圖片來源@視覺中國
鈦媒體注：本文來自於公眾號
國泰君安證券研究
（gtjaresearch），內容節選自國泰君安證券已經發布的證券研究報告《重溫傳統視頻會議的三生三世，揭示雲視頻行業的十裡桃花》，具體分析內容（包括風險提示等）請詳見完整版報告。
若因對報告的摘編產生歧義，應以完整版報告內容為準。鈦媒體經授權發布。
1956年，AT&T實驗室研發出了第一款可視電話（Picturephone)。這款視頻電話每兩秒鐘才能傳輸一個畫面。
1964年，AT＆T在美國紐約，華盛頓特區和芝加哥三個城市的公共展位安裝了最早的商用可視電話設備，取名為PicturephoneModI。然而，使用前需要和AT&T預訂時間段，以及在公共展位每三分鐘撥打要花費16美元的高昂費用，極大地限制了這一新興技術的吸引力。
AT＆T的這一創新最終遇到了商業上的失敗，公司得出的結論是——可視電話是一個“尋找市場的概念”，並沒有商業價值。
20世紀70年代末，Picturephone服務徹底停止。
視頻會議成長史：從模擬到數字，從有線到無線
凡是過往，皆為序章。
儘管AT＆T公司用模擬方式傳輸的視頻會議系統宣告失敗，但技術公司們沒有停止他們的創新步伐，人類也沒有停止進行“天涯若比鄰”的視頻交流的嘗試。
20世紀70年代，由於數字式傳輸的出現，使傳統視頻會議系統得到了極大的改善，數字信號處理技術逐漸成熟，對數據壓縮的研究產生了視頻會議產品的核心技術CODEC（Coder/Decoder）。
進入20世紀80年代中期以後，大規模集成電路技術的飛速發展，圖像編、解碼技術取得了突破，信道費用降低，為視頻會議走向數字化、實用化提供了良好地發展條件。
但這一時期的數字視頻會議系統一直使用專用的編解碼硬體和軟體，要求互通的會議終端使用的編解碼器必須來自同一個廠商，否則不能正常工作，從而極大地阻礙了視頻會議系統的可擴充性和各系統之間的互操作性。
1988年到1992年，國際電報電話谘詢委員會在務國會議電視研討的基礎上，提出了世界電視會議的一致規範(H.200系列主張)，制定了一致的視頻網上通訊形式溝通規範等，從此就形成了如今的世界一致規範的電視會議系統，為世界電視會議提供了條件。
然而，90年代的移動型視頻會議系統的缺點是連接固定，除ISDN是可以進行撥號外，其他網絡的應用都必須進行點對點的永久連接，帶寬利用率較低，開放性差，設置連接也不方便。
ITU-TH.320標準集由多個標準組成
數據來源：ITU官網
20世紀90年代後期，隨著PC的快速升級，數據存儲和處理能力越來越強，視頻會議技術開始向Internet網絡上的多媒體會議方向發展。
以90年代初ITU建立H.320標準為標誌，經過10多年相關技術和產品的發展，視訊業務從只有少數大型企業、政府機關才可以享用的“奢侈品”，逐步成為中小企業、甚至普通家庭均可使用的“消費品”。
多功能統一通信管理平台，邁入業務全面融合時代
目前，視頻會議主要分為雲視頻會議及專網視頻會議兩個類型。
雲視頻是一種基於雲計算技術理念的視頻流媒體服務，涵蓋了從采集到播放的全部流程，能夠讓客戶以低成本、高效率的方式搭建專業的視頻系統。
雲視頻會議比專網視頻會議成本更低廉
數據來源：國泰君安證券研究
在雲視頻服務流程中，內容提供方采集的視頻首先被編碼為特定格式，之後視頻上傳到雲伺服器，在雲端進行轉碼以適應不同的播放伺服器，最後，視頻經由內容分發網絡（CDN）加速分發，通過解碼在終端播放。
雲視頻服務流程由三步組成
數據來源：國泰君安證券研究
與雲視頻相對應的是VCS（Video conferphone system）,也即會議電視系統，其需要的設備更複雜，廠商競爭更激烈，通常需要搭建專網以及專業的設備，即需要自建視頻會議系統，並需要專人維護，這一領域的客戶主要是對安全性需求較高的政府以及一些大型企業。
傳統的VCS視頻業務由於對硬體設備要求高，與硬體聯繫得更為廣泛，硬體設備所佔銷售額比重較大；而雲視頻業務由於對硬體設備要求較低，價格也較為便宜（目前雲視頻類產品價格僅為VCS類產品價格的1/10），硬體設備所佔比重較低，而軟體服務相對佔比較高。
除此之外，專網VCS安全性高、穩定性強，一般需要接用專網，比較高級，對會議的寬頻要求高。
專網VCS與雲視頻相比價格更貴，更安全
