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優步上市首日破發!計劃2023年推出空中計程車服務

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作為今年最受關注的重磅IPO,優步(Uber)出師不利。

當地時間5月10日,超級“獨角獸”優步在美國納斯達克交易所IPO上市,市場首秀以令人失望的“破發”結束。優步上市首日收報41.57美元/股,較45美元/股的發行價下跌7.62%,市值跌破700億美元。

優步以81億美元的籌資額、逾800億美元的估值,成為美股今年以來最大規模的IPO,也是自2014年阿里巴巴上市以來美股規模最大的IPO。

分析人士表示,優步上市沒趕上好時機,時間節點略顯尷尬。一方面,最近大市波動加劇,投資者觀望情緒濃厚;另一方面,對標公司來福車(Lyft)上市後一直深陷破發泥潭不能自拔,投資者對網約車未來發展前景產生質疑,很容易讓優步受到牽連。

為了降低破發概率,優步在確定IPO發行價時,已經采取了相對保守的定價策略,將發行價設置在44-50美元招股區間的低端。總估值雖高達800多億美元,但較早些時候華爾街預估的1200億美元估值已有很大程度縮水。

隨著優步上市,中證君(ID:xhszzb)注意到幾組有意思的數據:

此次IPO承銷商之一、華爾街投行高盛作為優步的早期投資者,以500萬美元撬動了數億美元的回報;

軟銀為優步最大股東,招股書顯示其持股比例為16.3%,有分析稱,優步上市後軟銀回報可觀,軟銀將如何利用增量資金、影響全球科技格局值得關注;

被踢出局的公司創始人之一、前任CEO Travis Kalanick持股比例為8.6%,而現任CEO Dara Khosrowshah持股不足1%,令人印象深刻。

網約車界“斜杠青年”的野心

雖然核心業務是網約車,但優步似乎不想止步於此。

優步官網的主打口號是“城市交通的未來”。據其官網介紹,公司除了提供在線計程車的“共享出行”服務外,還能提供“優食”訂餐配送(Uber Eats)、貨運(Uber Freight)、健康專車(Uber Health)等服務,並在美國部分地區提供共享電動車服務(Uber Bike)。

這些都是已經落地的場景。在未來場景的創建上,優步已經在大力布局自動駕駛領域的投研,甚至推出優步天空計劃(Uber Air),即在不久的未來通過推出規模化的空中計程車服務,解決城市擁堵問題。按照公司現有計劃,這項服務擬在2023年面世,最早的試點城市包括美國達拉斯和洛杉磯,小型電動直升機將是該服務的主要運載工具。

優步空中計程車服務概念圖

來源:Uber官網

不會無人駕駛的外賣公司不是好網約車。即便未來願景業務還未成型,但以目前已運營的業務來看,優步已儼然成為網約車界的“斜杠青年”。

華爾街人士分析稱,優步越來越多地將業務觸角伸向與交通相關的不同領域,目的是成為這些領域的顛覆者,並最終通過壟斷獲利。

目前,優步已經成為了一家全球性共享出行巨頭。據其向美國證券交易委員會(SEC)提交的招股書,截至2018年12月31日,優步已經在全球六大洲、63個國家、700多個城市開展業務,日均訂單量達1400萬次。

2016年至2018年間,優步服務平台的月活用戶數量呈現出逐季增長之勢,從2016年第一季度的1900萬增長至2018年第四季度的9100萬。優步認為,公司業務涉及的63個國家總人口超過40億,9100萬的活躍用戶數僅佔到2%,滲透率較低,未來增長空間很大。

“燒錢”仍在繼續

優步在交通出行方面構建的宏大願景,以及拓展業務範圍和覆蓋區域的勃勃野心,讓公司的運營支出不斷水漲船高。換句話說,優步大規模的業務和地域擴張,是通過大規模的“燒錢”換來的。

招股書顯示,歸屬優步公司的淨利潤2018年為9.97億美元,實現了同比扭虧為盈,但分析人士表示,這並不意味著優步是真正盈利的,因為該盈利很大程度上是受益於其出售東南亞Grab以及俄羅斯Yandex.Taxi、中國滴滴等非經常性項目的權益收益等;更值得投資者注意的是運營收入:2018年,優步的運營虧損(主營業務虧損)為30.33億美元,2017年和2016年分別為40.80億美元和30.23億美元,仍處於連續巨虧狀態。

