國務院透露定向降準信號 增強小微信貸供給能力

　　定向降準 增強小微信貸供給能力

　　每經記者 張喜威 每經編輯 賈運可

　　6月20日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署進一步緩解小微企業融資難融資貴，持續推動實體經濟降成本。為此，會議確定了五項措施。其中，運用定向降準等貨幣政策工具，增強小微信貸供給能力；將部分小微企業貸款納入中期借貸便利（MLF）合格抵押品範圍等，引起廣泛關注。

　　金融四十人論壇特邀研究員、人民大學客座教授鄧海清在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，此次國務院推出的措施，應該是此前中央政治局會議中有關“降低融資成本”的會議精神在政策層面的落地。其中針對小微企業和“三農”的具體措施，則是目前供給側結構性改革的應有之義。記者注意到，4月23日召開的中共中央政治局會議中提到，要繼續簡政放權，減稅降費，降低企業融資、用能和物流成本。

　　透露定向降準信號

　　為進一步緩解小微企業融資難融資貴，持續推動實體經濟降成本，6月20日召開的國務院常務會議提出了五項具體措施：

　　一是增加支持小微企業和“三農”再貸款、再貼現額度，下調支小再貸款利率。完善考核機制，實現單戶授信總額1000萬元及以下小微企業貸款同比增速高於各項貸款增速，有貸款餘額戶數高於上年同期水準。

　　二是從今年9月1日至2020年底，將符合條件的小微企業和個體工商戶貸款利息收入免征增值稅單戶授信額度上限，由100萬元提高到500萬元。國家融資擔保基金支持小微企業融資的擔保金額佔比不低於80%，其中支持單戶授信500萬元及以下小微企業貸款及個體工商戶、小微企業主經營性貸款的擔保金額佔比不低於50%。

　　三是禁止金融機構向小微企業貸款收取承諾費、資金管理費，減少融資附加費用。

　　四是支持銀行開拓小微企業市場，運用定向降準等貨幣政策工具，增強小微信貸供給能力，加快已簽約債轉股項目落地。鼓勵未設立普惠金融事業部的銀行增設社區、小微支行。

　　五是將單戶授信500萬元及以下的小微企業貸款納入中期借貸便利合格抵押品範圍。值得一提的是，此前的6月1日，央行宣布適當擴大MLF擔保品範圍，新納入品種包括：不低於AA級的小微企業、綠色和“三農”金融債券，AA、AA級公司信用類債券和優質的小微企業貸款和綠色貸款等。當時有分析指出，這在一定程度上增加了可投放流動性規模，可緩解低等級信用債再融資壓力。

　　鄧海清告訴《每日經濟新聞》記者，此次會議針對小微企業和“三農”的具體措施，是目前供給側結構性改革的應有之義。定向降準作為扶植中小微企業的一項政策措施，過去確實帶來了比較明顯的效果，對降低中小微企業的融資成本起到了很大作用。但在當前情況下，若僅僅依靠定向降準這一個辦法，則需要警惕邊際效果遞減的壓力。

　　保持流動性合理充裕

　　此次國務院常務會議透露出“定向降準”信號，這是否意味著我國貨幣政策將轉向寬鬆？

　　對此，海通證券研報指出，定向降準不是貨幣寬鬆。事實上，此次會議明確指出，要堅持穩健中性的貨幣政策，保持流動性合理充裕和金融穩定運行，加強政策統籌協調，鞏固經濟穩中向好態勢，增強市場信心，促進比較充分就業，保持經濟運行在合理區間。

　　海通證券進一步指出，近期國內外形勢有一定變化，因而（貨幣）政策也需要相應微調。支持小微企業就是支持就業，體現了政府對內防範化解重大金融風險，對外應對中美戰略格局轉變時的底線思維。從舉措內容來看，定向降準只是降低小微企業融資成本五大措施中第四條的第一項，遠非核心重點，不能因此認為貨幣政策這樣的重大決策出現了變化。

　　目前以降準支持小微企業有兩種模式。一種是“先考核後降準”，即定期考核銀行普惠金融業務情況，確定銀行是否享受降準。這是2014年以來的常規做法。但小微企業貸款不良率較高，銀行從事小微業務主要是承擔社會責任，降準的利潤貢獻是次要的考慮。另一種是“先降準後考核”，類似4月那樣先降準，而後規定附加的普惠金融業務要求。在量（普惠金融貸款新增超過降準釋放資金）、價（後續三個季度普惠金融貸款平均利率不超過一季度）方面均有要求。因而也很難對銀行利潤構成貢獻。

　　鄧海清向《每日經濟新聞》記者表示，此次國務院常務會議對流動性的表述是“合理充裕”。在以往“合理充裕”這一表述出現的背景，都是10年期國債收益率、隔夜資金利率下降到了非常低的水準。當前這一表述再次出現，流動性究竟要充裕到什麽程度才算合理，還很難說。

責任編輯：張文