“複星系”持股樂鑫科技衝刺科創板 客戶囊括BAT

產品提供給BAT、微軟、京東，背後股東囊括複星集團、京東方、小米……4月3日晚間，又一批衝刺科創板企業名單披露，背後“大佬”雲集的樂鑫信息科技（上海）股份有限公司亮相。

上交所信息顯示，樂鑫科技由招商證券股份有限公司保薦，擬融資10.11億元。

近年來，這家從事無晶圓廠半導體的公司業績增長迅速。2016年公司經營收入1.22億元，2018年增長至4.74億元；2016年公司歸母淨利潤44.93萬元，2018年增長至9388.26萬元。

不過，公司仍然提醒稱，集成電路行業易受國際貿易環境、宏觀經濟周期性波動、產業政策、居民消費購買力等因素影響，存在技術及產品更新迅速等特點。如果市場需求變化，可能對公司經營業績造成不利影響。

服務對象囊括BAT、微軟、京東

根據官網介紹，樂鑫科技是一家全球化的無晶圓廠半導體公司，成立於2008年，總部位於中國上海，在大中華地區、印度和歐洲都設立了子公司，致力於前沿低功耗Wi-Fi+藍牙雙模物聯網解決方案的研發。

樂鑫科技致力於研究、設計和開發安全可靠的Wi-Fi和藍牙技術解決方案。公司的系統級芯片 (SoC) 用於移動設備、家用電器、工業設備和對安全性能要求高的應用場景中。樂鑫科技Wi-Fi芯片實現高度集成，即在單顆矽片上集成射頻系統、模擬和數字系統。

在招股書中，樂鑫科技表示，對於本次募集資金，公司擬在扣除發行費用後，將資金陸續投入到標準協議無線互聯芯片技術升級項目、AI 處理芯片研發及產業化項目、研發中心建設項目以及發展與科技儲備資金，以推動公司主營業務發展。

不過，公司也提醒稱，由於募集資金的投資項目具有一定的建設周期，且產生效益尚需一定的運行時間，無法在發行當年即產生預期效益。綜合考慮上述因素，預計發行完成後當年基本每股收益或稀釋每股收益低於上年度，導致公司即期回報被攤薄。

實際上，樂鑫科技背後明星股東與明星合作商雲集。

樂鑫科技在招股書中介紹自己稱，“公司受到小米、塗鴉智能、科沃斯、大金、螞蟻金服等下遊或終端知名客戶的認可，產品支持國內外主流物聯網平台。”

公司稱，通過物聯網開發作業系統ESP-IDF，公司產品能夠支持眾多全球主流的物聯網平台，包括Google雲物聯平台、亞馬遜AWS雲物聯平台、微軟Azure雲物聯平台、蘋果HomeKit平台、阿里雲物聯平台、小米物聯平台、百度雲物聯平台、京東Joylink平台、騰訊物聯平台、塗鴉雲物聯平台等國內外知名物聯網平台，高效實現物聯網感知層與平台層的智慧互聯。

不過，樂鑫科技也指出，公司存在客戶較為集中的風險。公司客戶主要為小米、塗鴉智能等行業內知名企業，2016年度、2017年度及2018年度，公司向前五大客戶銷售的金額分別為7741.33 萬、1.17億元和2.27億元，佔同期營業收入的比例分別為62.97%、43.21%和47.88%，佔比較高。若主要客戶的經營情況和資信狀況等發生重大不利變化或與公司的合作關係發生變化，將對公司經營產生不利影響。

此外，公司供應商也較為集中。樂鑫科技採用Fabless經營模式，專注於集成電路的設計業務，晶圓製造、封裝和測試等環節分別委託予晶圓製造企業、封裝測試企業代工完成。報告期內，公司前五名供應商的採購金額分別為5881.32萬元、1.52億元及2.77億元，採購佔比分別為96.20%、91.72%及94.87%，採購的集中度較高。公司主要供應商為台積電等國際知名廠商，公司與其建立了長期穩定的合作關係，供應渠道穩定。但仍不排除該類供應商因其自身原因而導致公司產品無法按時交付，從而對公司的經營產生不利影響。

複星集團、京東方、小米等明星股東雲集

除了為BAT等多家知名公司提供服務外，樂鑫科技直接、間接持股股東在資本市場上也頗有名氣。

招股書顯示，目前樂鑫香港直接持有公司58.10%的股份，為公司控股股東。除此之外，亞東北辰、Shinvest和芯動能投資持有公司5%以上股份。

其中，亞東北辰持有公司569.23萬股股份，佔本次發行前總股本的9.49%。亞東北辰成立於2013年8月2日，注冊資本100萬元，法定代表人為潘東輝，公司是上海複星產業投資有限公司全資子公司。