營收增速放緩也是投資者的擔憂之一。2016年至2018年間,優步營收分別為38.45億美元、79.32億美元和112.7億美元,年複合增速超過70%;但拆分來看卻讓人信心驟降:2016年至2017年,營收增長翻番,而2017年至2018年,營收增幅降至40%左右。

從其營收的業務構成和區域貢獻來看,網約車共享出行服務佔據著絕對性優勢,北美地區是其營收的主要來源,集中度較高。

2017年至2018年間,優步的總訂單量呈現逐季增長態勢,優食外賣業務日益壯大,增長勢頭強勁;2018年外賣業務單元營收為14.6億美元,同比增長近150%。但作為“營收主力擔當”的網約車共享出行服務增長有所放緩。

不少華爾街分析師表示,基本別指望優步近兩年實現盈利,真正盈利還似乎是遙遙無期。麻省理工學院(MIT)管理系教授Michael Cusumano表示,優步的營收放緩揭示了其商業模式的根本性弱點,認為優步靠雙向補貼吸引用戶的平台模式是“假平台模式”,並稱優步越是擴張就燒錢越多。優步自己也在招股書中坦承,距離實現盈利還很遙遠,“預計運營支出在可預見的未來將大幅增加,且可能無法實現盈利”。

上市前夕麻煩不斷

如果市場環境不利是外部的逆風因素,那麽優步自身麻煩不斷則是損耗投資者信心的內因之一。

過去的數年間,優步經歷的種種麻煩,給公司業務的可持續性和品牌聲譽帶來很大的風險。而且,在全球範圍內,網約車的商業模式還處於監管的“灰色地帶”,據報導,優步目前仍在接受美國司法部和其他一些國家相關監管機構對其業務合法性的調查,監管層面面臨的不確定性仍然較大;此外,優步平台上的司機到底是獨立承包商還是員工的問題也一直是爭議的焦點。

近期,優步大手筆投資無人駕駛並希望借此替代人力司機來降低成本,此舉導致美國、英國等多地網約車司機抗議。司機們認為,優步和來福車大力布局無人駕駛、減少司機收入,迎合了投資者但損害了他們的利益,對於他們來說“是不公平的”。

就在公司即將登陸納斯達克前夕,優步和來福車司機在全球近多個城市遭遇了罷工示威遊行,抗議薪資、福利等待遇問題。

正處於上市緊要關頭的優步,很快“砸錢”平息了這場麻煩,表示已與大部分司機達成和解,和解花費在1.46億美元-1.7億美元左右,並表示給予其他形式的獎勵和必要的安撫。

歡迎乘坐股市過山車

今年以來,美股市場掀起了一股獨角獸上市旋風。在優步之前,“網約車第一股”來福車、圖片分享社交平台Pinterest、視頻會議雲平台Zoom Video、“人造肉第一股” Beyond Meat均已登陸資本市場。

優步之後,還有一大波獨角獸排隊進場,比如大數據挖掘公司Palantir、職場聊天社交應用Slack、智能健身服務商Peloton、共享民宿巨頭Airbnb、外賣配送公司Postmates、共享辦公巨頭Wework等知名企業,均已籌備或公開表示在今年上市。

從目前來看,新股表現分化較大,雖然多數個股初期表現喜人,但紛紛出現不同程度回調,除了Zoom Video大體上維持著升勢外,其他個股均波動較大。市場人士認為,新股上市後的一段時間內,多數會經歷股價的上躥下跳。優步上市後大概率也會開啟一段起起伏伏的旅程。

同為共享出行巨頭,市場很容易將優步和來福車作對比,但優步表現不優,來福車也沒有帶來“福氣”。來福車的表現更讓投資者和對標企業倒吸一口冷氣。

日前,來福車公布了今年的一季報,也是其上市後的首份成績單。總體來看,數據難言理想:營收為7.76億美元,較上年同期的3.97億美元增長95%;淨虧損為11.38億美元,較上年同期2.34億美元的淨虧損擴大386%,憂大於喜。市場研究機構IHS Markit數據顯示,近期來福車公司股票空頭倉位急劇上升,其股價承受巨大壓力。上市僅一個多月,來福車已較72美元的發行價下跌30%,市值也由上市之初逾200億美元跌至目前不到150億美元。

有分析稱,雖然來福車的表現對優步有參考意義,但二者的體量、市場份額和業務模式等均有很大差別。在美國主戰場,優步份額佔據絕對優勢,明顯碾壓來福車;與來福車專注於共享出行領域相比,優步的業務更具包容性,潛力也更大一些。

優步也上市了,滴滴還有幾道坎?

編輯:宋兆卿

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