上半年利安人壽延續虧損 股權挪移江蘇信託或登首位

　　又至保險公司2季度償付能力報告集中披露之際，窺一斑而知全豹，保險公司最新經營情況，從報告中可見端倪。歷經7年6虧的利安人壽，今年上半年呈現虧損態勢，截止2季度末，利安人壽共計虧損893.9萬元，其中1季度淨虧1.26億，2季度轉盈1.17億。

　　與虧損同步的，是利安人壽個別高管的麻煩纏身。2015年，利安人壽執行總裁祝義財被監控居住，旗下子公司多現虧損狀態，其對利安人壽運營管理，也難有積極影響。而近日，利安人壽3家股東接連擬轉讓股權給江蘇信託，一旦交易獲批，江蘇信託將躍升為利安人壽第一大股東，話語權同時加大，屆時，利安人壽發展轉型之路，或將另有歸途。

　　上半年虧損894萬，7年6虧後利安人壽再度虧損

　　7月30日，利安人壽公布2018年2季度償付能力報告，在過去7年中6度虧損的利安人壽，今年以來的盈利情況，尤為值得關注。

　　具體來看，報告顯示，截止2018年2季度末，利安人壽虧損情況延續，上半年共計虧損893.9萬元。事實上，自2011年設立以來，利安人壽7年6虧，除2014年實現752.9萬元盈利外，其余年度均虧損嚴重，其中2016年虧損3.46億元，2017年虧損情況雖有所緩和，但也出現1.29億元淨虧損。

　　但情況也有所轉變，今年2季度單季，利安人壽實現盈利，對此，利安人壽向藍鯨保險介紹稱，2季度實現盈利，主要有三方面原因：一是實現較好投資收益，今年上半年，利安人壽投資收益率達到5.8%；二是在內控方面降低成本；三是在業務方面，利安人壽加大力度推進對其當期損益有利好貢獻的業務，包括推進保障型保險產品，如意外險產品、員工福利保障計劃等。

　　再來看利安人壽今年來原保險保費收入情況，上半年，利安人壽實現90.23億元原保險保費收入，同比增長32.13%。原保費大幅度增長的背後，是利安人壽去年原保險保費收入的大幅下挫，2017年全年，利安人壽實現85.75億元原保險保費收入，較2016年同比縮減24.8%，這是利安人壽自成立以來首度出現原保險保費收入下滑的現象，其中壽險業務跌幅最為嚴重，同比下滑26%。

　　償付能力充足率方面，今年2季度末，利安人壽核心、綜合償付能力充足率分別為233%、244%，均較上一季度有所下滑，但整體仍保持充足；利安人壽現金流動情況整體穩定，今年2季度實現1.94億元淨現金流入。

　　整體來看，利安人壽保險業務穩定增長，償付能力較為充足，但虧損卻成“痼疾”。

　　此外，據藍鯨保險了解，利安人壽目前執行總裁為祝義財，同時為利安人壽目前第二大股東雨潤控股集團有限公司（以下簡稱“雨潤控股”）的股東與法人。而值得關注的是，2015年後，祝義財被監視居住，其子公司雨潤食品（01068.HK）持續虧損，同時，截止今年2季度末，雨潤控股持有利安人壽的8.16億股股份全部被凍結。煩擾纏身的祝義財，對利安人壽的管理，顯然有限。

　　3股東出手股權，利安人壽股權結構或再現大挪移

　　管理層難言完備的利安人壽，或將迎來轉機。近日，利安人壽發布股東變更公告，其股東南京紫金投資集團有限責任公司（以下簡稱“紫金投資”）、江蘇鳳凰出版傳媒集團有限公司（以下簡稱“鳳凰傳媒”，601928.SH）、江蘇蘇匯資產管理有限公司（以下簡稱“蘇匯資產”）將各自手中的全部或部分股權進行轉讓，而受讓方是利安人壽原第四大股東江蘇信託。

　　此次股權變更，使利安人壽股權結構發生大挪移。

　　分別來看進行股權轉讓的三家企業。紫金投資是南京市屬金融投資集團，目前為利安人壽第5大股東，持有其4.56億股股權，佔總股本的9.95%。此次股權變更，紫金投資擬轉讓2.19億股股本，轉讓後，紫金投資持股比例變更為5.17%，降為第6大股東。