數據來源：國泰君安證券研究
在我國，真正實現視頻會議業務是於1994年國際公眾視頻骨乾網開通以後開始的。近年來，我國在視頻會議的研究上有了長足的發展，一大批成熟的商用視頻會議軟體湧現出來。
視頻會議發展初期，政府是視頻會議市場的最大也是最主要的用戶，近些年來，用戶行業分布領域遍布政府；金融、證券、銀行；能源；交通、警察軍隊；外資企業及大型企業；醫療與教育行業等行業。
隨著政府信息化的不斷深入，今後對於視頻會議需求最大的還將來自於政府部門，另外，視頻會議在教育、醫療行業的應用能夠整呈現出蓬勃發展的勢頭，未來將是快速發展的行業。
中小型企業用戶數量巨大，一般對於設備終端的要求較低。這就要求廠商能夠提供價格相對低廉的產品、全套的解決方案，以及高質量的售後服務，價格將成為競爭取勝的一個關鍵因素。
多樣場景開啟多層需求，視頻會議縱享兆市場
2014年來，我國視頻行業市場規模增長率保持在30%以上，預計到2020年，視頻行業市場規模將高達3300億元。
我國視頻行業市場規模增長迅速
數據來源：艾瑞谘詢，國泰君安證券研究
從視頻會議結合協同辦公促使商務升級，到高清視頻技術應用帶動會議質量快速提升，視頻會議市場全面擴大。
隨著三網融合時代的來臨，3D技術的運用，將徹底激發用戶使用熱情，或許將替代實體會議，為視頻會議行業帶來巨大的發展空間。
而三網融合進程的深入和5G網絡的部署則會進一步加大雲視頻會議的市場規模，高達10Gb/s的傳輸速度、1毫秒的超低時延將讓雲視頻會議成為未來主流的辦公方式。
5G的超高速率，給視頻會議行業帶來需求增長潛力
數據來源：工信部5G白皮書，國泰君安證券研究
需求場景豐富
目前，國內雲視頻是快速增長的垂直行業。雲視頻應用場景拓寬，垂直深入各行業拉升需求。雲視頻技術使視頻通信能夠從會議室擴展到個人，覆蓋更廣，可用性更強，成為視頻通信業務拓廣的強勁助推力。
雲視頻行業應用落地路徑
數據來源：國泰君安證券研究
在線教育
由於教育資源的分布不平衡乃至相對短缺的問題，遠程教學的需求越來越大，應用視頻會議不但能大大增加各地學生獲取異地教學資源的機會，實時的雙向互動式教與學也使遠程教育變得如親臨課堂般生動、高效。
視頻會議中的流媒體技術很適宜於遠程教學，世界正在大力發展現代遠程教育。
我國在線教育市場廣闊，預計2018年市場規模總計達到3098.6億元。在線教育的飛速發展，帶來教育行業直播授課、視頻授課需求大幅增長。
雙師教學模式是教育和科技相結合的一種教育模式，是由一位名師進行線上遠程教學，而另一位普通助教老師則是負責線下互動輔導教學，兩位老師線上線下協作混合式的教學模式。
2017年，我國基礎教育雙師課堂市場規模達到298.7億元。在民營教育機構及政府大力推行雙師教育、教育資源共享的兩大利好背景下，未來幾年雙師課堂市場規模超千億。
我國雙師課堂市場規模增長迅速
數據來源：艾瑞谘詢，國泰君安證券研究
視頻雲服務產業的發展，能夠助力雙師教育和k12在線教育，為線上教學提供低成本高效率的視頻服務，尤其是互動直播雲服務的發展為直播教學鋪平道路。
專業的視頻雲服務供應商大量湧現，免去教學機構自主搭建視頻系統所必需的基礎設施成本，大幅降低在開發和維護等方面的投入；同時隨著技術的迭代優化，視頻畫質更清晰，穩定性更高，設備使用更便捷。
視頻雲服務升級優化對雙師課堂的影響
數據來源：艾瑞谘詢，國泰君安證券研究
遠程分級診療
我國醫療資源分布極度不均，全國的優勢醫療資源基本上集中在一二線城市的三甲醫院，三、四線城市以及農村地區醫療條件遠遠落後於一二線城市。因此政府近年來不斷鼓勵醫療資源共享、遠程醫療發展，我國的遠程醫療行業市場前景廣闊。
近日，國務院常務會議強調：推進“互聯網+醫療健康”是促進我國衛生健康事業發展的重要舉措，也是助推經濟社會發展的強勁動力。據中投顧問產業研究中心的數據統計，2018年中國遠程醫療市場規模將達到130億元，未來五年年均複合增長率約為27.63%。
隨著新醫改政策持續推進，推進數字化醫院地建設、區域醫療遠程會診等重點項目建設也已成為必然。
2018年來推進遠程醫療相關政策
來源：衛計委，國泰君安證券研究
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室