融創中國發布盈喜，淨利預計超160億元

2月28日晚間，融創中國（01918.HK）發布正面盈利預告。顯示公司2018年歸母淨利潤預期於本年度較上年度110.0億元增長超過45%，約160億元。增長原因主要源於集團年度收入的增長及毛利率的穩步提升。

對於融創的業績增長，市場早有預期。摩根士丹利於2月20日出具首次覆蓋融創報告，將融創列入“首選買入”，目標價為43.01港元/股。

與此同時，克而瑞研究中心新近發布的《2019年1-2月中國房地產企業銷售排行榜》顯示，融創今年前兩月保持了平穩增長，合約銷售金額達420億，高於上年同期的412億元。

根據克而瑞的數據，大多數房企前兩月合約銷售同比下滑，前十強中保持同比增長的企業僅有融創、中海、保利三家。

大摩在報告中預測，基於融創2016-2018年合約銷售額快速增長，而且毛利率維持穩定，且管理費用、財務費用等有降低趨勢，預計融創2018-2020年核心淨利將大幅增長，收入複合增長率可達45%。

大摩同時指出，隨著銷售額跨入5000億量級，融創已經從聚焦銷售規模轉化到聚焦利潤增長和降杠杆的全新階段。“我們將融創列入首選，主要基於融創在一二線城市具備大量低成本土地儲備，預期利潤將大幅增長，同時公司降杠杆穩步推進，以及更加謹慎的多元化投資和目前極具吸引力的估值。”

除了大摩，UBS（瑞銀）、德銀等國際大行也在2019年初對融創發出“買入”評級。

德銀於1月29日出具融創報告，重申“首選買入”評級，目標價提升至41.71港幣/股；瑞銀則在更早前針對融創中國發布首份評級報告，指出“精準把握時機獲取土地並持續降杠杆”，並給予買入評級，目標價為32.5港元。

瑞銀在報告中指出，“我們首次覆蓋融創並給予買入評級，因為我們非常認同融創在2016年積極獲取土地，但在2017年至2018年上半年土地價格過高之際卻能保持謹慎。精準把握拿地時機使融創在2015-2018年銷售合約額複合增長率達到88%，而這些銷售額將在2019-2020年轉化公司的收入和利潤。”

在大行認可下，融創股價在新年前後走出一波靚麗行情，2月28日收盤，融創中國報32.85港元每股，近3月內股價漲幅超30%。

（市場有風險，投資需謹慎。）