　　蘇匯資產為江蘇省國資委全資控股子公司，目前持有利安人壽2.5億股股本，持股比例達到5.46%，此次擬將1.5億股股份轉讓給江蘇信託，轉讓後，蘇匯資產手中僅余1億股股權，持股比例相應跌至2.18%。

　　另一家參與此次股權轉讓的鳳凰傳媒，則將通過此次股權轉讓，出清手中全部利安人壽股權，共計1.62億股，持股比例約為3.55%。一旦股權轉讓獲批，鳳凰傳媒在利安人壽股東行列中“出走”，利安人壽的股東數量也將從12家減少為11家。

　　利安人壽股份轉讓後股權結構表

　　整體來看，三家股東共計轉讓5.31億股股權，佔利安人壽股份總數為11.60%。

　　藍鯨保險注意到，紫金投資與鳳凰傳媒在2016年12月、2017年3月曾分別擬將手中股權轉讓給蘇匯資產，擬轉讓的股權數量正與此次轉讓給江蘇信託的股權數契合。兩筆股權轉讓交易歷時約20個月的時間，始終未得到批複，今年7月11日，利安人壽稱，分別收到鳳凰傳媒與紫金投資檔案，表示依據江蘇省政府和江蘇省國資委對省級國有金融資產布局調整的要求，終止股權轉讓交易。

　　顯然，此次股權方案的發布，是江蘇省政府與國資委進行調整後的結果。調整後，江蘇信託持有利安人壽10.43億股股權，持股比例也從11.18%倍增為22.78%，取代柏霖資產成為利安人壽第一大股東，相應的，利安人壽的話筒，或將移到江蘇信託手中。

　　增持利安人壽意在完善金融服務，江蘇信託加深滲透保險業

　　此次利安人壽股權變更方案能否順利獲批，受讓方的資本實力是重要的核查因素之一。

　　今年1月，原保監會對利安人壽下發《撤銷行政許可決定書》，指出其股東雨潤控股在2015年的增資申請中，違規代持股份，並撤銷相關變更注冊資本的許可。4月8日，利安人壽發布公告，稱其將注銷雨潤控股涉及違規增持的利安人壽1.41億股股份，利安人壽的注冊資本也相應從47.21億元降至45.79億元。

　　違規代持的背後，正是監管部門對股東資質的嚴格把控。

　　公告顯示，此次利安人壽股權轉讓價格為4.47元/股，由此計算，受讓方江蘇信託需要支付約23.75億元給股權轉讓方。同時，從股權比例來看，按照《保險公司股權管理辦法》（以下簡稱《辦法》），交易完成後，江蘇信託將從利安人壽的財務Ⅱ類股東，變更為其戰略類股東，實力門檻相應抬升。

　　那麽目前江蘇信託實力如何？

　　藍鯨保險查閱江蘇信託2017年年報發現，截止去年年末，江蘇信託資產總計達到132.59億元，較2016年末增長約15%，去掉去年末合計達到的18.80億元負債，江蘇信託淨資產約為113.8億元，滿足《辦法》中對戰略類股東淨資產需達到10億的要求。

　　淨利潤方面，自江蘇信託2013年披露年報以來，持續盈利，且呈逐年增長趨勢。2017年，江蘇信託實現16.18億淨利潤，同比增長21.75%。

　　對於江蘇信託而言，受讓利安人壽股權，是對其話語權的謀求。其表示，通過此次投資，能夠使江蘇信託成為利安人壽的第一大股東，優化其股權投資配置比例，與此同時，能夠提供更加完整的金融服務。

　　加大對保險機構的布局，對於信託公司來說，並非個例，截止到2017年末，國民信託、安信信託等6家信託公司參股保險機構。今年7月中旬，陝西省國際信託股份有限公司（陝國投A，000563.SZ）即表示擬受讓海航系子公司凱撒旅遊（000796.SZ）手中的永安保險股權，進一步加碼。

　　近年來，“銀信合作”成為監管部門整頓重點，信託公司調轉車頭，與其他金融機構合作成為常態，保險機構即為其中一個方向。事實上，信保之間的合作不僅存在於股權領域，在產品開發、管道配置等多個層面，均有所涉及。

　　銀信合作受限的背景下，信保相互涉入或漸成趨勢，第一大股東易位為江蘇信託的利安人壽未來有哪些改變，信託業與保險業今後的滲透路徑，均值得關注。（藍鯨保險 石雨）

責任編輯：吳化章