2018年3月，一封來自文化部，面向各大渠道運營商的《協助調查函》在網絡流傳，調查函要求運營商各自調查平台上的棋牌遊戲。
2018年9月10日，《天天德州》發布退市公告，並於當月25日關閉遊戲伺服器並清空數據，棋牌類龍頭就此退出江湖。
棋牌類遊戲“凜冬已至”，各大遊戲廠商都在“勒緊褲腰帶過日子”，這其中就包括了禪遊科技(02660)。
智通財經APP了解到，近日，謀求新出路的禪遊科技已經通過港交所聆訊，即將敲開香港資本市場的大門。
雖然禪遊科技實現了上市夢，但這家靠《鬥地主》發家的遊戲公司正面臨的生存問題卻不容投資者忽視。隨著國內對棋牌類遊戲監管趨嚴，禪遊科技能否找到屬於自己的一片生存之所?
如何在“凜冬”下存活?
如今，在監管趨嚴的環境下，遊戲市場遇冷已是不爭的事實。
智通財經APP了解到，2018年國內遊戲市場實際銷售收入同比增速僅為5.3%，創下近年增速新低。在此背景下，禪遊科技的業績同樣受到一定影響。
招股書顯示，2018年公司收入達5.55億元，同比增長20.71%，相較2017年同比收入增速36.03%，下滑15.32個百分點。2018年，禪遊科技實現淨利潤1.01億元，較上年大幅提高，但相比2016年的1.02億元仍有所下滑。
可以看到，公司整體業績還是受到了遊戲市場環境變化的影響，波動幅度較大。不過公司能保持收入持續增長，與其對用戶的“深度挖掘”不無關係。
數據顯示，2016-2018年，禪遊科技所有遊戲的月活躍用戶從1258.1萬增至3587.5萬，但每月付費用戶卻從144.3萬降至112萬，整體付費玩家轉換率從11.5%大幅降至3.1%。這說明隨著遊戲的推出時間延長，禪遊科技整體遊戲周期從發展期快速過渡至穩定期或後期。
隨著付費用戶數的逐年減少，為了提高收入，遊戲公司通常會進一步挖掘深度玩家的“付費潛力”。目前公司牌類遊戲的ARPPU已由2016年的2萬元增至2018年的3.5萬元;而棋類遊戲的ARPPU卻似乎增長乏力，在2017年達到最高的2.3萬元之後，2018年再次回落到2萬元的水準。
上述數據說明，公司目前正面臨付費玩家“短缺”的問題。新玩家減少，老玩家付費意願下降是公司遊戲“吸金”能力不足的根本問題。
不過，造成這一問題也與公司遊戲開發情況有關。對比公司2016年和2018年收入前5大的遊戲可以看到，其中4款保持雷同，並且鬥地主佔了絕對的收入份額，而《鬥地主》遊戲收入的增長也是公司實現收入持續增長的根本原因。
值得注意的是，招股書顯示，公司共有61款儲備遊戲，不過從數據上看最具吸金能力的，還是非《鬥地主》莫屬。只是在監管層加強對棋牌類遊戲的監管力度時，僅靠《鬥地主》，禪遊科技還能走多遠?
迫於無奈“遠走他鄉”?
智通財經APP觀察到，在招股書的公司策略中，禪遊科技提到了對於未來發展的規劃：尋求進軍海外市場。
禪遊科技之所以選擇“海外”這條出路，或與國內國外遊戲市場形勢有關。
在國內，棋牌類遊戲面臨的最大問題仍然是監管。
智通財經APP了解到，近年來棋牌類遊戲“涉賭”風險是導致監管趨嚴的重要原因。
棋牌遊戲“涉賭”，源於遊戲中“幣商做局”。通常來說，在棋牌遊戲中，玩家遊戲交易是以虛擬遊戲幣進行的。但有的遊戲中存在可以讓玩家進行“遊戲幣與現金互換流通”的幣商，這些幣商可以幫助玩家將遊戲幣就可以按一定比例換算成現金，具有“涉賭”等違法嫌疑。這一現象起源於《德州撲克》進而影響到整個棋牌類遊戲。
政策風險已成為目前國內棋牌類遊戲面臨的最大風險，禪遊科技的熱門遊戲中，多數均為監管層關注的遊戲類別，雖然公司在招股書中一再強調其遊戲僅為休閑娛樂遊戲，但對於投資者而言，潛在黑天鵝的存在還是會影響其投資判斷。
所以，為了公司的持續發展，禪遊科技開始將目光放到海外。
在海外，棋牌遊戲一直具有規模巨大的市場。智通財經APP了解到，2018年第4季度，歐美棋牌遊戲市場規模為13.2億美元，同比增長了10.4%。
在海外棋牌遊戲市場，哪怕是二三線棋牌廠商，也能做到年收入數億元的規模。
以歐美棋牌遊戲公司Kama Games為例，這家公司近日宣布其2018年收入超過7640萬美元(大約5.1億元人民幣)，同比增長33%，實現連續3年高速增長。但實際據調查發現，這家位於愛爾蘭都柏林的遊戲公司，並沒有一款遊戲進入了IOS平台遊戲收入榜Top 100之內。
不過，海外市場龐大並不意味著禪遊科技能夠“入鄉隨俗”。智通財經APP了解到，截至目前，美國iPhone遊戲收入榜Top 100上有23款棋牌手遊，其遊戲類別以老虎機、紙牌以及賓果等“涉賭”玩法為主，對於海外用戶而言，《鬥地主》和《中國麻將》則顯得吸引力不足。
因此，對於禪遊科技而言，國內外的遊戲環境對公司均不太“友好”。遊戲“凜冬”之下，公司進退兩難的發展現狀或會對投資者的投資決策產生一定不良影響。
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