6個月內涉及氫能業務的框架性協議金額超過200億元，但其去年底貨幣資金僅12.32億元，美錦能源是否具備支付能力？是否在蹭熱點或概念炒作？
《投資時報》研究員 李浥塵
遲於媒體公開報導一天后，方才披露高達百億元的氫能小鎮項目，山西美錦能源股份有限公司（下稱美錦能源，股票代碼000723）7月1日收到深交所下發關注函。
《投資時報》研究員從公開信息查詢注意到，最近6個月內，美錦能源連續披露三項涉及氫能業務的框架性協議，合計金額超過200億元，但其去年底的貨幣資金僅12.32億元。由此，深交所要求美錦能源說明頻繁進行氫能小鎮或汽車產業園投資的原因，並質疑其是否具備相應投資資金支付能力？是否存在蹭熱點或概念炒作？
美錦能源過去一年來的股價走勢
數據來源：Wind
12億貨幣資金支撐200億項目？
從6月28日的公告披露看，美錦能源與青島市工業和信息化局、青島西海岸新區管理委員會三方於6月26日簽署了《青島美錦氫能小鎮合作框架協議》。按照協議，美錦能源等擬成立氫能及燃料電池產業聯盟，在青島市西海岸新區注冊成立獨立法人項目公司，投資建設青島美錦氫能小鎮。氫能小鎮總產業用地規模約2000畝，總投資100億元。
值得關注的是，青島美錦氫能小鎮已是美錦能源今年擬投資的第二個百億元項目。
對此，深交所7月1日下發關注函，要求美錦能源核實並說明青島美錦氫能小鎮項目具體包括哪些投資主體，並分別說明公司及其他投資主體的相關投資計劃、具體時間表、擬投入資本金的資金來源及相關進展。
《投資時報》研究員查閱相關公告後進一步了解到，美錦能源上一個百億元項目是在三個月前——3月26日，美錦能源對外披露稱，已與嘉興秀洲高新技術產業開發區管理委員會於3月23日簽署《美錦能源氫能汽車產業園合作框架協議》，擬成立氫能產業聯盟，在嘉興市秀洲區投資建設美錦氫能汽車產業園。產業園總體規劃用地2000畝，預計總投資100億元。
此外，4月28日，美錦能源披露《關於公司與國鴻氫能簽訂投資框架協議的公告》顯示，已經與國鴻氫能共同簽署《投資框架協議》，公司擬在國鴻氫能投前估值不超過20億元人民幣的情況下，向國鴻氫能增資持有其不超過10%的股東權益。
這意味著，今年以來，美錦能源連續簽署了三個涉及氫能業務的投資框架協議，合計金額超過200億元。但值得注意的是，美錦能源2018年報顯示，去年實現淨利潤為20.69億元，截至2018年12月31日，貨幣資金為12.32億元。
針對對比如此懸殊的數據，深交所要求美錦能源結合公司目前可動用的貨幣資金、未來一年的投資運營需求、最近幾次投資的預計金額及投資方式，說明是否具備相應投資資金支付能力。
對於美錦能源頻繁進行氫能小鎮或汽車產業園投資的原因，深交所亦質疑其是否存在蹭熱點或概念炒作情形，同時，要求公司分析開展該業務可能存在的相關風險，並對存在的不確定性進行充分風險提示。
根據深交所的要求，美錦能源還需說明美錦氫能汽車產業園相關投資計劃、具體時間表及後續進展。如未有任何進展，應結合目前主營業務、產業經驗、資金實力、經營戰略等，說明跨主業開展本次合作業務的主要考慮與必要性，是否與現有業務具有協同效應，是否具備開展上述業務所需的技術與人才儲備。
是否存在信息泄漏或內幕交易？
《投資時報》研究員注意到，青島美錦氫能小鎮合作框架協議是公告日（6月28日晚間）的兩天前（6月26日上午）簽約的。
6月27日，青島日報頭版刊發題為《青島美錦氫能小鎮落戶西海岸》的報導，此報導稱6月26日上午，美錦能源與相關方完成青島項目簽約。青島日報報導發布同日，有多家媒體轉發了此消息。而美錦能源對此項目的公告遲至6月28日晚間才對外披露。
公告後第一個交易日，7月1日，美錦能源股價高開高走，漲停收盤。從市場反應看，此事項屬於可能對股價產生重大影響的信息，深交所也在關注函中要求美錦能源說明相關情況。
《上市公司信息披露管理辦法》第三十一條規定，上市公司應當在最先發生的以下任一時點，及時履行重大事件的信息披露義務：（一）董事會或者監事會就該重大事件形成決議時；（二）有關各方就該重大事件簽署意向書或者協議時；（三）董事、監事或者高級管理人員知悉該重大事件發生並報告時。
美錦能源披露時間比協議簽訂時間晚了兩天，比媒體報導刊發時間晚了一天——披露明顯滯後，就此，深交所要求美錦能源核實是否存在信息披露不及時的情況，是否存在私下提前向特定對象單獨披露、透露或者洩露的情況，是否同時向所有投資者公開披露重大信息，確保所有投資者可以平等地獲取同一信息。
深交所還要求美錦能源結合本次簽署合作合約的籌劃過程、保密情況及股價近期變化，說明是否存在信息泄漏或內幕交易的情形，並要求公司報備相關內幕信息知情人及其直系親屬名單、股票交易情況自查報告。
更值得注意的是，信披姍姍來遲、股價應聲漲停、控股股東的減持計劃均出現在同一個時間區間裡。5月31日，美錦能源公告稱，公司控股股東美錦集團計劃自公告披露之日起15個交易日後的六個月內減持公司股份合計不超過8182.74萬股，即不超過公司總股本的2%，且在任意連續90個自然日內減持股份的總數不超過公司股份總數的1%。
對此，深交所同樣提出質疑：《青島美錦氫能小鎮合作框架協議》、美錦氫能汽車產業園等投資計劃與公司控股股東減持計劃是否存在關聯，是否存在配合股東減持的情況。此外，還要求披露控股股東減持預披露公告日至目前的實際減持情況，公司控股股東、實際控制人、董監高及其一致行動人在簽署以上三個框架性協議公告前3個月股票交易情況及未來三個月增減持計劃。
事實上，對於美錦能源的氫能業務，市場和監管部門之前就存在質疑。今年6月3日，深交所向美錦能源下發年報問詢函，針對氫能業務的資金投入、上下遊客戶、主要財務數據、業務開展情況等逐一展開問詢。
美錦能源在回復年報問詢函時指出，截至2018年底，去年實現營業收入151.47億元，在氫能業務的資金投入累計3.89億元，佔營收的比例為2.57%。數據還顯示，美錦能源旗下主要從事氫能業務的子公司目前飛馳汽車表現最佳，其他子公司淨利潤為負值或還未貢獻利潤。去年飛馳汽車實現營收4.3億元、淨利潤 3247萬元，佔公司營收、淨利總額的比重分別僅為2.84%、1.57%。
資料顯示，美錦能源成立於1992年，前身為福州天宇電氣股份有限公司，1997年在深交所上市，主要從事煤炭、焦化生產和銷售，是全國最大的獨立商品焦生產基地之一。美錦能源的收益主要來自焦化業務——2016至2018年，焦化業務佔其營業總收入的比例分別為99.98%、99.97%、97.54%。
從美錦能源現實業績看，幾乎完全來自焦化業務，但有了氫能概念加持，美錦能源股價在3、4月間快速攀升，股價從3月13日最低5.06元，最高上漲至4月19日21.54元。之後，隨著投建氫能項目遭質疑，連續兩個月回調，7月2日報收於10.91元。
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