寶寶樹11月27日香港上市 王懷南：IPO是我們主動策略

據IPO早知道周末消息，寶寶樹擬通過香港IPO募資2億美元至3億美元，發行規模小於預期，已於本周開始簿記建檔。招商證券、海通國際和摩根士丹利為本次IPO的聯合保薦人。目前寶寶樹最新估值低於20億美元，阿里巴巴持有公司9.9%的股權，並將行使其反稀釋權繼續認購公司額度。

來源 |本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰寫，文中觀點不構成投資建議

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上周，寶寶樹在港舉辦了投資者午餐會及香港媒體新聞發布會，正式開啟上市路演。據悉，寶寶樹最終定價區間在6.8港元-8.8港元之間，合計發售2.503億股，最高募資金額22.03億港元。 預計將於11月27日在香港主機板上市， 股票代碼為01761。

投資與拓展計劃會正常進行

寶寶樹CEO王懷南表示：計劃以產品優化及用戶生命周期延伸鞏固行業地位；利用業務模式及深化變現力度；繼續投資研發及加強數據分析及技術能力及進軍相關業務及全球市場。

“上市是我們的主動策略，我們是考慮戰略、品牌、人才提升、行業整合等是否有更好機會，在這一點上我們跟所有投資人意見是一致的。”

王懷南指出，寶寶樹為和長久走下去的投資人的未來利益所考慮。不管是好的市場還是壞的市場都要有優秀的公司，相信未來十年寶寶樹會成為港股市場最優秀的公司之一。

“我們對業務很有信心，投資人很踴躍，現金流很好，並且公司在持續盈利中，投資與拓展計劃會正常進行。”

經調整後寶寶樹上半年盈利1.23億

據招股書顯示，寶寶樹2018年上半年總收入為4.1億元（由廣告、電商（直銷和平台）、知識付費三部分組成。其中，來自廣告的營收為2.98億元，佔比為73.2%；來自電商部分的營收為9057萬元，佔比為22.2%）。

相較於2017年上半年的3.6億元增加了12.6%，2018年上半年毛利達76.8%。在2015年至2017年的三年間，寶寶樹的總收入分別為2億元、5.1億元和7.3億元，複合年增長率為91.0%。寶寶樹在2017年經營溢利人民幣1.7億元，截至2018年上半年溢利已達1.1億元。同時，2018年上半年，寶寶樹期內虧損擴大至21.75億元，這主要是受近年公司融資估值不斷升高帶來的“可轉換可贖回優先股”產生的大額公允價值虧損，上市後第一年優先股將自動轉為普通股。經調整後，2016年、2017年、及2018年上半年盈利分別為4440萬元、1.4億元及1.23億元。

王懷南在投資者午餐會透露：此次路演接觸過的很多投資人，只要是家裡有寶寶的，基本上都是寶寶樹的用戶。據更新版招股書顯示：寶寶樹2017年MAU鋼彈1.39 億，是中國最大、最活躍的母嬰類社區平台，致力於連接及服務年輕家庭。強大的社交功能和優質內容是寶寶樹小區平台的兩大支柱。而2018年上半年，寶寶樹平均月活用戶數（MAU）為0.9億，相較於2017年上半年的1.67億下滑近半。

對此，王懷南對投資人表示：2018年上半年數據下降主要在PC端及WAP端，由某搜索引擎降低權重所致。今天的流量是最健康的，因為不再依賴於任何第三方搜索引擎，所以它的健康程度和獨立程度是最好的。寶寶樹CFO徐翀對此補充：“總體的MAU，去年平均是1.39億，今年6月份是1.6億，7-9月平均 1.75億，我們作為商業化最重要的移動端MAU是從去年年均的近1680萬增長到了過去三個月平均的近2520萬，正好增長了50%，增長率也超過了整體流量的增長率。”

據王懷南透露，知識付費會是寶寶樹增長相對較快的，廣告和電商還會是主要營收來源，未來我們的業務板塊還會不斷擴充與增長，比如大健康、早教等，寶寶樹的商業生態還在高速發展中。

當前，國內經濟環境相對低迷，是否又會影響到寶寶樹的成長性？對此，王懷南說，母嬰市場依然十分活躍，消費更新的渴望遠遠超於下行狀況。

“我們認為今天中國父母得到線上的幫助超過很多地區，甚至是超過北美，我們有信心去服務他們。”

寶寶樹也計劃開拓海外市場，王懷南說，“我們也有信心去開拓與管理，因為我們團隊有經驗。我認為中國優秀的互聯網公司，也是同樣優秀的國際化互聯網公司。寶寶樹持續的發展來自於技術的深耕。”

根據介紹，寶寶樹擬將本次全球發售所得款項淨額作以下用途：

約30%（約5.55億港元）將用於業務擴張；約30%（約5.55億港元）將研發活動；

約30%（約5.55億港元）將用於為公司未來的投資、收購以及戰略聯盟提供資金；

約10%（約1.85億港元）將用於營運資金及其他一般企業用途。

阿里追加投資，認購IPO額度

持股比例鋼彈9.9%的寶寶樹第四大股東阿里將行駛反攤薄權追加投資，認購寶寶樹IPO額度。除了股權投資，寶寶樹與阿里訂立戰略合作協定，雙方未來在將在電商、廣告、C2M、知識付費及其他潛在業務領域開展合作，該協定為期5年。對於投資人與香港媒體較為關注的阿里合作事宜。王懷南表示：“我們打造了一個中國最大的母嬰社區，阿里則是寶寶樹生態圈裡電商變現模式重要的合作夥伴。經過阿里對我們運營方面的賦能，能夠提高我們未來幾年的盈利可見性。”

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