中國OTA（在線旅行平台）領域，攜程依然是王，但王位岌岌可危。
這話放在2年前無人敢信——但威脅到攜程的，竟是外賣起家的美團。
上周五，美團點評(03690.HK)的市值已經達到3500億港元，約3076億人民幣，超過百度、京東以及同在港股的小米，坐上了國內互聯網公司第三把交椅。
與國內眾多互聯網同行不同，很多公司從去年至今一路走出斜向下方的曲線，王興的帝國上市9個月，K線卻走出了一個華麗的W。
美團的年K線，去年與眾齊跌，今年逆勢而漲
反觀攜程，上周五美股收盤後總市值194.72億美元，大約1340億人民幣。不到美團一半。
當然，雙方賽道不同，攜程的主航道，只是美團的支流，比較市值似乎對攜程不公平，但即使刨除市值，攜程的困局依然是：從美股上市以來就連年股價與業績齊飛，近一年半的時間裡卻走出了歷史上持續時間最久的下跌曲線。下圖為攜程月K線圖，在過去18個月內，攜程僅有6個月在漲。
在試圖找出攜程“頽了”的具體原因之前，不妨看一下攜程為何在2018年之前持續增長——因為攜程是中國OTA中從業時間最久的寡頭，在攜程稱霸這個領域的30多年裡，競爭者只能跟在它後面吃點殘羹冷炙，與此同時中國作為新興大國，出行市場卻一直在急速膨脹。
類壟斷的地位+長期膨脹的出行市場，這就是攜程過去一直增長的原因。
當然，與去哪兒的合並、繼而依靠百度為股東的背景在流量入口方面佔據優勢，這些細節上的原因還有很多，都是老生常談，本文就不一一講述。
但是，好花不常開、好景不常在……攜程在OTA領域收服了天下英雄，俾睨四方之時，冷不丁就遭遇到了珍珠港式的偷襲。
這襲擊當然是來自美團，是一次典型的互聯網式跨界偷襲，偷襲者原本是無心插柳，被偷襲者始則不屑一顧，繼而驚愕難言，要打起精神對付卻發現根本沒法打、也打不過！詩人早已對類似的情景做過精辟總結，叫做：“坑灰未冷山東亂，劉項原來不讀書。”
美團：原本只是順道
上周美團也公布了2019年第一季度報告，財報顯示，美團第一季度營收為191.7億元，較上年同期的113億元增長70.1%。經營虧損為13.03億元，經調整後虧損淨額為10.4億元。
這是美團虧損的第五年、第17個季度，不過相比2018年第四季度的37.34億虧損，本次美團大幅度減虧。
美團忽然減虧的原因正是OTA，公開數據顯示，本季度美團的到店、酒旅業務實現收入44.9億元，同比增長43.2%；實現毛利40億元，毛利率則達到88.3%。
是的，外賣、點評業務五年都沒實現的盈利，OTA輕易就實現了，而且實現了大幅反哺其外賣主業，而且利潤率超高。
下面這個圖裡的數據，王興那是一定很得意的——必須得意，大家都是做平台的，滴滴到現在不知道盈利倆字怎寫、小米艱苦盈利然而還被嘲諷為“雜貨鋪”而且投資者不買账、京東十幾年了剛剛實現了微盈利。
唯獨美團，在平台方依然持續補貼用戶的情況下，竟然找到了真正的現金奶牛OTA！
不由得王興不得意啊。
但王興的得意，就是攜程的失意。
前面咱們說過了，攜程的持續增長基於類壟斷的地位+長期膨脹的出行市場。
美團前面這個2016年以來最好看的一次OTA季度成績，實質上相當於宣示：攜程的好日子恐將難以為繼。
當然，這也不僅僅是美團一家之“功”。
大勢：OTA增速放緩，攜程被剜肉吃
2012—2016，隨著“青山綠水”的深入人心，以及人均GDP突破7000美金等因素，中國人的旅遊意識大覺醒，攜程的股價也隨之大爆發。
攜程的2012—2017年K圖，完全符合下圖這張中國人均GDP圖。2012年開始陡然上升的曲線，意味著消費升級的來襲，也意味著淌金流銀的OTA市場。
而現在的情況正在改變，在線旅行市場經歷了數年的爆發期後，增速開始放緩。
根據易觀智庫4月份發布的《2019中國在線旅遊市場年度綜合分析》，2018年的在線交通預訂增速為6年來最低。
所以，攜程的低迷本來就與大勢正相關——美團只是加劇了它的外患。
這是2018年中國OTA各自的市佔率，可以看到，攜程+去哪兒依然是大佬，美團點評還是個小弟弟。
但是，大勢對於大佬的殺傷力最大，對於小弟反而成了利好。
市場看好美團的原因，不是它靠OTA盈利，而是儘管OTA已非風口，它卻在市場江河日下的情況下盈了利。而且接近90%的盈利率，大可以說一句不費吹灰之力、效率奇高。
美團吃下的每一口，都不是在新增市場，而是從舊的蛋糕裡切了一塊。市場看好的是它在這個舊蛋糕上動刀的能力。
