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十幾年間業績原地踏步 珠江啤酒與五強漸行漸遠

  十幾年間業績原地踏步 珠江啤酒與“五強”漸行漸遠

  從2006年到2017年,珠江啤酒的營收和淨利潤幾乎未增長。而在同一時期,華潤雪花拿下中國啤酒老大的位子,青島啤酒營收翻倍、淨利潤增長2倍

  四年一度的世界杯,往往也是啤酒行業的消費旺季,因此啤酒板塊借機來一波“世界杯行情”也在情理之中。事實上,在本屆世界杯開賽之前,啤酒股的確也“嗨了一大把”,紛紛呈現不同程度的上漲。

  廣州珠江啤酒股份有限公司(以下簡稱“珠江啤酒”,002461.SZ)就是其中之一。但當世界杯正式開啟之後,珠江啤酒卻展開了一波下跌行情。

  在這“一喜一悲”的背後,珠江啤酒的業績也是令人迷惑,2018年一季報數據顯示,其淨利潤增速高達47%。可扣非後淨利潤卻為下降1041%。

  同時,珠江啤酒2017年的業績雖然不錯,但卻也因此引來深交所的問詢函。

  珠江啤酒為何扣非淨利潤出現大幅度虧損?經過十幾年的發展,公司業績為何依舊“原地踏步”?就上述問題,《投資者報》記者通過郵件、電話多次聯繫公司,截至發稿並未得到公司方面的任何解釋。

  “嗨了一把”後卻被問詢

  世界杯開始前一個月,啤酒板塊整體大漲。其中,珠江啤酒在整個5月份裡一直都是“漲漲漲”,月漲幅超過30%,一時間成為啤酒股的主角。

  此外,從2017年的成績單來看,珠江啤酒也算是“嗨了一把”。根據近年來的淨利潤情況來看,珠江啤酒的業績也如上個月的股價行情般“一騎絕塵”。

  根據2017年的年報數據顯示,珠江啤酒的營業收入為37.64億元,同比增長6.23%;淨利潤為1.98億元,同比增長62.75%;扣非後歸屬母公司股東的淨利潤為3401.56萬元,同比增長254.92%。

  這樣的數據,對於已上市近8年的珠江啤酒而言,屬於上市以來的最好成績之一。

  但令人疑惑的是,在珠江啤酒這1.98億元淨利潤裡,獲得的補助金額達到了8315.53萬元,接近淨利潤的一半。此外,納入非經常性損益的還有募集資金理財收益1.1億元。由此計算,即使在扣除所得稅及少數股東權益4857萬元的情況下,2017年該公司的非經常性損益仍然高達1.51億元,佔淨利潤的比例為 81.65%。

  其中,2017年珠江啤酒共獲得涉及政府補助的項目多達86項,名目繁多。此外非經常性收益主要體現在委託理財,2017年該公司在13家銀行購買88次理財產品,委託理財金額總計161.71億元。

  如此看來,珠江啤酒的盈利似乎對非經常性收益存在著較大的依賴性。也正是因為這個原因,公司也遭到深交所的問詢。

  對此,珠江啤酒解釋稱,計入當期損益的政府補助8454.80萬元,主要是公司廣州總部搬遷土地征儲補償款5000.16萬元。據了解,2013 年廣州市政府徵收珠江啤酒廣州總部土地並向公司撥付補償款用於新建生產基地,此部分補償款是與資產相關的政府補助款,按新建生產基地的使用年限分期計入公司損益。

  截至2017年12月31日,珠江啤酒已收到的搬遷補償合計為21.83億元,其中用於相關資產異地重建費用11.77億元,為新建廠房、購買設備及土地的支出。

  原地踏步的“華南王”

  珠江啤酒曾是華南地區的“啤酒王”。早在珠江啤酒上市前,英特布魯就是其二股東,持股25%左右。後來隨著世界啤酒市場格局變化,英特布魯等五巨頭組成了新百威英博,珠江啤酒也被劃分至百威英博麾下。

  2017年年初,百威英博增持珠江啤酒至持股29.99%,仍是珠江啤酒第二大股東,但珠江啤酒這一品牌,如今已經長期缺席啤酒五強。

  回看珠江啤酒過去十多年的發展情況就會發現,該公司目前的業績表現和上市前相比幾乎是原地踏步。並且,十多年來公司也一直守著廣州市場,並未像同行的巨頭們那樣全國布局甚至向海外擴張。

  如果將珠江啤酒的業績分成上市前和上市後來看,上市前(2006年至2009年)公司的營業收入分別為:33.78億元、37.33億元、32.27億元和28.27億元,分別同比增長8.84%、10.5%和下降13.55%、12.38%;淨利潤分別為:1.7億元、2.3億元、6132.8萬元和8834萬元,分別同比增長6.11%、23.31%和下降71.67%、增長42.84%。

  珠江啤酒於2010年8月18日上市,上市後,公司的年營業收入保持在35億元左右,淨利潤從數據上看是在逐漸增長。但仔細一看發現,珠江啤酒發展了十多年,不僅沒有多少進步,反而在倒退。

  對比發現,珠江啤酒2017年的業績與2006年的相差無幾,這還未考慮十幾年間的物價上漲因素。而在同一時期,華潤雪花拿下中國啤酒老大的位子,青島啤酒營收翻倍、淨利潤增長2倍,百威英博和嘉士伯完成在中國市場的布局,順利躋身五強。

  此外還值得注意的是,珠江啤酒2017年在華南地區銷售總計35.81億元,其他地區總計為1.83億元。就具體數據來看,珠江啤酒在華南以外市場的銷售,一直處於虧損狀態。

  數據顯示,河北珠江啤酒有限公司2016年和 2017年淨利潤分別為:-4963.18萬元和-3095.35萬元,湖南珠江啤酒有限公司 2016 年和2017年淨利潤分別為:-2399.55 萬元和-3234.84 萬元。

  從數據對比來看,銷售收入不到2億元的華南外區域卻“貢獻”了超過6000萬元虧損額,對珠江啤酒的業績拖累不可謂不大。由於公司方面並未回復記者,因此暫時未知該公司打算如何改善這種情況。

  珠江啤酒去年定增募資43億元之後,曾表示將把精釀啤酒作為重點方向之一。這在啤酒行業裡也算是開了先河,但值得注意的是,精釀啤酒在國內尚屬於小眾消費品,這一小眾市場的前景目前並不明朗。

  在珠江啤酒自身發展都如此吃力的背景下,去挑戰前景並不明朗的精釀啤酒市場,這對於目前的珠江啤酒或許是背水一戰,效果如何還有待時間檢驗。

責任編輯:李鋒

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