多事之春。
珠海格力電器股份有限公司（下稱格力電器）股權轉讓的另一隻靴子，遲遲未落，大股東是否易主尚未可知。格力電器董事長董明珠任第二大股東的珠海銀隆新能源股份有限公司（下稱銀隆新能源），爆出大股東涉嫌詐騙國家財政資金一事。前途未卜的兩家公司，與董明珠一人的何去何從，相互糾纏著。
昨日，格力電器最新一季財報，又將三者間的不平衡向前推進了一步。
4月29日晚，格力電器新一季報出爐，格力電器實現營收405.47億元，同比增長2.49%；歸母淨利潤為56.71億元，同比增長1.62%。營收和淨利潤均陷入低增長。格力電器在該季報中，未解釋業績增速放緩的原因。
就在此前一天，4月28日晚，格力電器發布的2018年年報顯示，報告期內，格力電器實現營收1981億元，同比增長33.61%；歸屬於上市公司股東淨利潤262億元，同比增長16.97%。
“去年格力電器超過33%的營收增長，主要是通過超強度向經銷商壓貨帶來的，按照正常的市場銷售，格力電器2018年營收增長不應該超過20%，”家電行業資深觀察人士劉步塵對時間財經表示，“今年一季度營收增長回落至2.5%，正是因為提前透支了今年一季度的出貨量。”
內安格力
格力電器年報發布後，多家券商或評級機構給出了不同的分析和看法。
樂觀看待者如中信證券分析稱，格力收入完成全年目標，但四季度利潤端受研發費用化、毛利率下行拖累；公司加大冰洗業務布局，有望持續貢獻較高增速。安信證券、廣發證券、中信證券等三家均維持對格力的買入評級，安信證券給出6個月目標價68.8元。
持不樂觀態度的也有，如花旗給格力電器最新評級已由買進下調至賣出，理由是格力電器2018年派息比率為48%不及往年的60％，且全年業績表現欠佳，將目標價從58元下調至47元。
“目前看，空調行業持續高速增長的可能性越來越低，一則空調市場已處於動態飽和狀態，缺乏大的增量空間；二則國家對房地產的市場的持續嚴控，相當於搦住了空調咽喉。”家電專家劉步塵對時間財經表示，實際上，這也是格力集團經過綜合研判決定放棄15%股權的原因之一。構調低格力電器評級，還有一個原因，對格力電器管理層可能發生的變動表達擔憂。
反過來說，若要減少擔憂，作為格力電器董事長，深陷諸多紛爭中的董明珠，則需要穩定格力內部的發展。事實上，董給格力的目標相當明確和遠大。據今年1月17日格力電器的業績預告，格力到2023年衝刺6000億元營收。
不可忽略的是，在格力電器所在的空調行業，市場持續下行的形勢已頗為明顯。根據捷孚凱（GfK中國）家用空調產品零售監測預測數據顯示：2018年空調產品整體市場零售量同比跌幅-2.0%，線下市場零售量同比跌幅-7.5%，在線市場零售量同比微漲6.8%。
多元董明珠
日前，格力電器董秘望靖東接受《投資者網》採訪時公開表示，管理團隊沒有能力接盤，管理團隊也沒有找外部戰略投資者去談。
“董明珠接盤格力電器有風險，不接盤對格力電器風險更大，”劉步塵對時間財經表示，望靖東的言論等於暗示董明珠接盤格力電器無望。一旦格力電器大股東易主為外部投資者，董明珠或將面臨失去格力電器董事長位置的風險。
除了格力電器董事長，董明珠還有另一重身份，銀隆新能源第二大股東。
銀隆新能源成立於2008年，魏銀倉為公司創始人及大股東，公司以鋰電池產業為經營核心，業務還包括電動汽車動力總成、整車製造、智能電網儲能系統研發、生產、銷售。據公開資料顯示，2018年1月至6月，銀隆新能源以2292輛的純電動客車產量成為行業第三。
2016年，董明珠以個人投資人身份，聯手萬達、京東等公司共計30億元共同入股銀隆新能源，隨後董明珠又進行增持，成為銀隆新能源第二大股東。
2018年，董明珠和魏銀倉雙方矛盾迅速爆發，於當年11月正式撕破臉。銀隆新能源的一紙聲明稱，公司新一任董事會、監事會及公司管理層在履職過程中，發現原董事長魏銀倉、原總裁孫國華涉嫌通過不法手段，侵佔公司利益金額超過10億元。此後，銀隆新能源官方微信號不斷更新魏銀倉違規侵佔的事項及金額。
4月29日，銀隆新能源官方微信主動披露了大股東侵佔案件的進展。公司就網傳的“大股東在公司列支家庭支出”展開專項調查，初步核實發現，公司先後出資270餘萬元購買了四輛小客車，上述車輛均由大股東家人，包括親家長期使用，並由公司承擔車輛保險及其他費用。
多重身份的董明珠是繼續主持格力電器，還是親自操盤銀隆新能源，一時間成為外界熱議的焦點。
董是否繼續主持格力電器，取決於格力電器股權變更後大股東的決定，目前只能坐觀其變。
而董也一直對銀隆新能源孜孜以求。2016年，因格力電器部分股東反對，董明珠通過格力電器收購的願望曾作罷。但若親自操盤，董則接受了一塊燙手山芋。根據格力電器發布的《關於與銀隆新能源股份有限公司日常關聯交易預計的公告》，未經審計數據顯示，截至2018年12月31日，銀隆新能源資產總額為388億元，負債總額為315.59億元。
全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹則從汽車領域的視角，對時間財經做了另一番表述。他認為，董明珠還是留在格力比較有發展機會。在他看來，銀隆新能源所在的新能源公車領域，數量規模與家用電器不是一個量級的，前者市場規模極為有限，新能源公車對國家補助的依賴性還相當強，對公司資金佔用也較重。
董明珠不僅在空調、新能源等方面投入極大，還跨界消費通信電子行業。2015年3月，董明珠發布了格力第一代智能手機。日前又在格力官方商城上線了格力手機3代，定價人民幣3600元。
“公開市場上面，格力沒有太多機會，更何況格力手機的配置相當一般。對於購機人群，性能非常敏感，所以我對三代產品並不看好，”第一手機研究院院長孫燕飆曾對時間財經表示。“5G開始，有著智能家居的可能性。她想在自己的格力家電專買店裡，用手機構建萬物互聯的場景，這也是她的一個堅持吧。”
“種種跡象表明，2019年可能是格力電器和董明珠最不平靜的一年。”劉步塵補充道。（台灣時間財經 梁齊）
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