東方園林股價再次暴跌8.74% 六日下跌償債能力存疑

　　東方園林股價再次暴跌8.74% 連續六日下跌背後償債能力存疑

　　自5月21日以來，東方園林已累積下跌20%。

　　梅嶺ML

　　圖片來源：視覺中國

　　已經連續五個交易日下跌的東方園林（002310.SZ）今日再迎暴跌，全天股價下跌8.74%，報收15.03元/股。自5月21日以來，東方園林已累積下跌20%。從深交所交易公開資訊明細表看到，今日共有五機構賣出東方園林合集4.9億元股票，中信建投證券股份有限公司北京回龍觀買入3815.91萬元，買入第二位為西藏東方財富證券股份有限公司，在買入2561.2萬元的同時，賣出365.4萬元。

　　5月24日開盤前，東方園林發布關於公司債券發行情況公告，就公司償債能力做了說明，公司表示，2018年內需兌付的未到期債券共計29億元。根據公司的歷史數據，每年的6月份和第四季度是公司回款高峰期。根據歷史數據，預計2018年6月和第四季度回款完全可以覆蓋公司年內到期債券。公司從未發生過債券和銀行貸款到期不能兌付的問題，目前公司業績良好，未來將持續保持健康的融資能力。另外，公司應收账款壞账準備計提比例是合理的。

　　5月21日，東方園林曾公告，公司2018年第一期公司債發行結果從原計劃發行10億元規模，最終跌至發行規模僅為5000萬元。這被譽為“最慘”發債，公告後5月21日東方園林股價一度跌停。而此次計劃發行的10億元債券中，其中5億元擬用於償還5月22日到期的超短融17東方園林SCP002，到期規模為8億元，“新債無法償還舊債”的情況，引發市場較大關注。

　　在5月24日的公告中，東方園林再次表示：在發行本期公司債券之前，公司已對資金流動性有充分準備。用於兌付 2018 年 5 月 22 日到期的超短期融資券，本息合計人民幣 8.3億元已於前期到位，並按時歸還。

　　但這紙公告並未給股價帶來利好。為何會遭遇“最慘發債”？此前有觀點認為，這與近期如盛運環保（300090.SZ），神霧環保（300156.SZ）等民營上市公司均出現債務違約情況有關，這或許影響了投資者對於東方園林債務兌付的擔憂。

　　然而，5月24日，鐵漢生態（300197.SZ）在投資者互動平台上表示：東方園林發債遇冷屬於個案，對同行業其他上市公司影響較小。2018年公司將根據公司經營需要按計劃融資，目前，公司如約償還到期債務，不存在償債風險。某種程度上，對行業影響導致東方園林發債難問題予以了否認。

　　東方園林債務償付壓力一直存在，從負債率來看，2015-2017年末以及2018年3月末，公司資產負債率分別為63.83%、60.67%、67.62%和70.10%。5月24日，東方園林表示：根據歷史數據，預計 2018 年 6 月和第四季度回款完全可以覆蓋公司年內到期債券。公司從未發生過債券和銀行貸款到期不能兌付的問題。

　　截至2017年末東方園林剛性債務達到112.12億元，其中短期剛性債務規模88.26億元。這一數據在2017年9月時，剛性債務餘額為 94.08 億元，其中短期剛性債務規模達到 64.64 億元，債務規模繼續擴大，公司也曾表示，在面臨較大的即期債務償付壓力同時，外部融資環境的變化也可能對公司盈利太空產生影響。

　　東方園林2017年營業收入達152.26億元，同比增長77.79%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤21.78億元，同比增長68.13%。2018年一季度，公司實現營業收入25.40億元，同比增106.55%；實現歸屬上市公司股東淨利潤977萬，同比增127.81%。

　　截至2018年一季度，公司實際控制人何巧女持有東方園林11.14億股，持股比例達41.52%，質押股票數量達7.69億股。質押比例達69%。東方園林此前曾表示，如果該部分資產因為融資問題產生糾紛，或因公司股價大幅下滑，實際控制人何巧女、唐凱夫婦將需追加股票質押擔保乃至面臨強行平倉的風險。

　　而目前公司接連下挫的股價，是否會帶來實際控制人的平倉危險，市場仍將拭目以待。

責任編輯：陳靖