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藍鯨TMT 任子勳
從債務糾紛更新到再次提現難再到大力補貼，易到的這盤棋如今越來越讓人難以看懂。
2018年8月22日晚，一篇標題名為“易到用車爆出大新聞，高額充值返現”文章的突然出現讓原本人氣冷清的上海某網約車司機群著實激動了一下。
“易到瘋了嗎，又不缺錢了？又找到大金主了？”一位網友連續三問表達了自己的難以置信。雖然當晚文章被刪除，但隨後易到App頁面上所公布的新一輪購卡返現活動，讓這位網友的反映顯得恰到好處。
就在7月20日，易到與樂視之間的債務糾紛再次更新。易到對外發布公告稱，易到整體負債不是原先樂視承諾的20余億元而是近50億元，同時提現再次出現困難，距離易到上次提現難和韜蘊資本救急，不足一年，讓平台司機脆弱的信心再次被傷口撒鹽。司機們對無法提現的抱怨仿佛還在數周前，而這一次突如起來的推廣則讓他們有點難以置信。
這一次的變化或許與資本市場上的動作有關。
根據上市公司赫美集團（002356）發布的公告稱，王菲、北京中泰創盈企業管理有限公司擬向赫美集團轉讓其所持有的東方車雲相應股權。其中王菲與韜蘊資本為一致行動人，根據啟信寶上的數據顯示，王菲個人持股33.28%，二者合計持股比例達53.82%。若交易成功，赫美集團將取代韜蘊資本，成為易到第一大股東。
“即便換股東了也不接單，之前的幾十塊錢還提不出來，那幾天的單就當白跑了。”一位司機向記者抱怨道。從易到App客服處記者得知，目前司機提現餘額200元起提，且當天只能提取一次。記者從業內數家知名出行平台了解到，這樣的規定並不多見。
易到的走向越發具有不確定性，這種不確定部分也來源於新股東的加入。
新股東主業現頹勢，“泥菩薩過河”如何保易到
根據公開資料顯示，赫美集團前身名為“深圳浩寧達儀表股份有限公司”（後文簡稱“浩寧達”），於2016年完成改名。赫美集團業務曾致力於傳統產業，在近些年來，不斷向外界傳遞出努力轉型的信號。
浩寧達2015年的財報顯示，公司主要業務分為三類：高端製造，珠寶產業及互聯網金融。其中，高端製造主要圍繞電力市場，如電力自動化類產品；珠寶產業重點介紹於2014年收購的鑽石首飾銷售商每克拉美；互聯網金融業務則包括於2015年收購的聯金所和聯金微貸。
對於自己的業務模式，浩寧達此前表示公司采取的是“珠寶產業鏈+高端智能製造”雙主營策略。從對每克拉美的描述上，可以感受到浩寧達對這塊業務的期望。然而終究還是在2017年作價轉讓他人。
事實上，“珠寶+高端製造”雙主營的戰略並未維持太久。在2016年，赫美集團已開始強調商業板塊為主（珠寶、旅遊、金融等），製造板塊為穩的說法；在2017年，赫美集團的定位已變為國際品牌運營的服務商。從2015年至2017年三年的財報中可以更加直觀的感受到這家上市公司在業務上的搖擺。
2015年，電能表行業與鑽石首飾銷售行業為浩寧達的兩大業務，在營收中佔比分別為33.16%和66.84%；而2016年營收業務版塊出現調整，變為商業版塊、高端製造業及類金融業三大板塊，其中可以明顯的看到，高端製造重資產的佔比顯著下降，從33.16%一路降至16.58%。而2017年，類金融業與文化旅遊業又被單獨分離出來。
赫美集團業務的調整離不開大環境的波動，無論是過去的珠寶還是現在的互聯網金融。一位互金行業從業者告訴記者，對聯金所的前景持保守態度。雖然聯金所的股份也被“拋棄”，但在資產端上和赫美集團還是有千絲萬縷的關係。
根據媒體報導，在2017財年，不少知名珠寶企業遭遇業績的集體滑坡，比如在上半財年周大福遭遇上市五年以來最差業績，六福集團、周生生、謝瑞麟等也在中期均出現了不同程度的明顯下滑。
對於赫美集團來說最主要的珠寶首飾業務同樣出現下滑，不僅在2017年業務營收同比下降14.94%，營業成本同比上升6.12%，毛利率同比下降15.85%，在營收中的佔比也從66.84%滑落到僅為42.30%。
珠寶業務疲軟之後，赫美集團內誰能接過這面大旗成為最大的疑問。既不能重回重資產的老路，失敗的經歷也意味著在風聲更緊的情況下再次嘗試互金只會有更大風險，從財務數據來看，它迫切需要一個新的故事來支撐。
在2016年和2017年，赫美集團的營收看似小幅上升，從21.2億元增長至24.1億元，但實際上，同比增長幅度卻從68.52%跌落至13.34%，幅度驚人；而2018年第一季度營收僅為6.27億元，首次同比下滑19.69%。
在現金流上，赫美集團現狀同樣不容樂觀。在2015年至2017年三年裡，只有2016年實現了正向的522.5萬的流入，在2015年與2017年，分別流出1.97億與2.49億元。雖然在外界看來，現金流在年末的異常可能與業務回款速度有關，但是真實原因或許並非如此。
一位專業財務人員持有截然不同的看法並向記者指出，赫美集團在2017年所表現出的現金流異常情況並非來自回款，而是在於非經常性損益的暴漲。
