二季度財報研發費用大漲，京東蓄力科技未來

2018年8月16日，京東集團發布了其截至2018年6月30日的2018財年第二季度業績。

數據顯示，京東2018年第二季度淨收入為1223億元人民幣(約185億美元)，同比增長31.2%。

2018年第二季度淨服務收入為118億元人民幣(約18億美元)，同比增長51.0%。

2018年第二季度京東商城的經營利潤率為1.1%，高於去年同期的0.8%。

從營收看，京東增長穩健，淨服務收入漲勢喜人，利潤率也在穩步提升。

然而，京東的盈利卻沒有同步增長。數據顯示，2018年第二季度非美國通用會計準則下(Non-GAAP)歸屬於普通股股東的持續經營業務淨利潤為4.781億元人民幣(約7230萬美元)，去年同期為9.765億元人民幣。

按理說，京東的淨服務收入利潤不菲，淨服務收入大漲，利潤應該不錯，況且京東商場的經營利潤率也在漲，為何京東的盈利反而下降了呢?

京東究竟做了什麽呢?秘密就在財報的細節之中。

一、財報的真相

一般來說，一家企業營收漲利潤跌是成本太高，京東是否如此呢?

京東2018年第二季度淨收入為1223億元人民幣(約185億美元)，同比增長31.2%。而京東同期的成本並沒有失控，數據顯示，京東第二季度成本為1057.77億元，較上一季度增長23%，較上年同期增長31%。

就是說京東的成本增速慢於營收增速，京東的成本並不是京東盈利的下降的原因。

我們看毛利率，京東第二季度毛利為165.14億元，較上一季度有所下降，毛利率為13.5%，與上年同期持平。理論上京東的毛利率應該和營收同步增長。

那麽京東為什麽盈利會下降呢，問題出在費用上。京東第二季度費用為175.47億元，同比增長35%。京東費用的增長率快於營收的31.2%，在毛利率持平的情況下，費用拉低了京東的利潤。

那麽，京東的費用花在哪了呢?

在京東175.47億元的費用裡面，市場行銷費用為53億元(8億美元)，較上年同期的41億元增長了29.1%，技術研發上的投入增加到27.81億元，同比增長近80%。

至此，真相大白。京東的利潤下降，並不是成本上升，而是費用增加，其中市場行銷的費用並沒有增加，其29.1%的增長率與營收31.2%的增長率基本匹配。京東研發費用大漲近80%，使得京東在經營情況良好的二季度出現了盈利下降。

事實上，京東二季度主營業務的趨勢非常不錯。

4月，京東與愛奇藝的會員權益互通全面上線，引入了愛奇藝的用戶。

6月，Google以5.5億美元現金投資京東，雙方將結成廣泛的戰略合作夥伴關係，京東加入Google Shopping並向多個地區的消費者提供甄選的高品質商品。

品牌方面，日本著名品牌MUJI無印良品全線入駐京東商城;享譽國際的瑞士百年製表品牌寶齊萊 (Carl F. Bucherer) 在全球範圍內首次開拓電商領域，正式入駐京東平台;國際奢侈品牌Balenciaga巴黎世家宣布加入京東奢侈品平台TOPLIFE。

用戶方面，截至2018年6月30日，京東過去12個月的活躍用戶數為3.138億，同比增長21.5%。

如果不是研發費用大漲，京東的二季度會拿出一張營收大漲，利潤大漲，用戶數大漲，品牌合作大漲的漂亮財報。

如今的財報，是京東蓄力科技的結果。

二、研發的錢花哪了?

二季度，京東集團用於技術研發上的投入增加到了27.81億元人民幣，較去年同期的15.46億元人民幣大幅增長79.8%。

實際上，京東的從2017年四季度開始，研發費用一直保持在80%左右的高增長。

京東研發的費用主要投入在人工智能、大數據、雲計算等核心技術上面，然後用核心技術發展出智能物流、智能供應鏈、人工智能售後服務等應用領域，提升運營效率。

在人工智能領域，京東推出了開放人工智能平台NeuHub。

NeuHub平台提供包括自然語言處理、語音識別、電腦視覺和機器學習等一系列人工智能服務。

基於NeuHub平台，結合京東多年沉澱的評論數據，通過NLP深度學習技術處理，京東自主研發出情感分析API，京東的智能AI客服採用情感分析API，能夠自動對用戶在和客服交談過程中表達的生氣、焦慮、高興等多種情緒進行精準感知，並在回復表達中蘊含相應的情感，提升了AI客服的滿意度，減少了人工客服的工作量，提升了運營效率。

