（圖片來源：全景視覺）
經濟觀察報 記者 阿茹汗又有一家乳企跨過了百億收入門檻。3月19日晚間，擁有合生元、Swisse等品牌的健合集團交出了2018年成績單——收入101.3億元。至此，國內乳製品下遊加工生產企業陣營中又增添了兩家百億級別的企業，另一家為飛鶴乳業。
可並不是所有乳企都成績優異。光明乳業雖然未發布2018年全年業績，但是之前該公司的公告顯示，前三季度營業收入和淨利潤雙雙下滑。在資本市場，光明乳業的市值不及健合集團。
一邊是以多品類布局尋找新增長點的乳企，一邊是增長乏力的老牌乳品品牌。伊利、蒙牛乳業第一集團地位穩固，第二集團的搶位戰已經打響。
高端的力量
3月19日與3月20日，在港交所上市的澳優乳業與健合集團分別舉行投資者說明會。巧合的是，在說明會的現場，“高端”、“有機”兩詞同時被兩家企業多次提及。
健合集團3月19日發布的2018年財報顯示，該公司於去年跨過百億營收的門檻，收入同比增25.2%至101.3億元。健合集團旗下擁有兩大業務板塊，分別為嬰幼兒營養及護理用品和成人營養及護理用品。前者以合生元嬰幼兒配方奶粉為消費者所熟知；後者則以Swisse為核心產品。
在談及百億收入時，健合方面3月20日向經濟觀察報記者介紹，嬰幼兒配方奶粉業務依然是該公司嬰幼兒營養及護理用品板塊的主要貢獻力，2018年中國嬰幼兒配方奶粉業務增長21.3%達到45.1億元。其中Biostime合生元及合生元旗下超高端有機子品牌HealthyTimes嬰幼兒配方奶粉產品的銷售額分別增長18.9%與171.8%。這也帶動了健合集團在中國整體嬰幼兒配方奶粉市場份額的提升。
澳優乳業在3月18日晚間發布了業績預告，2018年該公司銷售額為53.9億元，淨利潤5.82億元，同比分別增長37.3%和88.7%。在澳優乳業的各品類產品中，羊奶粉行業龍頭地位穩固，而在投資者說明會上，澳優乳業方面還著重提到了有機奶粉業務，該品類去年銷售增長87.9%，“成為公司牛奶粉業務的重要增長點。”
兩家企業財報數據的增長，在劉霞小小的账本上也有所體現。劉霞是陝西省榆林市一家母嬰店的服務人員，母嬰店裡的奶粉品牌共有10余種。她向經濟觀察報記者介紹，在這些品牌中，有機品類就在3月的20多天裡比上一月多賣出了20%。“有機奶粉比普通配方奶粉都要貴，有的相差百元左右，可是家長們不在乎這些，只要是天然的、健康的，都願意掏錢。”
對於高端的追求不再是一二線城市的專利。劉霞還有一個發現，以前母嬰店的顧客對於“高端”的定義停留在“價位”之上，而如今他們的問題會集中在奶源地、添加成份、功效等。
在乳製品的其他品類也有同樣的現象在發生。伊利此前發布的2018年財報中也同樣提到，有機也是其重點產品。根據尼爾森零研數據，伊利有機產品零售額市佔份額居市場首位，其中，金典有機常溫液態奶產品，在對應的細分市場中，零售額市佔份額為 44.1%，較上年同期提高 8.9個百分點。
多品類比拚
在長期關注乳製品行業發展的分析師宋亮看來，消費升級帶來的高端乳製品市場紅利正在釋放，這也成為企業的著力點。除此之外，多品類的發展也是未來的方向之一。
澳優乳業的業務板塊中，營養品銷售額在2018年實現了80.7%的增長。早在2016年，澳優乳業以1.6億元的價格發起了對澳大利亞營養及保健品公司NutritionCare的收購，並於去年完成對該公司100%控股。
這和健合集團對澳大利亞營養品品牌Swisse的收購異曲同工。在健合集團百億的收入中，成人營養及護理用品的貢獻接近一半。根據財報，該業務板塊2018年的收入為8.59億澳元，同比增長30.3%。
