305億的大交易遇挫 巨人網絡征途渺茫

遊戲公司巨人網絡（002558.SZ）再次遭受重擊。這家公司歷時兩年、高達305億的收購案停滯了。

目前，巨人網絡處於停牌中，預計自9月17日開始的十個交易日內披露相關事項並複牌。停牌原因為“有交易對方提出解除原《資產購買協定》，並提出了對收購重組方案進行調整的要求。”9月17日，巨人網絡撤回公司發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易申請檔案並擬對重組方案進行重大調整的議案。

上述收購重組方案，即305億元收購以色列遊戲公司Playtika這一“世紀交易”。

原先交易預案顯示，交易對價由巨人網絡以發行股份及支付現金方式支付，其中交易對價的83.6%，共計255.04億元以發行股份方式支付；交易對價的16.4%，共計50億元以現金方式支付。

巨人網絡此次重大收購案的變化並不讓人意外。早在8月10日，巨人網絡的重組方案就應該在第38次證監會並購重組委會議上審核，但會議臨時取消了。當時有市場人士分析稱，巨人網絡收購資產事宜有先暫緩的意思。

對於撤回交易的主要原因，巨人網絡解釋稱，有交易對方提出解除原資產購買協定，並撤回本次重大資產重組的申請檔案，及提出對重大資產重組方案進行調整變更的要求，因而決定撤回申請。

此次交易最早可以追述到2016年10月20日。交易對手包括重慶撥萃、泛海資本、上海鴻長、上海瓴逸、上海瓴熠、重慶傑資、弘毅創領、新華聯控股、四川國鵬、廣東俊特、巨集景國盛、昆明金潤及上海並購基金等財團。

木已成舟，即便Playtika的業績狀況再良好，注入上市公司的希望已經注定破滅。而沒有了Playtika的巨人網絡，也正失去昔日光環。

自從2015年借殼成功登陸A股市場後，巨人網絡經營業績在行業內始終處於第二梯隊的尷尬位置，長期無爆款出現是主要原因。在2018年的ChinaJoy展會上，巨人網絡的月台分為《征途》、《球球大作戰》以及巨人孵化新品三大模塊。其中，征途這款遊戲已經長青超過10年，而《球球大作戰》也自從巨人網絡上市之後，成為主要的業績貢獻來源。不難發現，自2017年後，巨人網絡再無重磅遊戲推出。

從巨人網絡營收組成來看，遊戲已經“淪落”為巨人網絡生態圈的一環。2017年以來，巨人網絡先後設立了融資租賃公司、保理公司，以深圳旺金金融資訊服務有限公司（下稱旺金金融）為核心的互聯網金融科技生態圈已初步形成。

2018年半年報數據顯示，巨人網絡期內營收19.99億元，同比增長42.52%；歸母淨利潤7.1億元，同比增長1.87%。強勁的營收增速背後，是2017年巨人網絡成功獲得旺金金融51%控制權所致。具體來看，上半年巨人網絡遊戲業務營收13.57億元，同比下滑2.96%；互聯網金融業務營收6.38億元，同比增長100%；互金業務幾乎貢獻了期內業績的全部增量，但對於巨人網絡淨利潤的拉升作用卻並不明顯。巨人網絡預測，2018年前三季度公司淨利潤為10.4億元，變動區間在9.91億至10.9億元之間，與去年同期業績相比，變化幅度不大。

在失去了Playtika這隻業績“強心針”之後，巨人網絡處境堪憂。巨人網絡目前股價為18.98元，相較2017年4月77.26的股價高點，跌幅已經超過75%，目前市值也僅為384億元左右。