同時，京東還努力將人工智能技術應用到自己的物流體系之中。

京東已經研發了整個物流產業鏈的人工智能技術，從源頭的無人倉庫，到乾線運輸的無人卡車，再到最後一公里的無人車和無人機，京東X事業部自主研發的無人機、無人車、無人倉已經構成了京東無人科技矩陣。可以在整個物流鏈實現無人化，大幅提升物流的效率。

2018年7月，北京多地突降大雨，造成多個地區受災，京東迅速成立緊急救災小組，抽調十幾名無人機工程師，同時派出三輛無人機指揮保障車、兩架物流無人機和兩架勘測無人機等，使用京東無人科技矩陣進行災情勘測以及應急物資運輸，協助現場救援。

事實上，早在2017底，京東的無人機已經地將藥品和醫療器械送上了四川涼山州的“懸崖村”，利用人工智能技術為交通不便常年缺醫少藥的貧困村打通了快速救護通道。

除了人工智能，京東在雲計算上頗有建樹。京東雲完成了首款雲計算一體機——JD System 360的攻堅，這款性能達到國內領先水準的雲服務基礎設施，將會搭載京東雲自研的JD Stack專有雲系列產品，更高效地響應用戶上雲的需求。

在大數據方面，京東金融利用有數億用戶、百萬商家、上千品牌京東集團，擁有海量、多維、動態的大數據。形成了近百萬的特徵變量，100多個風控模型。

當京東金融為銀行風控提供服務時，多方數據聯合建模，銀行的貸前、貸中、貸後風險審核可以瞬間完成。銀行的信貸審核效率瞬間提高10倍以上，客單成本降低70%以上。

從上面的例子，我們可以看到。

京東的研發不是純粹的實驗室研發，而是與京東的業務緊密結合，與產業緊密結合，一方面這些研發成果應用於京東的業務，提升效率，另外一方面，京東也隨時做好技術輸出的準備，可以為業界提供高科技解決方案。

核心技術的研發也好，核心技術與自身業務結合，與產業結合也好，都需要資金。

所以，京東大漲80%的研發費用是投入到高科技的雲計算，人工智能，大數據等領域之中了。正是，千金在手，不如一技傍身。

三、蓄力科技的京東

其實，早在京東2017年的年會上，劉強東就談過京東未來的戰略目標。

劉強東直言，在京東的第二個12年，我們希望用12年的時間把我們第一個12年建立的所有商業模式全部用技術來進行改造，變成純粹的技術公司。

後來，劉強東又在公開發言中稱京東不是單純的電商公司，嚴格來說，京東已經走在技術型公司的路上。身為一家技術公司，要堅持技術上的創新，我們應用技術時應該更有擔當。

實際上，京東重金投入、蓄力科技，是看到了未來的趨勢。

劉強東說過，時代正在發生劇烈的變化，在未來的十年，科技的進步速度，科技對人類、對我們企業產生的影響，將超過過去100年，會更加劇烈、更加快速，對我們每一個人、對我們每家公司、每個企業，甚至是學校、非政府組織，可能都會產生巨大的改變。

就是說，整個人類社會正處於劇變的前夜。如同當年蒸汽機、內燃機、電子電腦的改變世界一樣。目前人工智能，雲計算、大數據等科技也正處於爆發期的前夜。高科技將對舊產業進行一場革命。誰先把握住節奏，誰就會在未來佔有先機。

京東通過第四次零售革命，已經感受到了新技術革命的威力。

京東的未來戰略是通過京東的業務需求，孵化新技術，把大數據、人工智能、雲計算等高科技做成成熟的解決方案，應用於京東的業務。

而在方案成熟之後，這些方案不僅可以用於京東的內部業務，京東可以把高科技的解決方案打包出售給合作夥伴，變成技術和方案的提供商，從而獲得龐大的營收和超高的利潤率。

京東物流的無人車，無人倉技術是這樣，京東金融的金融科技是這樣，京東的雲計算平台，京東的無人商店也是這樣。

今天的京東，傳統電商業務已經有穩定的利潤，穩健的增長率。所以京東有足夠的能力，發力高科技，為京東的未來蓄力。

亞馬遜起家於電商，但是今天它一個雲計算部門就支撐起亞馬遜的盈利，支撐起了7000多億的市值。

而未來京東的高科技解決方案的輸出涉及領域極廣，京東金融的金融科技可以服務於所有金融企業，京東物流的無人科技矩陣可以服務於所有物流企業，工業企業，甚至是政府的物流。京東的人工智能客服可以替代幾乎所有行業的電話客服……

京東技術轉型的潛力遠比亞馬遜一個雲計算部門要大。京東如果轉型成功，它未來的市值也絕不止7000億。

所以，京東二季度營收增長，盈利下降，是京東在蓄力科技布局未來。恰恰是京東經營情況持續向好，才讓京東有了蓄力的資本，未來的京東值得期待。

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