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巨虧百億後,美團瘦身!新大佬王欣明天會更好嗎?

摘要:王興的美團點評,會是新被上帝押注的公司嗎

撰文|張銀銀

最近美團點評很火。

5月23日,該公司發布截至2019年3月31日止的2019年第一季度財報。財報顯示,美團點評2019年Q1總收入為192億元,同比增長70.1%,環比少3.2%;經營虧損為13.04億元,同比增長24.3%;經調整虧損淨額為10.39億元,同比增長6%。

相比起2018年報而言,這份成績單稍微好看了些。

從財報中可以發現,美團點評仍處於虧損狀態。不過,整體而言,美團點評的虧損在收窄。

美團點評2018財年收入652億元,同比增長超90%。可遺憾的是,美團點評2018年經營虧損達110.86億元,經調整虧損淨額為85.17億元,同比擴大近兩倍。

2019年第一季度財報顯示,美團第一季度營收為191.7億元,較上年同期的113億元增長70.1%。經營虧損為130.03億元,經調整後虧損淨額為10.4億元。

當天美團股價下跌5.75%,報收在58.15港幣,市值近425億美元(3339.26億港元)。這一數字仍然高於百度的414.42億美元。

很多人喜歡將美團與京東做比較,劉強東有過高光時刻,馬化騰、馬雲、李彥宏迄今為止光芒閃耀。

今天,互聯網新大佬,生於1970年代最後一年的王興,比所有當下的互聯網大佬都要年輕,在比他們都更年輕時,自己的企業敲響了資本市場的鍾聲。

但即便如此,杠杆遊戲注意到,市場總有一種聲音,美團點評從來不盈利,動輒可以虧損一兩百億元/年……

虧損的壓力、競爭的激烈,業績增長的困難,似乎是很多互聯網企業2019以來都要面對的。

美團也不例外。

還有一個不容忽視的現實——在主營的外賣業務領域,美團正與餓了麽進入膠著的競爭狀態。在雙方的補貼戰、傭金戰下,行業的盈利不容樂觀,美團外賣的毛利率僅為14%。在資本寒冬下何時能走上盈利的正軌?將是這家超級巨頭未來面臨的重要命題。

值得注意的是,近期美團點評的運營主體北京三快科技有限公司被北京市海澱區人民法院列為被執行人。案號為(2019)京0108執10383號,執行標的為41438元。事實上,這也並非美團點評首次被列為被執行人。

早前,北京三快科技有限公司曾在2013年至2017年間6次被法院列為被執行人,涉案金額從數千元到11萬元不等,執行法院包括北京市海澱區人民法院、北京市朝陽區人民法院與上海市閘北區人民法院等。

小米生態再厲害,也沒有到3.4億用戶,之於樂視就更不用說。但美團點評和阿里系的淘寶/天貓,或者騰訊系的各大產品一樣,實現了這樣的用戶基礎。

美團點評和京東一樣,高增長和業務的感覺,給海外投資者對它的理解和想象,對照的都是亞馬遜。

其實,它和亞馬遜是有區別的。

美團點評像美國的Grub Hub,餐飲配送;也有Yelp的感覺,點評;和Booking一樣,也是酒店預訂;Airbnb的痕跡也有,我們的城市民宿量比美國大多了;甚至還有Whole Foods的感覺,零售速達……

還不僅如此,這幾乎是一家萬能應用公司。

和亞馬遜還一樣的是,長期不盈利,但亞馬遜市值卻越來越高。真正和美團點評像的或許是京東。

美團點評上市前說,對新業務的持續投入,是公司尚未實現盈利的重要原因,公司看好市場發展機會,未來對此還會繼續投入。

但最新財報顯示,為了聚焦核心業務,美團在多個方面開始收縮以降低虧損。其一季度銷售及行銷開支佔總收入的百分比,由2018年同期的25.2%降至19.3%。

美團在財報中解釋稱,“因規模經濟、穩健的經營杠杆及美團更強的品牌所致。”換句話說,美團在這一季度大幅降低了補貼和廣告費用。另外,美團新業務及其他分部的交易金額,也由2018年同期的134億元增長22.4%至164億元,收入由2018年同期的11億元增長267.8%至40億元。

增收不增利的尷尬,令互聯網公司在新興業務上的投入變得謹慎。在一季度,美團還大幅縮減了對網約車服務的補貼。

交易在持續高增長,銷售行銷費用佔比在下降……平台、輕資產企業,行銷費用一開始總是很高的。等這個周期過去,一定的想象力是可能的。

前提是鞏固單客價值,還得繼續做大用戶基數和市場佔比。擴張和盈利如何平衡,始終是個問題。

樂觀者說,當幾億人都養成同樣的習慣,巨大的商業價值便由此產生,並凝結在養成這種習慣的平台上。

王興的美團點評,會是新被上帝押注的公司嗎?

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