港股熱門新股破發潮：打新一時爽 如今火葬場

港股熱門新股已經成為投資者的噩夢——頻繁的破發使得押注新股的投資者損失損失慘重。

今年以來港股一系列熱門IPO股票頻繁破發：平安健康醫療科技自5月份上市以來已經下跌了37%；“港股生物科技第一股”歌禮製藥較IPO價格下跌了44%；美團點評自上市以來股價已經下跌了24%。

彭博數據顯示，按散戶認購比例計算，最受歡迎的10隻股票——從36隻發行規模超過1億美元的股票中選擇——平均下跌了36%。上榜的36家公司的平均下跌7.9%。

IPO激增 募資額下降

港交所今年制定了新的上市規則，向同股不同權架構的公司、暫未盈利的生物科技公司和第二市場上市的公司敞開大門，使得港股市場今年迎來了一大批“新經濟”公司。

數量上來看，2018年上半年香港IPO數量達到全球首位，其中又以新經濟類公司赴港上市熱情最為高漲。但是從募資額度上來看，新股數量的增加並未能帶動融資額的增加。上半年101隻新股合計募資金額僅達503億港元，而2017年68隻新股募資額為548億港元，目前募資額處於自2016年同期以來的低位。

德勤報告此前顯示，從新上市公司的行業分布上來看，消費類行業比重最大，較2017年上漲逾12%，達到33%。但在融資額方面，金融服務業佔據明顯優勢。近期上市的公司中，以新經濟類公司較多。

熱門新股頻破發

IPO數量攀升之際，香港新股破發今年以來似乎已成常態。

華爾街見聞此前統計顯示，今年上半年港股IPO的98家公司中，有45家在上市首日便慘遭破發，首日破發率鋼彈61%。

8月之後，新股首日破發率更是“節節高升”。截至9月27日，8、9月港股共有22隻新股上市，17只上市首日便破發，首日破發率鋼彈77.2%。其中，8月在港股上市的8隻新股中，有7隻首日破發，9月以來上市的14隻新股有10隻首日破發。

為何今年新股如此“慘”

市場分析人士表示，IPO“井噴”導致市場出現“過熱”壓力，資金面承壓、資金過於集中於明星新股以及估值過分炒高等因素，導致了“破發潮”的出現。

港股市場資金面2018年本身就面臨內外多重壓力，包括資金回流美元、銀行間結餘降低、南下資金降速等。此時市場疊加IPO“井噴”，資金面或“雪上加霜”。

同時，港股新股的定價遵循市場機制，幾乎不存在人為限價，因而估值偏高。港股IPO實行市場化定價機制，新股發行價充分反映二級市場供需情況，例如熱門的閱文和平安好醫生上市時的有效申購倍數為600倍，充分體現了公司受市場追捧的熱度。

而港股自年初以來的回調，加之外部貿易環境的變化，使市場情緒較低迷，也影響了市場對新股的關注度。

今年初，恆指觸及33484點的歷史高位後，開始下修調整。加上同期的美國貿易政策大轉彎，使得此前高漲的市場情緒更是不見了蹤影，這也大大影響了港股市場追逐新股的熱情。而一旦“破發潮”形成，投資者們的情緒或呈螺旋式下降，上市新股和次新股股價更難維持。