天眼查顯示，上海複星高科技（集團）有限公司持有上海複星產業投資有限公司100%股份。資料顯示，上海複星高科技（集團）有限公司創建於1992年11月，1994年成為上海第一家民營高科技集團型企業。2017年11月之前，上海複星高科技(集團)有限公司董事長和法定代表人為郭廣昌。

此外，芯動能投資持有公司312萬股股份，佔本次發行前總股本的5.20%。截至招股書簽署日，芯動能背後的股東包括持股比例37.34%的京東方科技集團股份有限公司。

英特爾投資持有公司192萬股股份，佔本次發行前總股本的 3.20%。英特爾投資成立於1998年4月6日，總股本為1000股，每股面值為0.01美元。

金米投資持有公司150萬股股份，佔本次發行前總股本的2.50%。金米投資成立於2014年7月16日，認繳出資額為11.32億元，實繳出資額為11.32億元。天眼查顯示，在層層股權關係背後，小米科技有限責任公司是金米投資的最終受益人，這也意味著小米間接持有樂鑫科技股份。

海爾賽富持有公司90萬股股份，佔本次發行前總股本的1.50%。海爾賽富成立於2014年10月23日，認繳出資額3.2億元，實繳出資額3.2億元。招股書中，青島海爾股份有限公司持有海爾賽富63.12%股權。

美的投資持有公司90萬股股份，佔本次發行前總股本的1.50%。美的集團股份有限公司持有美的投資70%股權。

業績增長迅速 2018年淨利潤近億

早在3月21日，招商證券就在證監會披露，原本準備衝刺上交所主機板的樂鑫科技改申請上交所科創板。根據公告，這一決定是樂鑫科技根據公司發展需求，結合企業自身定位及經營情況後作出的。

在招股書中，樂鑫科技近年來業績增長迅速。2016年時，公司資產總額為1.55億元，到2018年末資產總額就增長到3.77億元；2016年時公司經營收入1.22億元，2018年增長至4.74億元；2016年公司歸母淨利潤44.93萬元，2018年增長至9388.26萬元；2016年扣非歸母淨利潤84.89萬元，2018年增長至8836.40萬元。

儘管如此，公司仍然提醒稱，報告期內，得益於下遊物聯網市場的快速發展及公司適時推出符合市場需求的新產品，公司經營業績保持了較高的成長性。但是，集成電路行業易受國際貿易環境、宏觀經濟周期性波動、產業政策、居民消費購買力等因素的影響，存在技術及產品更新迅速等特點。如果市場需求變化、行業供需格局變化、公司未能持續推出有競爭力的新產品、未能有效開拓新的客戶渠道或重要客戶合作關係發生變化等不可預測原因導致公司產品銷售規模和銷售價格出現大幅波動，可能對公司經營業績造成不利影響。

報告期內，樂鑫科技綜合毛利率分別為51.45%、50.81%和 50.66%，毛利率較高。公司稱，毛利率仍然存在一定的波動，如若公司未能契合市場需求率先推出新產品、新產品未達預期出貨量或市場競爭加劇導致公司產品價格大幅下降，將導致公司綜合毛利率出現下降的風險。

此外，2016-2018年度，公司扣除非經常性損益後歸屬於公司普通股股東的淨利潤加權平均淨資產收益率分別為0.98%、32.74%和33.92%。本次發行後，公司淨資產規模較發行前將大幅增長，固定資產折舊、無形資產攤銷及研發費用將相應增加，由於募集資金投資項目產生經濟效益需要一定的時間，存在因淨利潤無法與淨資產同步增長而導致淨資產收益率下降的風險。

報告期內，隨著經營規模的擴大，公司的應收账款逐步增加。2016年末、2017年末和2018年末，公司應收账款账面淨額分別為1698.01萬元、4362.39萬元和4602.66萬元。樂鑫科技表示，雖然公司已經建立了嚴謹的應收账款管理體系，但是如果出現客戶資信不良、公司管理不善進而造成應收账款不能按期收回或無法收回發生壞账的情況，將對公司的資金使用效率和經營業績造成不利影響。

除了上述風險之外，樂鑫科技存貨主要由原材料、委託加工物資和庫存商品構成，隨著公司經營規模的擴大，報告期內公司存貨規模逐步擴大。2016年末、2017年末及 2018年末，公司存貨账面淨額分別為2169.46萬元、5169.54萬元及1.11億元，佔總資產的比例分別為13.91%、21.00%和29.41%。公司表示，若市場需求環境發生變化、市場競爭加劇或是公司不能有效拓寬銷售渠道、優化庫存管理、合理控制存貨規模，可能導致產品滯銷、存貨積壓，存貨跌價風險提高，將對公司經營業績產生不利影響。

新京報記者 林子 編輯 王進雨 校對 何燕

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