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諸建芳:預計全年財政收入增長或超目標完成

  文/新浪財經意見領袖專欄作家 諸建芳、瑪西高娃

  核心觀點

  伴隨著經濟活動活躍性的持續提高、企業和居民收入的改善,稅收收入增速從下半年以來一直持續高個位數至10%以上的增長,11月實現了12%的高增長。目前已經達到全年財政收入的預算目標。考慮到後續經濟修複對財政收入的帶動,預計全年財政收入增長可能會超目標完成。支出方面,本月支出延續高增長,累計增速年內首次轉正,散點疫情爆發促使衛生健康支出持續高增。臨近年低,預計12月將繼續迎來公共財政支出大月。

  事項

  2020年11月一般公共財政收入同比增長-2.7%(前值3%),其中稅收收入同比增長12.2%(前值11.2%);非稅收入同比下降42.4%(前值-45%)。11月一般公共財政支出同比增長16%(前值19%)。1-11月全國政府性基金預算收入累計同比增長6.7%(前值4.1%);全國政府性基金預算支出同比增長25.8%(前值24.7%)。

  正文

  ▌  經濟回暖帶動稅收收入持續高增長,全年財政收入目標已達成。11月一般公共財政收入10956億元,增速較上月回落了5.7個百分點至-2.7%。分結構來看,受益於經濟的持續修複改善,稅收收入增速較上月回升了一個百分點至12.2%,伴隨著經濟活動的持續修複、企業和居民收入的改善,稅收收入增速從下半年以來一直持續高個位數至10%以上的增長。同時考慮到財政政策積極助力實體企業減壓,因此非稅收入增速也持續大幅負增長(圖1)。從稅收內容來看,主要稅收中的企業所得稅、國內增值稅、個人所得稅和國內消費稅增速分別為0.7%、8.2%、26.7%和2.2%,均維持了正增長(圖2)。1-11月公共財政收入累計增速為-5.3%,已持平全年-5.3%的預算目標。按照當前經濟持續修複的狀態,預計12月的公共財政收入還將維持小幅正增長,全年財政收入情況將略好於年初目標。

  ▌  財政支出延續高增長,散點疫情爆發促使衛生健康支出持續高增。11月公共財政支出為18407億元,增速較上月小幅回落了3個百分點至16%,仍然維持較高的支出增速。其中,中央財政支出增速為-6.6%,較上月回落了8.2個百分點;地方財政支出增速為21%,較上月小幅回落了2.7個百分點,整體來看仍然是地方財政擴張在持續。從支出的內容來看,本月支出增速較高的行業主要是衛生健康和城鄉社區事務、教育等,單月支出增速分別為69%、30%和21.8%,尤其是衛生健康支出增速從10月開始持續60%以上的高增長,預計與國慶後各地區散點疫情的爆發以及地方加強疫情防控等有較大的關係(圖3)。1-11月公共財政支出累計增速為0.7%,累計增速全年首次轉正,但距離全年3.8%的增長目標仍然有較大差距。如果全年仍然要實現預算支出目標,則12月單月支出增速需達到23.7%。從歷史來看,每年12月都是財政支出的大月,支出金額會顯著提高,我們預計今年12月可能會實現3.5兆以上的支出,但可能超過4兆的難度較大(圖4)。

  ▌  政府性基金收入增長韌性較強。1-11月政府性基金收入為72672億元,累計增速為6.7%,較前值回升2.6個百分點,增速約為27.3%(圖5)。其中,1-11月地方政府性基金收入中的國有土地使用權出讓收入單月增速為12.9%,較上月回升了2.8個百分點,整體政府性基金收入增長韌性較強。土地市場方面,百城土地成交面積和總價回落,但土地溢價率小幅回升。整體來看,“三條紅線”政策對土地市場壓力仍在,可能會在後續的政府性基金收入中有所體現。地方政府專項債方面,年內新增的地方專項債的3.55萬已經在10月發行完畢,11月各地開始部署剩餘2000億用於化解中小銀行風險的新增專項債發行。12月7日,全國首隻中小銀行地方政府專項債——廣東省在銀行間市場發行100億元人民幣的支持中小銀行發展專項債券,募集資金投向分別是地方中小銀行鬱南農信社40億元、普寧農商行37億元、揭東農商行14億元、羅定農商行9億元。

  (本文作者介紹:中信證券首席經濟學家)

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