楊德龍：美聯儲有望在明年底之前 結束本輪加息周期

　　新浪財經訊 9月5日，楊德龍表示，本周二澳大利亞聯儲公布了9月利率決議，維持利率指標1.5%不變。今晚即將公布的加拿大央行利率決議可能也會保持不變，為何全球主要央行沒有跟隨美國收緊的跡象呢？美聯儲12月份是否加息，現在還不確定，12月份市場預期大概60%的概率會加息。美聯儲加息的主要依據是經濟數據、就業數據以及通脹開始有所抬頭。最快有可能是明年的6月份，最慢可能到明年年底，美聯儲將會結束這一輪加息的周期。

前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍

　　本周二澳大利亞聯儲公布了9月利率決議，維持利率指標1.5%不變。今晚即將公布的加拿大央行利率決議可能也會保持不變，為何全球主要央行沒有跟隨美國收緊的跡象呢？

　　美聯儲從2015年起就開始加息，到現在已經加息7次，說明美聯儲退出或量化寬鬆的步伐還是比較快的，一方面縮表，一方面加息，這些導致大量資金從新興市場流出，流入到美國。但是其他國家的央行並沒有完全跟隨美聯儲步伐進行加息，而是根據各國本身的情況來決定貨幣政策。例如中國央行，在過去兩年整體上還是保持了中性的貨幣政策，並沒有收緊。今年對於美聯儲加息也沒有跟隨，防止對經濟面造成比較大的打壓。

　　澳大利亞、加拿大等央行也沒有一味地跟隨美國的步伐進行收緊。畢竟現在全球的經濟增長還是出現了一些疲態，如果說過快加息可能會影響到這些國家經濟增長的速度。美國經濟依靠科技股以及跨國公司的盈利推動，加上川普推出來的大規模減稅計劃，整體增長強勁，美聯儲加息並沒有導致了美國經濟下滑，這和美國企業的競爭力較強，以及減稅政策有關。

　　本周五有一個市場非常關注的數據要出爐了，就是美國8月的非農數據，這也將成為美國9月加息的一個重要判斷的依據。從現在市場預期來看，8月份非農就業數據整體上還是比較強勁，美國的經濟現在也維持一個強勁增長態勢，上半年GDP居然達到4%以上高增長，9月份美聯儲加息的概率非常大，市場一致預期超過90%。

　　美聯儲12月份是否加息，現在還不確定，12月份市場預期大概60%的概率會加息。美聯儲加息的主要依據是經濟數據、就業數據以及通脹開始有所抬頭。

　　當然，美聯儲加息客觀上刺激了美元的走強。前段時間川普批評美聯儲主席鮑威爾加息過快，擔憂美聯儲加息之後，美元走得過強影響到美國的出口，這和川普一直致力於減少美國貿易逆差的目標是相悖的，但是考慮到美聯儲決策的獨立性，預計到9月份仍然會加息。

　　從歷史來看，美國最長的加息周期為17個月，而近兩次加息周期都為一年左右，由此來推算本輪的加息周期會否在2019年末的時候就結束了呢？

　　眾所周知，美聯儲加息主要是看經濟數據，包括就業數據以及通脹數據等等。這些數據開始出現變化的時候，有可能美聯儲才會停止加息。現在美國的經濟處於高位運行，但這個增速是很難保持下去的，到明年美國的經濟增長可能會顯示出一定的疲態。美元走勢過強也會影響到美國的出口，從而對於美國的經濟增長產生不利的影響。所以到明年應該會結束這一輪的加息周期。時間點的話，最快有可能是明年的6月份，最慢可能到明年年底，美聯儲將會結束這一輪加息的周期。

責任編輯：石秀珍 SF183