1990年來，美聯儲降息25個基點後，美股半年內平均漲近6%

騰訊證券7月31日訊，市場目前普遍預計，美聯儲將於台灣時間周四凌晨宣布降息，這將是該行十多年來首次采取降息行動——但是，降息是否能夠幫助改善美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)不那麽出色的股市記錄呢？

據芝加哥商品交易所集團（CME Group）的“美聯儲觀察”（FedWatch）工具顯示，投資者認為美聯儲在此次會議上降息25個基點的可能性約為78%，也就是從2.25%到2.50%的目標區間下調至2%到2.25%的目標區間；而從聯邦基金期貨市場的定價來看，交易商預計美聯儲降息0.5個百分點的可能性為22%左右。

換而言之，從統計學方面來看，美聯儲采取某種幅度的降息行動的可能性非常高，而唯一的關鍵未知是，當美國聯邦公開市場委員會（FOMC）在台灣時間周四凌晨2點公布利率決定時，股市將會作何反應。在利率決定公布以後，鮑威爾將會召開一次新聞發布會。

對於華爾街來說，這位66歲的美聯儲主席有著給股市帶來虧損的記錄，這與市場對美聯儲的聲明和鮑威爾言論的反應有關。美國財經媒體MarketWatch的威廉·沃茨(William Watts)指出，從過去的11次政策會議來看，只有一次會議過後股市是上漲的，也就是在今年1月份，當時美聯儲決定暫停加息。而在上個月，鮑威爾及其同僚為本月降息鋪平了道路。

不過，這一次可能會有所不同，因為自聯邦公開市場委員會從2015年底開始連續九次加息以來，市場正在準備迎接首次降息。

那麽，在降息機制下，市場傾向於有何表現呢？

先說好消息吧：正如人們預期的那樣，市場往往會在降息以後反彈，因為這種政策行動將會壓低個人和企業的借款成本，並傾向於支持股市上漲。

事實上，自1990年以來，標普500指數在美聯儲降息25個基點的當天平均上漲了0.16%，一個月後的平均漲幅為0.57%。如果美聯儲降息50個基點，則標普500指數在降息當天平均上漲0.34%，一個月後上漲1.25%。相比之下，如果美聯儲降息75個基點，則標普500指數在降息當天平均大漲2.76%，但在接下來的30天時間裡則僅小幅上漲0.27%。

這就帶來了壞消息（同時也伴隨著一部分好消息），那就是美聯儲的降息幅度越大，那麽市場在隨後三個月和六個月時間裡的回報就會越弱。但是，降息25個基點則一直都傾向於是個“金發姑娘”數字。在美聯儲降息25個基點以後的三個月時間裡，標普500指數的平均漲幅為3.67%，六個月平均漲幅為5.64%。

從回溯至1990年的過往歷史來看，當美聯儲降息50個基點或更大幅度時，都會導致標普500指數在隨後的一個季度和半年時間裡下跌，如下表所示：

之所以會出現這種情況，部分原因可能是，美聯儲大幅降息意味著當時的經濟急需幫助。有些市場人士認為，此次降息是所謂的“保險性降息”，美聯儲希望能夠借此減輕國際緊張形勢給美國經濟帶來的壓力。

鑒於美國總統唐納德·川普(Donald Trump)和投資者一直都在強烈呼籲美聯儲采取大規模的貨幣寬鬆措施，因此幅度更小的降息措施會對市場產生更持久的影響這個事實可能是值得注意的。

到目前為止，股市在美聯儲預計將會采取的降息行動之前迅速上漲。2019年迄今為止，標普500指數累計上漲了20.2%，道瓊斯工業平均指數上漲16.6%，納斯達克綜合指數上漲25%。

這種大幅上漲的走勢引發了一個問題，那就是股市到底還有多大的上漲空間。（星雲）