沈建光：汽車零售高增能否延續？

2019年6月，限額以上汽車類零售額同比大幅上升至17.2%，創2011年10月以來新高。根據統計局發言人的介紹，6月汽車零售拉動社會消費品零售總額增長約1.6個百分點，而由此估算，5月汽車拉動社零增長約0.2個百分點，也就是說，6月汽車對社零的拉動較5月增加1.4個百分點，因此汽車無疑是推升6月社零增長的最主要原因。其他數據也顯示，6月汽車銷售顯著回升。其中，乘聯會廣義乘用車銷量同比大幅回升至5.0%，中汽協汽車銷量同比也回升至-9.6%。

隨著國六標準實施在即，6月終端促銷力度非常大，經銷商庫存大幅去化，疊加基數偏低，導致6月汽車類零售額大幅反彈。7月1日，全國多個省市將實行國六標準，一旦實施，國五排放標準的汽車將停產停售，因此車企不得不促銷清理國五庫存。通過兩個數據可以側面驗證這一現象：一是，乘聯會數據顯示，6月乘用車零售同比增速從5月的-12.5%大幅回升至4.9%，而批發從-16.6%回升至-7.9%，幅度遠小於零售。這是因為6月促銷清庫主要發生零售端，即經銷商—消費者層面，所以其回升幅度更為明顯；二是，經銷商庫存大幅下降，說明6月零售銷售的火爆。此外，6月是新能源汽車補貼過渡期的最後時間（6月25日結束），當月新能源汽車銷量大增，也推動了汽車零售的反彈。

然而，汽車生產仍然疲軟。2019年以來，除3月異常值外，其他月份汽車產量的增速均在-12%以下。歷史上，汽車產量與銷量同步性非常好，6月伴隨汽車銷量的回升，汽車產量（統計局口徑）同比增速也從-21.5%小幅回升至-15.2%，但仍處低位。標準切換導致國五汽車產量下滑、前期經銷商庫存累積嚴重，車企壓產去庫存、國六產能相對偏低等因素，均在一定程度抑製了汽車生產。此外，無論是汽車製造業的工業增加值還是固定資產投資增速都未出現明顯回升，這意味著汽車行業可能仍未出現實質上的改善。

綜上，6月汽車類零售17.2%的高增速主要受國五國六標準切換，車企促銷影響，是一次性衝擊，不具備可持續性。而且，大規模促銷還將透支未來購車需求。根據乘聯會高頻數據，7月第一周乘用車零售同比增速大幅下滑至-7%，重回負區間，批發同比也降至-24%，7月汽車銷售大概率出現顯著回落。

在筆者看來，雖然6月汽車零售高增難以持續、促銷透支需求，但是基於低基數、低庫存以及政策實施等有利條件，下半年銷售下滑的空間不大。但是，汽車消費想要出現實質性的改善，仍需相關刺激政策的繼續推行和落實。近期汽車相關的消費刺激政策陸續頒布，6月6日發改委等三部門印發《推動重點消費品更新升級 暢通資源循環利用實施方案（2019-2020年）》，其中提出“堅決破除乘用車消費障礙，嚴禁各地頒布新的汽車限購規定”，政策刺激的效果可以期待；5月24日財政部宣布2019年7月1日起“納稅人購買自用應稅車輛實際支付給銷售者的全部價款不包括增值稅稅款”，雖力度可能不及購置稅減征，但仍將一定程度上降低購車成本。（完）