“香蕉大王”也要上市圈錢了！

不到十年，將山東菏澤果蔬賣向了全世界，完成了華麗轉身。

作者 | 貝蒂

來源 | IPO那點事

數據支持 | 勾股大數據

上半年，各種水果漲價的消息頻繁上熱搜，不僅車厘子等進口水果漲價，蘋果、柑橘、葡萄等普通水果也在漲，更別提“水果自由”了！

水果王國中，香蕉是全球第四大經濟產物，僅此於大米、小麥和玉米。

傳說，佛教始祖釋迦牟尼由於吃了香蕉而獲得了智慧，因而被譽為“智慧之果”。古印度和波斯民間認為，金色的香蕉果實乃是“上蒼賜予人類的保健佳果”。

據說，漢武帝起扶荔宮時，收集天下奇花異木時，其中就有香蕉。晉人稽含記述香蕉說：“剩其子上皮，色黃白，味似葡萄，甜而脆，亦療肌。”宋代陸佃所著《埤雅》雲：“蕉不落葉，一葉舒則一葉蕉，故謂之蕉。”

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生鮮B2B互聯網企業崛起

近年來因為電商發展迅猛，生鮮市場行業也搭上了迅速發展的順風車，這個市場無論對哪個國家而言都是一個巨大的蛋糕。

隨著居民的收入水準逐步增長，進口生鮮食品在國內市場存在巨大發展潛力，進入該行業的企業數量也日益增加，大批生鮮B2B互聯網企業湧現。

據統計，至2020年，人均果蔬消費量仍有超過40%的上漲空間。根據中國農業科學院預測，2016年至2024年，農村居民年人均水果消費量將保持3.5%的複合增長率。

根據我國海關進口數據，2010年至2018年我國鮮、乾水果及堅果進口量的平均複合增長率為10.13%，進口金額平均複合增長率則高達19.23%，進口金額更高的增長率顯示出國內水果消費升級的趨勢。

根據京東數據研究院發布《2018 生鮮年貨消費報告》，2017年，京東平台進口生鮮的訂單量實現了超過250%的同比增長。以我國海關統計的鮮、乾水果及堅果進口數據為例，2018年我國鮮、乾水果及堅果的進口量共計 565萬噸，進口金額共計 84.18億美元，同比增速高達35.29%。

來源：wind，海關總署

我國也是蘋果最大生產國，沿著北緯37度，從山東煙台一路向西，還有山西、陝西、甘肅、新疆等優質蘋果產區。然而，就算有“an apple a day keep doctor away”的加持，蘋果的銷量依然比不上香蕉。

中國是世界第二大香蕉消費國，亦是香蕉淨進口國。

根據中國食品土畜進出口商會數據，佳農香蕉進口規模以及生薑、蘋果、大蒜的出口規模連續多年位列全國第一。

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“香蕉大王”誕生記

當消費者大呼水果漲價，誰才是罪魁禍首的背後，能看到佳農食品（Goodfamers）的身影。

近日，佳農食品控股（集團）股份有限公司向證監會正式提交了首次公開發行A股股票招股說明書。擬公開發行不超過6400萬股，發行後總股本不超過42400萬股，預計募集資金總額 10.63億元。

一開口就是募資10億，好大的口氣。佳農股份由劉自傑在2010年創立於上海，不到十年，將山東菏澤果蔬賣向了全世界，完成了華麗轉身。

劉自成出生在山東菏澤巨野縣麒麟鎮，於1994年畢業於山東大學外語系，說得一口流利的英語。巨野縣是著名的大蒜生產區，但當時的大蒜並不好賣。

“天黑蒙蒙的，父親便駕駛農用三輪車趕往濟寧大蒜市場，有時候一車大蒜要賣好幾天，渴了喝口涼水，餓了吃口饅頭，困了累了就睡在大街上。”劉自傑回憶說。

畢業在青島一家部門工作幾年後，劉自傑辭職創業了。2002年初，他投資創辦了山東佳農國際貿易有限公司，開始了香蕉大王的歷程。

對辭職，他事先並沒與家人商量，只要是認準了的事情，就毫不猶豫地去做。

10多年來，在他的努力下，佳農農產品出口額連續七年位居全市第一位，初級農產品出口額連續四年位居全省第一位，大蒜、蘋果保鮮出口連續七年位居全國第一位。

2009年，佳農與行業巨頭馬士基、中遠、APL建立長期穩定的合作關係，確保佳農水果保質保量、按時運達全球各地；2013年，佳農與紐西蘭佳沛公司簽署合作協議；2014年，佳農水果在沃爾瑪、永輝超市正式開售；2017年，佳農成為“上海國際馬拉松賽”唯一指定水果讚助商......