“2017年第四季度歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤超過15億元，這種情況屬於財務大忌之一，需要高度警惕。從股價走勢來看，有短線炒作標的的嫌疑，一是市值小，高送轉概念外加遊資扎堆進出，二是財務數據和公司業績表明不符合長期投資標的，說明沒有什麽業績來支撐。”
在2018年7月24日，赫美集團發布關於深圳證券交易所對公司問詢函的回復公告。公告中指出，公司業務經營的內外部影響因素未得到改善的情況下，公司資金周轉形勢不容樂觀，持續盈利能力可能面臨較大的挑戰，存在一定的不確定性。
對此，一位業內分析人士指出，從當下的種種現象來看，說明公司的各項業務在所在行業內的競爭力都不算太強，所以在進行積極的業務探索。而主業不強則導致業內溢價權有限，回款能力較弱，選擇旅遊、金融等前期投入壓力不大，後期利潤可觀的輕資產也就情有可原了。
自身尚未走出一條暢通的商路，那麽易到在這場迷局中對它來說究竟又意味著什麽？一個新故事，或是一個工具？
同病相憐的輕奢電商，難續樂視硬體光景
赫美與易到之間的疑點，不僅在於赫美集團自身的問題尚未理清，更在於二者合作中的諸多邏輯還需要一個更加合理的解釋。
易到與樂視之間近50億元債務該誰來解決？韜蘊資本與赫美集團在這場樂視風雲中究竟扮演怎樣的角色？為什麽偏偏是“它”？都成為此次交易中令人難以捉摸的地方。對此，記者嘗試就部分問題聯繫易到，不過易到方面表示暫時沒有回應。
一位出行行業資深人士告訴記者，現在行業內不僅執法嚴，企業們也正處於資本寒冬，如果一家出行企業想要尋求收購，那麽在收購方的選擇上一般都應有以下幾個思考：第一，是否屬於產業鏈上的收購方；第二，雙方的業務合作是否有落地太空；第三收購方的資金是否雄厚，在行業內資源是否豐富。
不過他同時也補充道：“有時候企業沒有更多選擇，活命第一。其他的公司可能也會有戰略部署或者轉型的目的。”
事實上，在今年5月15日赫美集團發布的公告中，確有提到與易到方面合作的方向。公告中表示，韜蘊資本方旗下易到用車將與赫美集團旗下尚品網在股權、會員系統等全方位的層面進行深度業務合作。
根據公開資料顯示，尚品網成立於2008年，定位為輕奢服飾電商平台。如若不出意外，流量上的置換，會員間的打通將在意料之中。不過對於尚品網，即便是部分電商行業分析師，也並沒有花費太多精力來研究。
在今年1月，赫美集團發布公告稱，通過全資子公司深圳赫美商業有限公司業以不超過人民幣 25,000 萬元的股權轉讓款、不超過15,000萬元的增資款的總交易對價受讓新尚品持有的北京赫美尚品科技有限公司90%股權、和誠宇信（香港）有限公司100%股權。
同時公告中還提到，為保留與英國品牌TopShop / Top Man limited 的《特許經營合約》及相應業務尚品百姿以存續分立方式新設公司赫美尚品，承接尚品百姿除Top Shop 相應業務以外的其他業務。這項隨後補充上去意料之外的條款對赫美集團來說並不能算作一項利好，因為這意味著對輕奢電商尤其重要的品牌方資源又少了一家。
據此前媒體報導，尚品網曾為獲得TopShop線上獨家代理權而竭盡全力：“三萬封郵件，七十萬公里飛行，九百多天等待，反反覆複地溝通”。《中國經營報》2018年1月的報導中稱，在尚品網官網上，TOPSHOP以單獨欄目展示，而其他137個品牌則全部被集合在“品牌”欄目中，在尚品網的微信小程式上，則全部展示的是TOPSHOP及其兄弟品牌TOPMAN。足以體現，這個品牌對平台的意義並不簡單。
“尚品網是一個失敗案例”，一位電商行業分析人士直言不諱道，“家用消費後時代，是個人消費的崛起，輕奢的需求還比較旺盛，周期還未結束。但對於輕奢平台來碩，面臨的不僅是零售企業所面對的供應鏈與客源匹配度的挑戰，所處行業還更加垂直。”
而與此同時，失去了一大亮點的尚品網還背負著對賭協定——在交割日起的第1至至 12個月，與和誠宇信的銷售產品的交易金額總和（GMV）不低於4億元，且退貨率不高於24%；交割日起第13至24個月，二者GMV不低於6億元，且退貨率不高於24%；交割日起第25至36個月，二者GMV不低於9億元，且退貨率不高於24%。在這樣的業績壓力下，尚品網當務之急是快速的找到一個流量的入口，比如出行。
從此前的報導來看，樂視與易到的合作一方面在會員體系的打通，一方面涉及到是受年輕人歡迎和比較熱門的硬體產品，比如樂視電視。此番換成輕奢，不僅讓人好奇，是否會讓3000元的PRADA短袖或者6800元的FENDI衛衣站到幕前，真正能夠被導流到電商平台上的出行用戶又會有多少。用戶購買奢侈品的心理是否又會因此而受到影響。
總體來看，此番易到與尚品二者業務的深度合作，在外界看來倒更像是抱團取暖。新股東的出現想要幫助易到走出當下的危局，還有極其漫長的一個過程。
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