除了這兩家之外，在此之前新希望集團收購了澳大利亞保健品品牌Aus－tranNaturalCare；飛鶴也在2017年完成了對美國第三大營養健康補充劑VitaminWorld的收購，交易價格約1.84億元。飛鶴乳業董事長冷友斌曾接受經濟觀察報記者採訪時透露，營養品這部分業務將在飛鶴國際化的過程中承擔重要角色。
乳業龍頭伊利2018年在跨品類方面也有新動作。2018年，伊利宣布進軍飲用水行業，擬在吉林建立長白山天然礦泉水項目。伊利在公告中表示，為實現“成為全球最值得信賴的健康食品提供者”的企業願景，該公司選擇進入礦泉水行業。
不論是乳業加營養品的標準動作，還是跨界其他快速消費品品類的戰略，單一的產品範疇已經不能滿足企業的發展願景，企業亟需新的業績增長點。
宋亮對此評價：“乳製品企業若想要得到進一步的發展，一定會選擇多元化的道路。從這個角度來說，專業的營養食品和保健品戰略是企業或早或晚要走出的一步。未來企業之間的競爭將是全品類之間的充分競爭。”
因此，以多品類布局為目標的並購戲碼或將上演。健合集團主席兼CEO羅飛透露，未來還將在新品牌及新品類方面進一步突破，擴展業務。
搶位第二集團
資本市場也在重新評估乳製品企業的價值。3月21日收盤之時，澳優乳業市值為161億港元；健合集團市值為287億港元。而營業收入僅次於伊利、蒙牛的光明乳業市值僅為124億元。另一家A股上市乳企三元的市值不足百億元。
另有一個後起之秀。2019年1月25日登陸A股的新乳業，上市後股價連續開啟漲停模式，3月21日收盤價格19.36元，是發行價5.45元的3倍多，市值為165億元。
橫向比較光明乳業與新乳業兩家公司，前者2018年上半年營業收入和淨利潤分別為105.71億元和3.35億元；而新乳業不久前發布的2018年業績快報顯示，2018年全年營業收入49.74億元，淨利潤2.43億元。後者在盈利能力不及光明乳業的情況下，市值卻已趕超。
對於新乳業的異軍突起，香頌資本執行董事沈萌向經濟觀察報記者表示：“光明乳業和三元股份等都屬於較早上市的國有企業，業績表現一般、暴露的問題也不少，因此市場對於其預期空間有限。新乳業是新股，其IPO價格與市場均值之間上漲空間明顯，自身在業績和經營問題暴露的不多。”
光明乳業的人事動蕩就是“暴露出來的問題”。2018年8月21日晚間發布的公告顯示，光明乳業的董事長張崇建和董事、總經理朱航明分別提出辭呈。之後濮韶華作為新任董事長執掌光明乳業。市場分析認為，光明乳業的這一輪換帥與其業績不振有著直接的關係。但是這一說法遭到光明乳業方面的否認。
資本市場受追捧程度是否在預示，未來乳製品企業新的座次和排序？對此，沈萌和宋亮均認為伊利、蒙牛的龍頭地位將很難被撼動，且兩家公司與第二梯隊之間的差距已經越來越大。例如，2018年伊利總營收已超過800億元；蒙牛2018年上半年營收已經達到345億元。
但是第二梯隊將如何排序還是待解題。“第二集團未來可能會出現很大變化，國企背景的企業如果不積極進取，可能就會被超越，私企之間也可能合縱連橫。”沈萌預測。
宋亮將第二梯隊重塑的時間期限鎖定在3-5年。“2020年是個關鍵的年頭，不論是對奶粉企業還是綜合性的乳製品企業來說，新政的紅利、高端的紅利、營養品的紅利都將逐漸釋放完，所以在這期間就要看各企業如何搶佔先機。不過，並不是說現在表現不好的企業一直會處於弱勢，比如光明乳業，它在光明食品集團國際化的布局中或許就能找到突破口。”
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