目前佳農經營的果蔬產品包括香蕉、奇異果、火龍果、菠蘿、蘋果、紅提、 車厘子等 27 種水果，大蒜、生薑、洋蔥、土豆等 9 種蔬菜，並嘗試發展進口牛羊肉、蟹蝦等生鮮品類。

其中，香蕉銷售額在2017年及2018年分別較上年度增長47.60%和103.26%，銷售量分別增長 64.39%及 60.89%，成為佳農第一大單品。

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上市圈錢背後的隱痛

佳農股份是一個典型的家族企業，多位劉氏家族及關聯人士在公司核心崗位任職或持股。

實際控制人為劉自傑、劉心太，兩人為父子關係，但隻相差17歲。在本次發行前，劉自傑、劉心太直接和間接持有本公司合計 96.17%的股份。公司本次發行完成後，劉自傑、劉心太直接和間接持有本公司 81.65%的股份，佳農食品旗下擁有34家子公司和1家分公司。

目前佳農優勢果蔬單品業務成長良好，2016-2018年度，香蕉、菠蘿、奇異果、生薑產品的營業收入的複合增長率分別為 73.21%、84.22%、20.91%、24.59%。

2016年至2018年，佳農實現營業收入分別為46.95億元、50.54億元和56.06億元，同期，歸母淨利潤分別為1.447億元、0.668億元和1.446億元，淨利率分別為3.09%、1.33%和2.59%。

在過去一年營收升至56.01億元的背景下，佳農股份淨利潤仍然低於2016年，明顯陷入增收不增利的怪圈。

在進口生鮮產品方面，佳農的境外採購網絡覆蓋了符合國際標準的香蕉、火龍果、菠蘿等水果的主產區，主要進口國為菲律賓、越南以及厄瓜多，集中於東南亞地區。產品遠銷全球近七十個國家和地區，主要出口國為印度尼西亞、孟加拉國、菲律賓、馬來西亞、巴基斯坦，主要出口品類為蘋果、大蒜、生薑等果蔬產品。

佳農同時深耕國內進口香蕉市場，形成了以綜合商超為異塵餘生中心、以社區超市、沿街店鋪為延伸、線上電商為補充的終端場景全覆蓋、線上線下全渠道的銷售網絡。沃爾瑪、永輝、華潤萬家、家樂福、麥德龍、大潤發、京東、盒馬鮮生、易果生鮮、天天果園、每日優鮮、本來集團等知名終端零售企業為其合作夥伴。

但值得注意的是，佳農面臨運營資金緊張風險。2016 年末、2017 年末及 2018 年末，公司總資產周轉率分別為 5.81、4.87 和 4.48，合並口徑資產負債率分別為 54.87%、49.92%和 47.81%，均保持在較高的水準。若出現資金周轉不利、應收账款回收較慢、借款集中到期、原材料採購壓力增加等情況，該等情況均會對資金鏈產生一定壓力，從而影響業務運營及周轉。

截至2016年末、2017年末及2018年末，公司账齡在一年以內的應收账款餘額佔比分別為 99.72%、99.42%及 98.61%。但是，不能排除隨著公司業務規模的進一步擴大，應收账款金額增加，從而增大應收账款的回收風險，以及由此引起的流動資金緊張的風險。

報告期內，公司存貨账面價值分別為2.69億元、2.26億元和3.88億元，分別佔流動資產的比重分別 29.80%、 21.78%和 33.18%，存貨總體升高，存在因周轉不及時或產品滯銷而導致大幅計提跌價風險。

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結 語

賣水果也不是一件容易的事，大步擴張中應警惕隨之而來的風險。

在自有資金不夠充足的情況下，佳農主要依靠銀行借款來補充資金缺口。上市融資不僅能緩解償債壓力，在24個生鮮產品配送中心產能即將飽和的情況下，佳農食品也需不斷投巨資建設新的配送網絡。

在“香蕉大王”的光環之下，急著上市圈錢對佳農食品來說意義重大。

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