科創板開市，150多家創投機構喜迎資本盛宴

記者丨朱燈花

來源丨國際金融報

圖片來源丨圖蟲創意

資本市場迎來歷史性的一刻！7月22日，科創板正式開市，首批25家科創板企業掛牌上市。

據《國際金融報》記者不完全統計，首批25家科創板上市企業中，有24家企業背後出現150多家創投機構身影，滲透率達96%，投資金額高達100億元。相較十年前的創業板，科創板為創投機構帶來的資本盛宴體量更大。

記者起底背後創投基金發現，相比外幣基金，人民幣基金佔據主導地位，其中國有創投基金頗受矚目。另外，長三角創投機構實力強大。

打通退出渠道

十年前，受全球金融危機影響，中國創投行業不僅缺錢，也缺退出渠道。創業板推出後，打通了人民幣基金的“募投管退”全環節，形成“本土募集、投資、退出”的創投模式，中國本土創投迎來爆發式的收獲。

十年後，“柳暗花明又一村”，在“募資難、退出難”困境下，創投行業又迎來了科創板。

相比之下，2009年首批上市的28家創業板公司中，有23家獲得創投機構的支持，滲透率為82%。創投機構在這些公司上市前一共投入近7億元資金。對於創投機構而言，科創板帶來的資本盛宴體量更大。

《國際金融報》記者梳理發現，首批25家科創板企業中，僅華興源創是“夫妻店”，沒有引入外部資本。其余24家公司背後，擁有近150家私募股權基金的支持，滲透率高達96%，一級市場融資總額逾100億元。涉及PE/VC、國有創投機構、母基金、產業基金、上市公司旗下創投基金、券商直投等。

新華社評論道：“這是中國資本市場改革的一大步，可以為中國科創企業擴張金融血脈，讓風險投資循環壯大，有利於加速中國經濟實現轉型升級，推動經濟邁向高質量發展”。

《國際金融報》記者發現，首批科創板上市企業“硬科技”屬性明顯。在25家科創板上市企業中，計算機、通信和其他電子設備製造業企業9家，專用設備製造業企業8家，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備製造業企業3家，軟體和信息技術服務業2家，通用設備製造業、儀器儀表製造業、有色金屬冶煉和壓延加工業企業均為1家。

由於“硬科技”投入周期長、資金重，科創板可以為這些企業提供融資渠道，培育硬科技企業發展。不少創投人士告訴《國際金融報》記者，科創板企業一旦取得良好表現，對市場將起到示範效應，從而帶動整個行業的發展。創投機構要堅持核心技術投資，具備產業終局思維，抓住時代發展機遇。

起底創投機構

就基金類型來看，賽富投資、英特爾投資等外幣基金比例較少，深創投、松禾資本等人民幣基金佔據主導，且持股比例較多。

深創投出現在睿創微納、光峰科技、西部超導、瀾起科技四家上市企業的股東名單中，前三家公司持股比例分別5.63%、0.41%、12.74%。松禾資本則現身光峰科技、方邦股份、天宜上佳、虹軟科技四家上市企業的股東名單，命中率達16%。松禾資本創始合夥人接受媒體採訪時表示，松禾資本一直以來的堅持和國家的戰略需要不謀而合，踏上了科創板的東風。

深創投董事長倪澤望認為：“人民幣基金和深創投在科創板上的豐收給我們帶來四大啟示：一是要回歸創投本質，堅持價值投資。二是投資機構在投資領域要專注，不能哪個領域熱門就轉向哪個領域。三是更加考驗投資機構專業能力。四是要投資中國，分享高質量增長的真正紅利。”

除了上述巨無霸創投機構，聯創永宣、啟賦資本、毅達資本、普華資本等大部分VC/PE“押中”一兩家科創板企業。除了VC/PE，產業資本也不容忽視。以容百科技為例，其背後出現海通新能源、蔚來資本、北汽產投等數家產業資本，持股比例較大，分別為7.25%、3.76%、0.94%。

國資背景的創投基金也頗受矚目。以安集科技為例，背後國家集成電路基金和張江科創持股比例分別為15.43%、8.91%。而航天宏圖背後出現的軍民融合產業基金，也成為亮點之一。

此外，不少科創板企業背後的投資機構具有政府背景。如虹軟科技，其股東財通證券是浙江省政府直屬企業，股東杭州牽海創投也具有浙江國資背景，而股東海寧東證背後是上海市國資委。

從投資階段來看，大部分長跑型機構有望成為科創板最大受益者。此外，Pre-IPO投資型PE“突擊入股”受關注。比如，小米基金於2019年3月26日突擊入股方邦電子，股權轉讓價格為25元/股，遠高於2014年松禾創投9.64元/股進入價，7月22日該股收盤價為101.1元元/股。

對此，有專家認為，科創板時代“Pre-IPO套利玩法”或玩不通了。主要原因是科創板實行的注冊製及市場化的詢價、定價機制將打消掉一二級市場的估值價差。

此外，分享科創板“退出果實”的除了耳熟能詳的深創投等頭部機構，還有一些鮮為人知的地方創投機構。

從創業投資氛圍來看，長三角創投十分活躍。從首批25家科創板上市企業來看，有12家注冊地在長三角，佔比達44%。具體來看，上海5家，江蘇4家，浙江3家。

就這12家企業來看，其背後蟄伏著大量長三角創投機構。比如，張江科創持有安集科技8.91%的股份，上海科創基金持有天準科技4.41%的股份，臨芯投資持有瀾起科技11.88%的股份，力鼎資本持有杭可科技5%的股份，自貿區基金分別持有容百科技0.98%的股份和中微公司3.27%的股份，上海創投持有中微公司20.02%的股份。

下表為《國際金融報》記者對首批25家科創板上市企業的不完全梳理

熱文推薦

《國際金融報》金融中心等你來爆料！

公募私募券商一手資訊

財經新聞縱深閱讀