編者注：今早微軟公布了2019財年第四季度及全年財報，本文為您分析財報詳情。
作者/華盛學院林海
全球市值第一的巨頭微軟(周四收於10453億美元)新發財報，CEO評價其為微軟創紀錄的財年，第四季度是一個強力的收尾。因業績超預期，盤後股價上漲2.66%至136.42美元。
行情來源：華盛證券
營收淨利雙超預期，季度淨利同比增49%
先說季度業績，得益於雲業務營收的持續增長和企業升級Windows系統的推動，19財年第四季度營收為337.2億美元，同比上漲12%，遠高於市場預估的327.8億美元。淨利潤為131.87億美元，較去年同期的淨利潤88.73億美元增長49%，調整後淨利潤106億美元，同比增速為21%。每股收益及調整後每股收益分別為1.71美元及1.37美元，同比增速分別為50%及21%，遠高於分析師的預估1.22美元。
就2019財年而言，營收同比增長14%至1258.43億美元，不計入匯率變動影響為同比增長15%。年內運營利潤同比增23%至 429.59億美元，不計入匯率變動的影響為同比增長24%。最後淨利潤同比增長137%至392.40億美元，調整後淨利潤同比增長22%。調整後每股攤薄收益為4.75美元，同比增長22%，不計入匯率變動的影響為同比增長23%。
資料來源：公司財報，華盛證券
雲計算貢獻突出，收入首超Windows業務
以業務及產品分類按固定匯率計算的同比增速如下圖，公司下設三大部門，生產力與業務流程事業部(Productivity and Business Processes)包括前6項（從Office商用產品及雲服務到Dynamics 365）；智慧雲業務事業部(Intelligent Cloud)分為伺服器產品及雲服務、企業服務，其中含高速增長的Azure雲計算；個人計算事業部（More Personal Computing）包含最後幾項產品服務，包括Windows OEM、搜索廣告、Surface硬體及Xbox遊戲軟硬體收入。
整體而言，按固定匯率計算，Q4三大部門營收分別為110.47億、113.91億及112.79億美元，對應同比增速分別為17%、21%及6%。智能雲部門營收首次超過個人計算業務，增速最快，主要歸功於Azure的高增速增長(同比增68%) 。比較拖累增速的是個人計算部門，主要受遊戲設備及Xbox軟體及服務業績的同比下滑拖累。
資料來源：公司財報，華盛證券
就單個業務/服務而言，增速最靠前的依次是Azure(68%)、Dynamic 365(48%)、Office 365商用版(34%)、LinkedIn(28%，用戶活躍度創新高，商業化有一定成效)、伺服器產品及雲服務(24%)，除了收購的LinkedIn為全球職場社交平台及雲計算品牌Azure外，其余產品或服務為基於雲服務的升級產品，可見公司發展雲計算的核心戰略成績突出，當前正帶動公司的高速增長。
成本有效控制，大力投資AI
從盈利角度，季度運營利潤同比增長20%至124億美元，排除匯率波動影響，三大部門同比增速分別為31%、19%及22%。
從成本角度，因商業雲增長營收成本同比增7%(6.7億美元)，其他開支項中增長較大的為研發成本，季度同比增15%(5.8億美元)，用於投資雲計算、AI、遊戲、開源網站GitHub及LinkedIn，行銷開支同比增速僅為4%。大力投資雲計算及AI外，營收成本及行銷開支增速均低於營收增速，利潤因此有較大提升。
關於AI，電話會中CEO數次提到了AI對微軟業績提高的幫助，目前公司正用Azure Cognitive services人工智能工具組合實現AI基礎設施、工具和服務的開放化。整體而言，AI將成為雲服務業務營收增長的“功臣”。
結語
受益於雲計算戰略的持續推進，公司再次交出超預期的季報，各分部業績都有較大提升，Azure高增長貢獻明顯，在成本有效控制的情況下，盈利有較大改善，調整後淨利潤同比增21%。繼續大力投資的情況下，未來AI應用對業績的積極作用值得期待。從市場預期看，公司維持兆市值並無壓力。
風險及免責提示：以上內容僅代表本文作者的個人立場和觀點。投資者在做出任何投資決定前，應結合自身情況，考慮投資產品的風險。必要時，請谘詢專業投資顧問的意見。本文不構成任何投資建議，對此亦不做任何承諾和保證。
本文來源於新浪集團旗下港美股交易平台華盛通APP資訊專欄，如需轉載，請聯繫小編！
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室