“定向降息”有助資金直達實體，穩小微企業＋穩就業

“6月30日下午4點左右，市場就開始傳央行要降息，關注度很高。不過，後來坐實不是全面降息，降的是再貸款再貼現利率。”一位金融機構人士告訴新京報記者。

當日晚間，央行官方宣傳7月1日起下調再貸款再貼現利率0.25個百分點。新京報記者注意到，再貸款利率已經是今年第二次下調，再貼現利率則是近十年來首度下調。

實際上，央行此次為“定向降息”，扶持對象仍是小微企業和三農，此舉既有利於穩就業，也為金融機構實現“讓利1.5兆”目標助了一把力。對此，業內人士分析稱，當前貨幣政策仍在總量適度的區間，不意味著轉向全面寬鬆。7月1日，沒有接收到“寬鬆”信號的債市，未出現大幅波動，小幅收跌。

近期，國常會確定今年金融系統要向各類企業讓利1.5兆元，彼時不少分析就指出，金融系統“讓利”的核心就是降貸款利率。

“若單純依靠銀行自己讓利，則銀行信貸支持實體的可持續性與意願會受到影響。由央行出手，降低再貸款與再貼現利率，可降低銀行支持小微/涉農企業信貸與票據資金的成本，提高銀行調降對小微企業與涉農企業貸款利率的意願，幫助實現讓利1.5兆的目標要求。如果銀行現實並未調降利率，則客觀上也緩解了銀行的息差與資本金壓力。”粵開固收團隊表示。

另一方面，小微企業又是當前我國創造就業機會最重要的市場主體，創造了80%的就業崗位。從6月30日公布的中國製造業採購經理指數（PMI）數據看，6月小型企業PMI跌至榮枯線下，表明小微企業的生產經營活動與生存環境依然不佳。

“要穩就業，必先穩小微企業。要穩小微企業，降成本提高融資便利性是金融可以做的。”粵開固收團隊稱，考慮到7月-8月大學生畢業，尋找就業人口增多，如果小微企業沒有得到有效改善，失業率上行，那麽央行未來會繼續採用結構性的工具來幫助小微企業、穩定就業。

新京報記者 程維妙 編輯 王進雨 校對 賈寧