作者：Stone Fox Capital，美股研究社，公眾號：meigushe，關注加入美股交流社群，和群內大神一起探討哦
摘要
Twitter在每日活躍用戶數量上似乎碰到了轉折點。
投資者不必陷入收入疲軟的預期。
我的預測是，收入增長將回落至20%以上。
由於分析師上調了預期，該股有40美元的上升空間。
我之前的研究重點在Twitter 在市場中是否過於悲觀。這家社交媒體公司的日平均用戶(dau)持續增長約10%，而市場過於關注收入指引。第一季度的財報證明了這一觀點，使該股處於在52周高點在48美元的位置。
圖片來源:Twitter網站
正確的焦點
引人注目的數字是，新的可貨幣化每日活躍用戶(mDAUs)指標續飆升800萬用戶至1.34億。分析師的平均預估下降了1.28億美元左右。
Twitter上的Rich Greenfield
連續800萬美元的 mDAUs 收益是自2016年平台轉型以來最大收益。 第一季度的收益通常是最大的，在這之前的記錄是在2017年第一季度創下了600萬美元的紀錄。 投資者希望看到第二季度 mDAUs 能夠可持續的增長，然後才正式引領 Twitter 進入新的增長階段，但上季度顯然是第一步。
許多分析人士擔心Twitter不僅會將注意力轉向dau，還拋棄用戶，隻計算盈利概念。當然，這家社交媒體公司在努力采取措施改善平台的健康狀況，其似乎在努力避免讓月度活躍用戶(MAUs)失望，但更重要的數字是每天使用該平台的人數，而不是每月。
mDAUs隻佔MAUs的41%，對於一個強大的、充滿活力的平台來說，應超過50%。Facebook 列出了全球75%左右的家庭用戶，這表明Twitter可以通過將每月的用戶轉變為更頻繁使用的用戶來實現長期的增長。
錯誤的焦點
市場關注指引是正確的，但市場往往會忽略一些明顯的趨勢。隨著mDAUs的大幅增長，Twitter的股價可能會上漲15%以上，但市場並不喜歡Twitter第二季度的營收指引。
這家社交媒體公司第二季度的營收預計為7.7億美元至8.3億美元，中值估計為8億美元。現在的問題是，分析師的預期為8.19億美元。
該公司剛剛發布了一份價值7.87億美元的報告，比第一季度的預期高出1200萬美元。Twitter第一季度營收7.15億美元至7.75億美元，中指為7.45憶美元。Twitter比內部估計高出4200萬美元。如果與第二季度類似表現，這將使實際收入預期達到8.42億美元，或遠高於分析師的預期。
這裡最關鍵的一點是，Twitter 有著超過預期收入的歷史。 自2017年開始扭虧為盈以來，該公司已經連續9個季度超過收入預期。 此外，在其中的6個季度裡，Twitter 至少超出預期3500萬美元。
資料來源:尋找阿爾法收益歷史
歷史再次證明，該公司再次低報了財報指導。廣告趨勢再次支持Twitter達到一個轉折，即現有業務獲得更高的利率，這將為Twitter未來的收入提供巨大推動力。
在第一季度，總廣告投入增加了23%，而每個廣告投入的成本下降了4%。Twitter在很長一段時間裡，CPE同比下降至少50%。
所有這些趨勢都支持分析師進一步提高收入預期。分析人士預計，根據目前2019年和2020年的預測，Twitter的增長率約為14%。
該公司公布了18%的增長率，隨著廣告趨勢的改善，mDAUs 的增長應該會推動公司更多地朝著20% 的收入增長，而不是下降到14%。企業價值在250億美元左右，Twitter 仍然相對便宜，因為2020年的收入預計將遠遠超過40億美元。
結論
投資者的結論是，Twitter正乘勢而上，將MAUs變成mDAUs。隨著廣告趨勢的改善，這家社交媒體公司有望實現20%以上的收入增長，使其股價相對便宜，目前為40美元。
這裡的風險是數據過於保守，Twitter迎來了用戶激增，mDAUs同比增長超過20%，營收增幅高於預期。規模大得多的Facebook在IPO後的數年裡，營收一直以高於40%的速度增長。
本文來源：Stone Fox Capital，美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報導美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們，轉載請注明
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