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一周市場回顧與展望:美股動蕩,英國脫歐協定表決備受關注

二十國集團(G20)阿根廷布宜諾斯艾利斯峰會的利好隻持續了一天,本周美國三大股指繼續承壓走低。各產油國在維也納召開的歐佩克大會上達成減產協定,12月7日國際油價一度大漲超5%。

下周,全球目光將聚焦於12月11日舉行的英國脫歐協定表決,首相特雷莎·梅能否爭取到足夠的讚成票?歐央行政策會議和美國通脹數據也值得重點關注。

美股重挫,蘋果年內漲幅歸零

本周,道指累跌4.5%,納指累跌4.9%,標普500指數累跌4.6%,均創下今年3月來最大單周跌幅,其中道指和標普500指數已完全回吐年內漲幅。美國最新非農就業報告不及預期令市場承壓。美國勞工部12月6日公布的數據顯示,11月非農就業人口增加15.5萬人,遠不及預期值19.8萬人和前值25萬人。同時,美國11月的失業率為3.7%,維持在50年低點附近。瑞銀經濟學家多諾萬(Paul Donovan)認為,除了經濟數據,美股下挫與市場對美國貿易政策的擔憂有關。

近期美股波動較大,對美聯儲加息、貿易摩擦、全球經濟放緩的擔憂令投資者如驚弓之鳥。用於衡量美股波動性的美國芝加哥期權交易所(CBOE)“波動指數”(VIX,也稱“恐慌指數”) 再次回到20上方,12月7日報23.23,繼續逼近年內高點。今年美股大幅波動已經成為常態,四季度以來標普500指數漲跌幅度超過1%的交易日達到20個,遠超近60年同期均值14個。英國安本標準投資公司高級投資經理艾希(James Athey)表示,現在市場對消息的反應過於敏感,波動性讓人不知所措。

據美媒報導,美聯儲正考慮在12月加息後采取“觀望”態度。隨著“ 依賴數據”的策略不斷演化,美聯儲或脫離過去兩年中每次加息25基點的漸進式路徑。報導稱,從最近的採訪和公開講話看,聯儲官員普遍認為明年短期利率的總體方向將繼續走高,但在具體的幅度和頻率上存在分歧,希望評估美國經濟在加息後的表現再做決定。芝商所利率觀察工具Fedwatch顯示,美聯儲12月加息概率為75%,明年加息超過一次的概率降至40%以下。

科技股拋售潮依然在延續,“FAANG”五巨頭12月7日全線走低,蘋果下跌3.6%,年內漲幅歸零,近三個月市值蒸發超3000億美元,本周瑞銀、摩根士丹利以iPhone銷售遇冷為由先後下調公司目標價。截至7日收盤,微軟以8046.21億美元再次問鼎全美市值最大上市公司寶座,蘋果市值報7995.52億美元退居第二,第三名是亞馬遜的7965.93億美元,三者之間的差距不足百億美元。

歐洲股市本周刷新2016年12月以來新低,其中泛歐斯托克600指數周跌3.4%,德國DAX30指數周跌4.2%,正式進入熊市,英國富時100指數挫2.9%,指數回到了1999年的位置。

歐佩克達成減產協定

因對全球經濟放緩及供需失衡的擔憂,國際油價從10月初的四年高點一路飛流直下,重挫超過30%,並刷新2008年金融危機以來最大單月跌幅。嚴峻的形勢讓減產提價迫在眉睫,因此本周開幕的歐佩克第175屆大會也被外界寄予厚望。

在歐佩克年會召開之前,加拿大率先宣布減產決定。阿爾伯塔省省長諾特利(Rachel Notley)12月2日宣布,為了應對國際油價下跌對能源行業的衝擊,決定從明年1月起削減該省原油日產量8.7%,即減產32.5萬桶。這也是加拿大自上世紀80年代以來首次減產。

此外,卡達在12月3日宣布明年起退出歐佩克也引發了各方關注。卡達給出的理由是希望未來能專注於天然氣開發領域,但與沙特間多年的不和被普遍視作是“退群”最主要的原因。雖然不是全球主要產油國,卡達想證明自己離開歐佩克也能活的很好,即使其成員國歷史已經長達57年。