簡而言之就是——美團正在攜程身上剜肉吃。
目前隻剜到了很小的一塊肉，但美團介入這個領域也僅3年，將來呢？
2015年，美團以全國各大旅遊城市為試點，以點評為抓手，切入OTA市場時，花朵財經（F-Finance）曾經和某旅遊城市的攜程經理聊過，當時這位經理稱：沒有誰可以撼動攜程的霸主地位，攜程用了20年培養了最龐大的用戶人群和用戶習慣。
他似乎忘了，用戶習慣的轉變，甚至可能在一夕之間，其實攜程自己也做過這種事，21世紀開頭那幾年，大多數人使用攜程還根本不會通過互聯網入口，而是打電話。
攜程當初的幸運確實在於，先發佔領了市場，佔領了用戶的認知。但對於美團這頭怪獸來說，用戶從“點外賣”到“訂酒店”之間，連認知的轉換都不需要！
某種程度上，美團其實也成了國內的互聯網重要入口之一，而且有極其精準的商業對焦，而且美團旗下的APP被打開頻率遠非攜程可比——攜程存在用了20年服務卻沒下載攜程APP、至今通過百度做入口的大批用戶。
而這些人裡面，同時也大概率都有美團系的APP。
只需要攜程的“老客戶”用一次美團，很可能就拜拜了攜程，蕭郎從此是路人了。
互聯網的世界裡，用戶的忠誠度從來都是接近於虛妄，在用戶的字典裡，只有“不得不用”和“另一個更好用”。
花朵財經認為，攜程（去哪兒）面臨的問題，根本不在於飛豬、馬蜂窩等同類型或相似企業的挑戰，而恰在於美團這種“奇葩”憑借高打開率、高認知率輕易實現的用戶層面的擄掠。
說得再嚴重點，剜肉的程度都不止，這叫敲骨吸髓，斷根之舉。
攜程如何應對？難！
前面說過，攜程依然是OTA之王，2018年它的年度總交易額為7250億。同比增長30%，營收增速為15.7%。
單看數據，一點毛病也沒有，甚至可以說，攜程做到了它能做到的幾乎最好。
再看看美團的OTA業務增速：2018年總交易額為1768億，僅為攜程的15%，但美團2015年-2018年OTA收入分別為37.7億元、70.2億元、108.5億元、158.4億元。四年翻了近5倍。
而美團OTA收入的2018年增速是46%。
透過這些數據，輕易可以發現，OTA的錢，美團比攜程賺得簡單。
如果你是個資深常旅客，大約曾經在機場、車站遇到過攜程的推銷員。
但是，美團根本不需要推銷自己的OTA業務，美團自己曾經承認過：酒旅業務的客戶，超過90%都來自於原本的外賣與點評用戶。
美團將之稱為“以food為引擎的超級平台”。
什麽意思呢？民以食為天，親愛的用戶您都在我這兒訂飯了，順便就讓我把酒店、門票這些小事兒也包圓了吧！
國內使用美團旗下APP的用戶約4億，佔外賣市場的64%，這些用戶與OTA的用戶並非重疊關係，而是基本上屬於涵蓋關係，前者“包圓”了後者。
所以對於美團來說，“拉新”固然是要拉的，但壓力基本沒有。OTA，確實就是“捎帶手做的事兒”。
而對於攜程等傳統OTA來說，對於這種現狀，根本無力抗拒——除非自家也試圖去做外賣平台，偷襲美團的珍珠港。
如果說有什麽能吸引用戶，除了前面一直在說的“習慣”，也就剩下“實惠”了。
其實攜程對於這一點非常明白，事實上攜程也一直要求自己的合作客戶，必須給自己最低價，包括線下水牌價、同類OTA，攜程自己一定要拿到合作（金牌）客戶的所有渠道中的最低價。
攜程以為，這樣就能碾壓同行，保持自家價格優勢。
然而實際上，這種要求形成了一種很有意思的現象：有時候一些心細的旅客在貨比多家時發現，各家OTA上的價格，絕大部分是趨同的，當然，有時候攜程確實比對方便宜了一點，比如1元錢。
至於美團、滴滴們燒錢補貼用戶的手段，攜程的基因裡是根本沒有這種“敗家”法子的，攜程多年來一直在賺中介錢，無論是攜程的高管、還是攜程的美股投資人們，都無法接受攜程以利潤為賭注，與哪怕再有威脅的挑戰者進行價格戰。
於是，在“實惠”這一條上，攜程非不知也，是不能為、不敢為之。
不能不敢為之，只能坐看“新晉”的蠶食。
而且，不僅做不到靠“實惠”爭奪用戶，隱藏、欺騙性消費的質疑更是常年伴隨著攜程，某種層面上來說，因為近似壟斷的地位，美譽度對於過去的攜程也確實並非第一優先考慮的選項，但在美團襲來時，過往所有的負面事件都顯得更痛，“口碑”這個曾經雖關顏面卻無損實際利益的玩意，也忽然顯得比以往任何一個時期都更重要。
來源：花朵財經（ID：F-Finance）
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