德銀金融衍生品風險敞口高達500000億美元？官方回應來了

本文來自華爾街見聞（ID：wallstreetcn）作者黃黛玉，文中觀點不構成投資建議。

德意志銀行（以下簡稱“德銀”）金融衍生品風險敞口高達五十兆美元的傳聞塵囂甚上，對此，德銀昨日就衍生工具敞口發布了說明公告。

公告提到，截至2019年一季度末，按國際財務報告準則（IFRS）統計，德銀衍生工具本金為3310億歐元。參照美國同業所使用的主淨額結算協議，且依循IFRS準則，以淨額口徑計量，德意志銀行的衍生工具交易本金實為210億歐元。

在公告發出後，德銀股票持續下挫，截至當日歐洲市場收盤，股價跌幅已經超過4%，報6.5歐元。德國DAX30指數也下跌超過105點，報12436.55點。

其實一直以來，德銀所持有的金融衍生品飽受逅病，該行也時常被外界質疑，會不會成為下一個雷曼？

IMF曾在2016年的《金融系統穩定性評估》的德國篇中明確寫道“德銀是系統風險的最大風險貢獻者”。IMF擔心：“一旦德銀發生風險，其對全球的溢出效應將相當巨大。”

不過華爾街見聞曾在2016年發布題為《第二個雷曼？德銀並沒有想象中那麽危險》文章指出，投資者的反應僅限於對於德銀利潤創造能力和投資價值的判斷，在其他方面目前的德銀與當年因資本金消耗殆盡而倒閉的雷曼並無太多相似之處。

雖然在2013年，摩根大通發布一項報告顯示，德銀的衍生品敞口達75兆美元，是德國GDP的20倍。但當年美國的五大行合計擁有280兆美元相關敞口，德銀只是稍微超出了均值而已。

並且上述文章認為，衍生品的名義金額也不能代表銀行實際面臨的風險。因為這些衍生品合約一般是代客持有，執行保證金制度，一般在損失超過保證金20%-30%時就會強製平倉，銀行本身不會遭受損失。所以在衍生品問題上，銀行面臨的主要是客戶在遭受巨大損失時可能拒絕追加保證金的信用風險。

另外，不同類型的客戶一般會持有方向相反，可以相互對衝的衍生品合約，這可以進一步降低德銀風險敞口。

作為德國最大的銀行，德銀一直是全世界最主要的金融機構之一，業務遍布國際市場。近日，其以一系列重組行動也引發全球金融界矚目。

本周一，德銀宣布預計將在全球裁員約1.8萬人，重組費用到2022年底累計將達74億歐元。其首席財務官James von Moltke在接受CNBC採訪時提到，德銀董事會已下定決心，這將會是該行最後一輪必要的重組。

而德銀首席執行官Christian Sewing在寫給員工的聲明中還表示：

“這是德銀幾十年來最為根本性的轉型，我們正在打造一家更能夠賺錢、更精簡、更創新且有韌性的銀行。”

加拿大皇家銀行對此認為，德銀的重組計劃比預想更加激進，短期內或可提振股價，短期內德銀的盈利能力會維持較低水準。重組計劃會導致資本比率下降，但仍預計會有資本增加的可能，並將德銀目標價從7.5歐元上調至8歐元。

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