美國總統川普12月5日發表推文表示,希望歐佩克能繼續保持現在的產量水準,而不是限產。全世界不希望看到更高的油價。但這一次歐佩克並沒有屈服於白宮,正如美聯儲那樣,他們需要做出的是現階段最合適的決定。美國上周淨出口原油製品21萬桶,近75年來首次成為淨出口國,距離川普提出的“能源獨立”的目標更近了一步。2005年美國曾經創下日均進口1400萬桶原油的歷史極值,但頁岩油的商業開發改變了美國、乃至全球的能源版圖。

歐佩克大會12月6日在奧地利維也納開幕,然而談判的過程並非一帆風順,沙特石油部長法利赫(Khalid al-Falih)一度表示,“不確定”歐佩克及其產油國盟友能否達成減產協定。最終在共同努力下,各方同意OPEC+從2019年1月起減產120萬桶/日,並將在4月再次評估減產效果。

本周重大事件回顧

12月3日,美債出現危險信號,三年期與五年期美債收益率近11年以來首現倒掛,該現象通常被視為經濟衰退的標誌之一。不過傳統意義上,市場更關注與加息關係密切的兩年期國債與基準十年期國債的收益率曲線趨平的問題。美銀美林和高盛都預計,明年年中兩者可能出現利率倒掛。中金公司巨集觀分析師張夢雲告訴第一財經記者,美債收益率曲線平坦下行,主要原因是美國經濟周期動能放緩,同時市場倉位較為擁擠引發了股指大幅調整,鮑威爾近期的講話說明美聯儲正在根據經濟狀況修正加息預期。

大洋彼岸,法國“黃背心”抗議活動引發嚴重騷亂,法國總理菲利普(Edouard Phillippe)當天宣布,暫停包括上調燃油稅在內的三種財政措施6個月。未來將尋求在稅收和公共支出方面進行公開辯論。而如果下調稅收,那麽未來的公共財政支出也將下調。

12月4日,英國議會通過表決,認定政府拒絕公布脫歐關鍵檔案涉嫌藐視議會,並要求政府立即發布脫歐法律谘詢意見的全文。一旦12月11日的脫歐協定被否決,英國議會將取代內閣主導後續脫歐程式進度。這是英國歷史上首次議會判定政府藐視議會。

歐盟各國財長當天就支持歐元區應對未來金融危機的措施達成一致。協定將賦予歐元區銀行業聯盟更多的金融實力,並賦予帶有主權紓困基金性質的“歐洲穩定機制”(European Stability Mechanism)更大的靈活性,以幫助各國應對市場動蕩。

12月5日,美聯儲發布11月褐皮書(美國經濟展望調查報告)。美國大部分地區秋季末經濟活動繼續擴張,而勞動力市場持續收緊,工資和物價有所上漲。報告稱,由於關稅、利率上升以及勞動力市場趨緊,使得不確定性增加,人們的樂觀情緒消退。

12月6日,美國10月貿易逆差增加1.7%至555億美元,創2008年10月以來最高水準。強勢美元可能會抑製整體出口增長,其中大豆出口繼續下滑,消費品進口升至歷史新高。

當天歐洲法院表示,將於12月10日上午就英國是否可以單方面決定不脫歐作出裁決,此前歐盟法院稱英國可撤回啟動裡斯本50條的脫歐申請。

12月7日,德國總理默克爾長官的基督教民主聯盟(基民盟)全國代表大會在漢堡召開。根據會議選舉結果,基民盟秘書長卡倫鮑爾當選新任黨主席,將接替已擔任這一職務18年之久的默克爾。

下周看點

12月11日,英國議會將對此前歐盟委員會通過的脫歐協定進行表決。從目前的情況看,協定獲得通過的可能性不大。一旦脫歐協定被否決,英國政府將有最多21天的時間提出新的方案,目前英國國內對第二次公投以及挪威模式的呼聲漸起。意大利總理孔特當天將向歐盟委員會主席容克提交修改後的2019年預算案。

12月12日,美國將公布11月CPI數據,市場預期將同比增長2.2%。

12月13日,歐洲央行將公布利率決議,料將宣布逐步取消資產購買計劃QE,並維持利率不變。歐洲央行行長德拉基隨後召開新聞發布會。

12月14日,美國將公布11月零售銷售、工業產出等數據。隨著傳統假日季開始,零售數據將展示近期美國經濟的健康狀況,或影響美聯儲未來的政策走向。

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