行重組。還有就是當時中小創的估值正處在上升期，小盤股整體估值都比較高，才導致ST個股恢復上市後被爆炒。但隨著IPO持續快速進行，中小創個股整體估值又大幅下降，“殼股”價值自然會回落，所以收益也隨之縮水。
在接受記者採訪時，申萬巨集源重慶小新街營業部投顧總監譚飛也表示：“不建議參與面臨暫停上市風險的股票，這是典型的高風險品種。專業的機構投資者首先會剔除這些品種，不提倡抄底投機的行為。”
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