從注射劑到中藥顆粒，神威葯業領跑中藥行業

引言：

一家優秀的中醫藥企業，不僅要在傳統的注射液上進行布局，更要加大力度延伸至顆粒和膠囊業務。中醫藥雖飽受爭議，卻在數千年來為亞洲人民治癒健康，而在此行業中突圍而出，致力為現代人挖掘古典中醫的精華，同時不斷發展領先的中醫科學——這家引領中醫潮流，不負其公司名號的企業就是「神威葯業」（2877.HK）

產品推廣豐富，收入快速增長

作為一家專註中藥、發揚數千年中醫文化的優秀企業，神威葯業在注射劑和中藥顆粒方面都取得不俗的成果，除了傳統的注射劑業務維持穩定增長外，公司大力推廣的中藥配方顆粒發展迅速，近兩個季度達到68.3%和53.6%的增幅。

圖表：公司收入季度增長情況

數據來源：公司公告，招銀國際整理

在主要收入中，中醫配方顆粒、顆粒劑、軟膠囊及其他產品累計佔比高達46.73%，相較於2014年披露的年報中僅為39.55%，增長率達7.18%。可見，公司近年在其他業務板塊也有不錯的發展，產品線也得到豐富。

圖表：2018年中報各產品收入佔比

數據來源：公司公告

積極投入研發，潛在項目充裕

不僅如此，「中藥注射劑全面品質控制及在清開靈、舒血寧、參麥注射液中的應用」科研專案獲國家科技進步二等獎，且公司有20多項研究專案正在陸續進行藥學及臨床試驗。其中包括14項新葯研究項目（其中1項在澳大利亞），2項國家重大科技項目，6項省市級政府扶持的研發項目。臨床試驗（其中1項在澳大利亞）正在進行中。

公司大力投入新品研發管線，從2008年以後，公司的研發費用佔營業收入的比重持續上升，更榮獲國家科技進步二等獎，充分突顯神威葯業積極研發的精神。

圖表：公司研發收入佔比情況

數據來源：公司公告

顆粒市場發展迅速，市場佔比逐步提高

根據前瞻研究院的數據，中藥配方顆粒市場規模發展蓬勃、增幅迅速，市佔率也逐步提高，隨著市場的逐步滲透，該行業的發展前景很可觀，而神威葯業將中藥配方顆粒作為發展方向之一也將帶動業績提升，這也說明神威葯業作為業內的領跑者不僅能摸清行業發展方向，並擁有強大的執行力，市場對神威葯業的新增產品線表示樂觀。

圖：中藥配方顆粒市場規模及增速

數據來源：前瞻研究院

圖：顆粒飲片市場比重逐年增加

數據來源：前瞻研究院

中藥在中國目前飽受爭議，不過，數千年來，治癒了無數病人的中醫是老祖宗留給我們無與倫比的瑰寶，從千年前的黃帝內經到現在的青蒿素，中醫一直都為我們中華兒女乃至亞洲地區人們的身體健康保駕護航，投資神威葯業也是投資數千年積累的中醫瑰寶，相信神威葯業也能夠不斷展示他的「神威」。

本文作者 黔之驢

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